每經編輯 每經記者 金微 發自北京    

每經記者 金微 發自北京

在國務院加強地方債管理的背景下，以城投公司為代表的融資平臺開始加速轉型。

近日，《每日經濟新聞》記者了解到，安徽、江蘇等地的城投公司已經拉開改革改制大幕，雖然各城投公司的轉型方式不同，但回歸市場化仍然是主流。

中債資信發布報告稱，未來地方政府嚴格執行地方債管理意見，城投公司的轉型將由量變轉向質變。

即剝離傳統的公益性項目投融資職能，轉向以經營性業務為主，其償債資金來源主要依靠自身經營，而非政府信用。

江浙城投公司加快改革/

10月2日，國務院辦公廳發布《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（以下簡稱《意見》）。明確了建立“借、用、還”相統一的地方政府性債務管理機制，明確政府債務的融資主體僅為政府及其部門，剝離融資平臺政府融資職能，切實做到誰借誰還。

剝離之后，平臺公司不能以政府的名義舉債，政府也不能提供擔保。而過去長期以來擔任政府融資重任的融資平臺或回歸市場，或從此退出歷史舞臺。在此背景下，地方融資平臺的改革就顯得較為緊迫。

事實上，在《意見》出臺前，國家及有關部門就出臺了相關政策清理和規范地方政府融資平臺，以城投公司為主的地方融資平臺開始了漫長的轉型之路。而就目前安徽、江蘇、浙江等地城投公司出臺的改制方案和實踐來看，“市場化”和“實體化”是不少城投轉型的主要方向。

據《經濟參考報》7月報道，江蘇鎮江新區經濟開發總公司最近對新區城投公司提出了市場化改革方案：不僅公司名稱已經向工商部門提請變更，以淡化其地方融資平臺色彩，公司的領導層也徹底脫去了公務員身份。更為核心的是，其改革方案提出，“加快實現由貸款主體向產業經營實體的公司化轉型，加快實現以項目建設為導向的融資建設平臺向以投資經營為目標的金融控股型集團轉變”。

與鎮江新區經濟開發總公司類似，安徽亳州的三家地方城投公司目前已整合并轉制成地方國企，改制后的公司名叫建安投資控股集團。建安控股的未來方向主打房地產、市政建設、文化傳媒、金融等五個板塊。按當地官方的說法，“這是一個市場化、企業化的全新的企業，徹底告別了融資平臺的身份。”

中央財經大學財經研究院長王雍君在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，融資平臺的改革方向是把政府行為和商業行為區分開，目前江浙一帶城投公司改革走在較前列，基本摸索出了幾種模式：有的改造成純商業平臺，有的改造為綜合型的公司。

王雍君認為，既然剝離了城投公司的政府融資功能，治理的結構就需要建立起來，得進行公司化運作。

增加平臺造血功能/

在各地城投公司轉型改制過程中，不可回避的一個問題是，城投公司的債務如何解決。

根據2013年政府債務審計結果，截至2013年6月底，列入地方政府性債務的城投債1.1萬億元，約占同期城投債余額的50%，今年10月8日，城投債余額達到3.59萬億元。

王雍君說，城投債本身是公司債務，只不過與地方政府連帶在一起，政府會承擔一定的責任。政府的主要責任是如果有擔保責任城投公司出了問題，政府要擔責。“現在需要劃清政府和城投公司責任，只要沒有連帶責任，就不用管。”

需要關注的是，地方債細則對城投債的分類，剝離了那些未被列入地方政府性債務。而在融資環境有所收緊的背景下，這些城投債將面臨一輪償債高峰期。有學者擔憂，如果政府不救，很多地方政府融資平臺都會出現債務違約，很多城投債會大跌、逾期、違約，甚至成為壞賬。

不過，一些城投公司目前的造血功能也在加強，根據中債資信統計數據，2011～2013年樣本城投企業主營業務收入由1712.22億元增加到2295.47億元。中債資信評級高級分析師霍志輝表示，城投公司逐步增加經營性業務，增強了其自身的造血功能。

財政部相關負責人指出，對以前主要通過融資平臺公司融資建設的項目，規范后主要有三個渠道：一是對商業房地產開發等經營性項目，要與政府脫鉤，完全推向市場，債務轉化為一般企業債務；二是對供水供氣、垃圾處理等可以吸引社會資本參與的公益性項目，要積極推廣PPP模式，其債務由項目公司按照市場化原則舉借和償還，政府按照事先約定，承擔特許經營權給予、財政補貼、合理定價等責任，不承擔償債責任；三是對難以吸引社會資本參與、確實需要政府舉債的公益性項目，由政府發行債券融資。

中誠信國際分析師李燕在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，為增強融資平臺公司的償債能力，地方政府已將一部分的優質資產注入到融資平臺公司，為融資平臺公司利用這些新型融資工具提供了便利。