每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 賈麗娟 孫宇婷    

每經(jīng)記者 賈麗娟 孫宇婷

在上期的“決戰(zhàn)滬港通·贏在香江”欄目中，我們?yōu)橥顿Y者粗略盤(pán)點(diǎn)了港股市場(chǎng)中的種種機(jī)會(huì)所在。在滬港通即將開(kāi)閘的背景下，有業(yè)內(nèi)人士指出，長(zhǎng)期來(lái)看，滬港通帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，更多存在于兩地相對(duì)稀缺的資源中。在港股中，那些高成長(zhǎng)且市值較小的高彈性板塊，尤其是A股較為稀缺的行業(yè)個(gè)股，將更受A股投資者的青睞。

接下來(lái)，在本期及下期的“決戰(zhàn)滬港通·贏在香江”中，我們將向投資者一一介紹這些“人有我無(wú)”的板塊及個(gè)股，包括科網(wǎng)股、博彩股、知名消費(fèi)股等等。本期推出上篇：科網(wǎng)股。

騰訊10年漲170倍傲視群雄/

科網(wǎng)股，顧名思義，即科技及網(wǎng)絡(luò)相關(guān)個(gè)股。此類(lèi)公司在A股市場(chǎng)上并不少見(jiàn)，但卻缺乏重量級(jí)的公司。而在港股市場(chǎng)上，“重量級(jí)”公司并不少見(jiàn)。

說(shuō)起科網(wǎng)股，不得不說(shuō)的便是最近在美股市場(chǎng)上市的阿里巴巴，以及在港股市場(chǎng)上市的騰訊控股（00700,HK）。這兩大巨頭已經(jīng)將觸角伸到了人們生活的方方面面。而在滬港通到來(lái)之后，“終于可以買(mǎi)騰訊了”成為很多投資者的心聲。

眾所周知的是，騰訊擁有中國(guó)最大的實(shí)時(shí)通信社區(qū)，QQ和微信已經(jīng)全面普及。平安證券研報(bào)指出，騰訊的主要變現(xiàn)業(yè)務(wù)有3項(xiàng):互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、移動(dòng)及通信增值服務(wù)與網(wǎng)絡(luò)廣告。公司主要收入源于增值業(yè)務(wù)，增值服務(wù)主要為客戶提供兩大服務(wù)：游戲（端游、微信游戲、頁(yè)游）；社交網(wǎng)絡(luò) （包括社區(qū)和開(kāi)放平臺(tái)）。2013年，騰訊總營(yíng)收604.37億元人民幣，同比增長(zhǎng)38%，凈利潤(rùn)170.63億元人民幣，同比增長(zhǎng)19%。其中，社交網(wǎng)絡(luò)和網(wǎng)絡(luò)游戲的收入在過(guò)去5年復(fù)合增長(zhǎng)率接近50%。

在眼下的游戲行業(yè)，騰訊的“老大哥”地位已經(jīng)非常穩(wěn)固，其憑借平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)坐市場(chǎng)頭把交椅，占據(jù)21.4%的市場(chǎng)份額，而位列第二的趣游市場(chǎng)份額為9.8%，兩者差距十分明顯。國(guó)泰君安研報(bào)也顯示，微信平臺(tái)已經(jīng)成為“最強(qiáng)勢(shì)游戲渠道”。

近年來(lái)，騰訊股價(jià)的飆漲讓一些投資者賺得盆滿缽滿，也讓另一些人扼腕嘆息。騰訊在2004年6月登陸香港聯(lián)交所，當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)是3.7港元，上市后騰訊股價(jià)的走勢(shì)一直保持上漲態(tài)勢(shì)，到2006年6月最高到18港元左右，兩年漲了4倍；接下來(lái)的兩年騰訊股價(jià)漲勢(shì)更猛，到2008年6月升至70港元，兩年又漲了大約4倍；微信發(fā)布后，騰訊股價(jià)再次迎來(lái)東風(fēng)，開(kāi)始了一騎絕塵的上漲，2014年3月7日，騰訊股價(jià)高達(dá)646港元，這個(gè)價(jià)格與剛上市時(shí)的3.7港元相比，漲幅達(dá)173倍，隨后騰訊股價(jià)在經(jīng)過(guò)震蕩下跌及1股分拆為5股后，上周五收盤(pán)價(jià)報(bào)116.5港元。

經(jīng)歷了這樣不可思議的上漲之后，騰訊股價(jià)還有多少上升空間？滬港通之后，除了騰訊還可以投資哪些個(gè)股？

金利豐證券研究部董事黃德幾認(rèn)為，香港上市的科網(wǎng)股雖然有些質(zhì)地比較好，但受阿里巴巴上市的影響，目前仍然還有下跌的壓力，“騰訊市盈率接近50倍，估值已經(jīng)不低。”

匯業(yè)證券分析師岑智勇對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，騰訊為BAT三雄之一，有投資價(jià)值。至于其他的個(gè)股，受限于滬港通的合資格名單，除了騰訊、金山軟件等個(gè)股，“太新”的個(gè)股及“太小”的個(gè)股暫時(shí)還不能直接受惠于滬港通。

“正宗”游戲股比比皆是/

不可否認(rèn)的是，除了騰訊，還有不少公司實(shí)力不俗，且擁有大量的用戶。在這樣的公司中，游戲公司是一個(gè)很有特點(diǎn)的群體。

A股游戲公司不僅少，也缺乏“大公司”，雖然資金常常借上市公司收購(gòu)某個(gè)手游公司炒作一番，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，A股多數(shù)“手游概念股”難言投資價(jià)值。

“游戲公司很難上市，而A股的一些游戲公司最先上了市，上了市就可以拿出資金來(lái)招募好的團(tuán)隊(duì)，所以近年有很多游戲收購(gòu)案。不過(guò)，他們現(xiàn)在已經(jīng)不用自己把產(chǎn)品做好了,看哪個(gè)好就收購(gòu)進(jìn)來(lái)。在業(yè)內(nèi)看來(lái),這樣是玩空手道,不是好好做事。”一位游戲行業(yè)人士對(duì)記者表示。

反觀港股市場(chǎng)，擁有好產(chǎn)品的游戲公司并不少。比如網(wǎng)龍（00777,HK）、金山軟件（03888,HK），比如博雅互動(dòng)（00434,HK）等。

《中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》一位分析師對(duì)記者表示，在滬港通的推動(dòng)下，相信在港上市的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域公司會(huì)普遍受到追捧，而游戲?qū)儆诔?yáng)產(chǎn)業(yè)，增長(zhǎng)潛力不可小覷。近期有許多互聯(lián)網(wǎng)公司都在試圖轉(zhuǎn)型游戲特別是手游，“主要還是因?yàn)橛螒蚴腔ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)⒂脩糍Y源變現(xiàn)的最好途徑。”

梳理港股市場(chǎng)上的游戲股，以網(wǎng)龍為例，其業(yè)務(wù)以端游為主，近3年網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)。平安證券研報(bào)顯示，在出售了著名的91無(wú)線之后，公司的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向自研的手游業(yè)務(wù)，目前網(wǎng)龍旗下已經(jīng)上線的手游超過(guò)10款，并對(duì)《最江湖》、《全球快打》、《微西游》等處于測(cè)試期的產(chǎn)品傾注了更多心血，以期在正式推出后能夠脫穎而出。不僅如此，網(wǎng)龍還在大力拓展在線教育業(yè)務(wù)。

而云游控股（00484，HK）一度也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的頁(yè)游領(lǐng)先公司，2013年?duì)I業(yè)收入在上市的網(wǎng)頁(yè)游戲公司中排名第三，在具備頁(yè)游研發(fā)和非自有流量運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的公司中排名第一。不過(guò)，近期有增長(zhǎng)放緩的跡象。上述分析師對(duì)記者表示，云游存在過(guò)于依賴RPG（角色扮演）類(lèi)頁(yè)游的問(wèn)題，公司產(chǎn)出的十幾款產(chǎn)品都有些類(lèi)似，投資者需要辨證看待。

此外還有投資者耳熟能詳?shù)慕鹕杰浖?。雖然其主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然是軟件，但其實(shí)金山軟件早已經(jīng)開(kāi)始了轉(zhuǎn)型，目前游戲業(yè)務(wù)收入已經(jīng)與軟件持平，更多手游正在研發(fā)中。國(guó)泰君安研報(bào)顯示，金山軟件旗下西山居將在2014年推出3~5款精品手機(jī)游戲，包括“神之遺跡”、“我不是三國(guó)志”以及“三國(guó)X”等。而在金利豐證券研究部董事黃德幾看來(lái)，金山軟件在將獵豹分拆上市后，市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)的樂(lè)觀看法已經(jīng)兌現(xiàn)，新的利好目前還沒(méi)有出現(xiàn)，需要謹(jǐn)慎。

近兩年上市的“新秀”還有博雅互動(dòng)、聯(lián)眾（06899,HK）等，均在棋牌類(lèi)游戲業(yè)界頗有名氣。這一類(lèi)型的公司可能很難有爆發(fā)式表現(xiàn)，但收入及利潤(rùn)均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)上市公司類(lèi)型多多/

在游戲股之外，港股的互聯(lián)網(wǎng)公司可謂類(lèi)型多多。比如在線視頻，第三方支付等，這些類(lèi)型的公司在A股市場(chǎng)可以說(shuō)是鳳毛麟角，而在港股市場(chǎng)，卻為數(shù)不少。

近期，A股市場(chǎng)上的“電商概念股”被炒得火熱，代表為友阿股份（002277,SZ），僅僅因?yàn)槠煜?ldquo;特品匯”將于10月份上線，其股價(jià)在11個(gè)交易日內(nèi)漲幅達(dá)到60%。而在港股市場(chǎng)，有一家真正的電商股——慧聰網(wǎng)（08292,HK），剛剛申請(qǐng)由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向主板上市。

慧聰網(wǎng)9月25日晚間的公告顯示，公司主要有四個(gè)業(yè)務(wù)分部：互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、工商業(yè)目錄及黃頁(yè)目錄、會(huì)議服務(wù)及其他服務(wù)、B2B家電商業(yè)展覽中心。其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是最主要的業(yè)務(wù)，占公司總收入比例的83%。這一業(yè)務(wù)主要是在公司平臺(tái)上收集及傳播業(yè)務(wù)信息，以促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)方之分布及匹配，平臺(tái)按行業(yè)劃分（如家電、機(jī)器及家居裝飾等）?；勐斁W(wǎng)向注冊(cè)用戶收取訂閱費(fèi)，主要產(chǎn)品包括買(mǎi)賣(mài)通、標(biāo)王搜索等。

而新上市的天鴿互動(dòng)（01980,HK）也因“YY影子股”的概念而備受關(guān)注。事實(shí)上，除了美股大牛股YY的業(yè)務(wù)外，天鴿互動(dòng)旗下的9158社區(qū)算得上是最著名的互動(dòng)視頻社區(qū)。“美女經(jīng)濟(jì)”可謂賺盡眼球，發(fā)展?jié)摿χ档藐P(guān)注。

此外，蘋(píng)果新產(chǎn)品的發(fā)布，已經(jīng)讓第三方支付吸引了足夠的眼球。而在港股市場(chǎng)上，中國(guó)創(chuàng)新支付（08083,HK）、中國(guó)支付通 （08325,HK）、 百 富 環(huán) 球（00327,HK）等，相比A股市場(chǎng)的“支付概念”標(biāo)的，都顯得更為“正宗”。比如中國(guó)創(chuàng)新支付的主營(yíng)技術(shù)為二維碼光電識(shí)讀，其中緊密矩陣碼（CM碼）、網(wǎng)格矩陣碼（GM碼）被工信部定為二維碼國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，具備大量商業(yè)應(yīng)用前提，已經(jīng)與騰訊財(cái)付通共同推出微樂(lè)付，擁有國(guó)內(nèi)鮮有的二維碼支付的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，不過(guò)，公司2014年上半年處在虧損狀態(tài)。而百富環(huán)球則是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的POS機(jī)提供商，POS機(jī)出貨量為國(guó)內(nèi)第一，占到30%的市場(chǎng)份額。

互聯(lián)網(wǎng)彩票+智能穿戴“有礦可挖”/

在TMT（科技、媒體、通信）領(lǐng)域中，互聯(lián)網(wǎng)彩票和智能穿戴行業(yè)的一些稀缺標(biāo)的也值得投資者關(guān)注。

伴隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率的提升，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)也得到了迅猛的發(fā)展。2008年互聯(lián)網(wǎng)彩票銷(xiāo)售占比僅為2%，至2013年占比已達(dá)13%，平安證券預(yù)計(jì)，雖然未來(lái)3~5年增速會(huì)有所放緩，但預(yù)測(cè)復(fù)合增速仍能達(dá)到40%~50%。

目前的行業(yè)現(xiàn)狀是，互聯(lián)網(wǎng)彩票牌照尚未放開(kāi)，擁有互聯(lián)網(wǎng)售彩牌照的公司僅兩家：500彩票網(wǎng)和中國(guó)體彩網(wǎng)，且均僅限于體彩領(lǐng)域試點(diǎn)，福彩的互聯(lián)網(wǎng)牌照暫未發(fā)放。

不過(guò)，港股中已有一些在彩票銷(xiāo)售領(lǐng)域深耕多年的知名企業(yè)。如華彩控股（01371，HK），年初至今漲幅為38%，公司最近4年收入節(jié)節(jié)攀升，2010年~2013年，營(yíng)收分別為2.83億港元、5.28億港元、6.07億港元以及7.43億港元。以2013年收入來(lái)看，主要包括彩票終端、彩票設(shè)備以及咨詢服務(wù)三項(xiàng)業(yè)務(wù)，僅彩票終端銷(xiāo)售就貢獻(xiàn)了接近98%的收入。今年以來(lái)，公司已中標(biāo)廣西、安徽、浙江等多省的體彩終端機(jī)采購(gòu)項(xiàng)目。公司目前市值為54.4億港元。

另一家公司第一視頻（00082，HK），在過(guò)去的半年，集團(tuán)聯(lián)營(yíng)公司開(kāi)發(fā)的彩票365在使用者規(guī)模、市場(chǎng)占有率、戰(zhàn)略合作以及品牌建設(shè)等方面均取得突破性發(fā)展。在市場(chǎng)占有率方面，據(jù)易觀國(guó)際發(fā)布的2014Q1和Q2的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)彩票市場(chǎng)監(jiān)測(cè)報(bào)告，彩票365以超過(guò)23%的市場(chǎng)占有率占據(jù)中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)彩票市場(chǎng)第一位。

此外，亞博科技控股（08279，HK）也值得關(guān)注，公司主要通過(guò)其附屬公司從事開(kāi)發(fā)軟件產(chǎn)品（投注產(chǎn)品）及信息科技，為中國(guó)體彩市場(chǎng)提供企業(yè)解決方案等。公司年初至今漲幅為13.56%，目前股價(jià)為1.34港元。

而在智能穿戴行業(yè)中，據(jù)平安證券分析，從目前銷(xiāo)售端市場(chǎng)對(duì)智能穿戴產(chǎn)品的功能需求來(lái)看，主要集中于運(yùn)動(dòng)、健康兩個(gè)方面，原因在于可穿戴設(shè)備仍需要有別于智能手機(jī)的產(chǎn)品定位，通過(guò)功能上的互補(bǔ)來(lái)完成產(chǎn)品的銷(xiāo)售端推廣。

在這一行業(yè)中，港股市場(chǎng)上瑞聲科技（02018，HK）主要從事微型聲學(xué)器件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造，主營(yíng)產(chǎn)品為聲學(xué)產(chǎn)品，營(yíng)收占比90%以上，包括揚(yáng)聲器、受話器、傳聲器，而非聲學(xué)產(chǎn)品涵蓋天線、光學(xué)鏡片、振動(dòng)器、陶瓷產(chǎn)品，產(chǎn)品應(yīng)用于移動(dòng)手機(jī)、掌上電腦、可穿戴式設(shè)備等。

最近3年公司收入增長(zhǎng)率為34.21%。據(jù)彭博終端預(yù)測(cè)，2014年和2015年，公司收入分別可達(dá)到94億元以及114億元。目前市盈率為18倍。

其他一些標(biāo)的，如舜宇光學(xué)科技 （02382，HK）、安捷利實(shí)業(yè)（01639，HK）、信利國(guó)際（00732，HK）也可留意。