東方電氣：業績低于預期毛利率下滑，產量訂單復蘇明顯

類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：張浩 日期：2014-05-06

公司于2014年4月30日發布2014年一季報。2014年一季度實現營業收入82.60億元，同比下降1.04%；營業利潤4.94億元，同比下降6.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.18億元，同比下降11.92%；扣非凈利潤3.99億元，同比下降9.96%，每股收益0.21元，低于預期。

盈利預測與投資建議。我們暫維持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利預測，綜合考慮公司燃機市場的領先地位以及核電新項目開閘的影響，按照2014年12倍PE，對應目標價16.32元，維持“增持”評級。

風險提示。火電、風電業務的持續下滑；海外市場開拓低于預期；核電新項目招標進展。