9月26日，《上海證券交易所滬港通試點辦法》正式頒布，滬港通的正式推出進入倒計時。與此同時，恒生AH溢價指數本周收報98.09點。

伴隨著A股近3個月的“慢牛”行情，該指數從前期最低的88.72點一路上漲到如今的98.09點，再度逼近100點關口。隨著AH股價差進一步被填平，“滬港通”引發的A股做多熱情究竟還能否持續？

或將填平AH股價差

來自WIND金融數據終端的數據顯示，截至9月26日A股和H股收盤后，恒生AH溢價指數已經上漲至98.09點，在經歷了持續5個多月的“深蹲”之后，該指數終于再次逼近100點。

實際上，在4月10日“滬港通”的消息剛剛公之于眾時，該指數為95.37點。但是，A股相對H股的折價并沒有因為消息的公開而立即在“有效市場”下消失，反而經歷了3個多月的擴大過程，最低達到了88.72點。隨后一輪消除AH股價差的“市場行動”伴隨著A股近3個月的“慢牛”行情持續展開。

比如最為典型的“滬港通概念股”海螺水泥(17.29, 0.02, 0.12%)，在4月10日消息公開當日股價上漲至19.10元，并封住漲停板，但是隨后一路下跌，直至7月份權重股再次走強時才有所回升。而相應的港股“安徽海螺水泥”則在消息公開之后一路下跌，以9月26日收盤價算，跌幅接近25%。

據了解，AH溢價指數是反映同時在A股和H股上市的公司的股價之間的相對狀況。該指數高于100點，說明A股處于溢價狀態，低于100點，說明A股處于折價狀態。數據顯示，從2013年9月至今，A股基本都處于折價狀態。

市場走出“內冷外熱”

7、8月份，由“滬港通”催生的投資熱情在兩地同時展開。“滬港通將帶來什么”引發了資本市場的遐想。A股市場的機構投資者普遍認為，“滬港通”有利于助推估值偏低的A股藍籌的估值修復，海外增量資金也將布局A股市場。

受此預期推動，A股市場的權重股開始發力。數據顯示，在7、8月份的上漲行情中，國防軍工、有色金屬、交通運輸、鋼鐵等傳統行業漲幅居前。

而恒生指數同樣表現出色，在7、8月份上漲7.76%。而港股市場一些股價極低、交易極不活躍的“僵尸股”也在最近開始有所動作。

實際上，在“滬港通”消息公布之后的近3個月里，市場對此反應都還比較冷淡。復旦大學金融研究院教授張宗新認為，滬港通的消息發布之后，投資者層面表現出明顯的“內冷外熱”的現象。

“國內投資者剛開始對此并不夠熱衷，反而是國外投資者在積極尋求進入中國資本市場投資的渠道。”張宗新表示。

套利預期逐步兌現

9月26日，《上海證券交易所滬港通試點辦法》正式頒布，滬港通規則體系已基本齊備。隨著“滬港通”正式開通進入倒計時，AH溢價指數再度逼近100點，價差套利的預期逐步兌現，由“滬港通”概念催生的系統性行情還能否繼續？

此前海通證券副總裁李迅雷在“中國財富管理50人論壇上海峰會”上表示，從長期來講，港股更具有估值優勢，可能形成資金流出效應。“但短期來看，香港的機構投資者對于A股市場興趣更大，對行情或有一定支撐”。

業內專家認為，除了因為A股折價而產生的套利空間，實際上“滬港通”還有著更為深遠的影響。

國泰君安首席經濟學家林采宜將“滬港通”比作“資本市場的自貿區”。她指出，“滬港通”對市場的影響不僅僅是兩地股價的趨于一致，對于A股來說，更是一種倒逼的機制，將促進A股在交易制度等方面與國際接軌。

而張宗新則認為，在“滬港通”正式開通之后，將有大量的海外資本通過這一渠道流入中國的資本市場。“特別是通過加入MSCI指數，A股將被納入全球投資者的視野，這對于A股的長遠建設有著重要的影響。”