受周二央行下調正回購利率影響，近兩日債券期現市場均出現大幅上漲，寬松氛圍下，國債期貨創出上市以來新高。分析人士認為，國債期貨市場多頭格局已經確立，中長期繼續看好，但短期漲幅過大，或有調整需要。

周三，國債期貨早盤沖高后回吐漲幅，主力TF1412合約收報95.29元，較前日上漲0.088元或0.09%，當日減倉78手至10459手，各合約成交總量4864手，成交量小幅回落仍高于歷史平均水平。

消息面上，國家統計局最新公布數據顯示，9月國內消費者物價指數(CPI)同比增長1.7%，創2010年1月以來新低，生產者價格指數(PPI)同比下降1.8%，環比下降0.4%，同比數據連續第31個月負增長。一級市場上，財政部10年期續發固息國債中標收益率3.7773%，投標倍數2.10倍，中標收益率大幅低于預期，多頭氛圍已傳導至一級市場。

國泰君安期貨分析師伏威威表示，近期行情上漲的催化劑在于央行將公開市場操作正回購利率從3.5%下調到3.4%，幅度為在10基點，也是年內第三次下調，上次下調是在9月18日。目前資金利率對于國債整體收益率曲線的定位較為關鍵，正回購利率的下調相當于打開了資金利率下行的空間，將引導整體的國債收益率下行，體現央行采用價格調控手段再度引導利率下行之意，所以近兩日市場整體的漲幅非常明顯。

“短期內由于行情上沖過猛，且周三收出高位長上影的十字星陽線，從技術上來看短期止盈的壓力可能會比較大，行情可能會小幅回調。后期三季度經濟數據將陸續公布，預計整體經濟仍將弱勢運行，行情仍存在博刺激政策出臺的上漲空間，中期仍舊偏多思路操作。”他說。

周三資金面延續寬松，當日銀行間回購利率全線下跌，FR001報2.5300%，跌9個基點；FR007報2.9900%，跌2個基點；FR014報3.2400%，跌15個基點。截至周三下午4點，主要期限國債收益率繼續全線下跌，1年、5年、7年和10年期國債收益率分別下跌15.5個基點、4.6個基點、6.3個基點和12.2個基點。

“從經濟數據上看，最新發布的CPI和PPI數據雙降，通脹壓力小于預期，經濟有明顯通縮跡象，未來貨幣政策走寬的預期增強。”上海中期分析師劉文博稱。在他看來，國債期貨上攻的主要動力仍然來源于央行下調正回購利率的操作。

央行公開市場周二進行200億元人民幣14天期正回購操作，中標利率3.4%，較前次調降10基點。這是今年第三次調降正回購利率，央行有意壓低貨幣市場利率，從而可能進一步拉動整條利率曲線的下移，最終起到降低企業融資成本，刺激經濟的效果。同時這也是央行即9月底宣布放松房貸政策以來，再度動用經濟的微刺激政策，市場反應強烈。

“期價創出新高后，在前期高點95.300元一線遭到阻力，收于長上影線十字星形態，而對應國債收益率水平接近去年錢荒前期水平，多頭回補可能加大。”對于短期走勢，劉文博看法較為謹慎。

中金所盤后持倉報告顯示，昨日國債期貨前20名多頭期貨公司席位合計增持多單268手至8468手，前20名空頭席位減持空單59手至10114手。