9月中旬來，全球金融市場波動率明顯上升，三大基礎資產：股票、債券和商品走勢明顯分化，歐洲、美國甚至新興經濟體(除中國外)股市都遭遇重挫，債券價格大幅攀升，大宗商品早就自6月份開始持續下跌。

因此，此前的投資邏輯可能在新形勢下出現了極大變化。此前，股市和債市雙牛，商品熊態，美元強勢、貴金屬弱勢。從10月份開始，有可能演變為股市和商品雙殺，而債券受益于避險和寬松政策漲勢擴大，貴金屬跌勢也有可能階段性迎來轉機。

宏觀環境風頭轉向

10月份，在美聯儲退出QE、全球經濟增長疲軟(歐元區通縮和日本刺激失效)的背景下，投資者的憂慮日益加重，以美股為代表的全球股市遭到拋售，標普500指數已較9月的歷史高位跌去5.2%。

在商品黃金十年，甚至是2009-2011年期間，全球市場都還在指望中國經濟保持相對高速的增長可以對沖其他經濟體下滑帶來的負面影響。然而，實際情況是，房地產持續降溫，信貸數據持續低迷，PMI連月下滑，經濟增長速度可能從7.5%的目標放緩至7%。受此影響，巴西等新興市場國家增速均呈放緩趨勢。