今年5月份以來，A股市場持續轉暖，上證指數收出罕見的月線五連陽。與市場活躍相伴而生的是，A股投資者交易熱情的大幅提升。其中，9月份參與交易的A股有效賬戶數達到2812.41萬戶，創出41個月以來的新高。

交易賬戶占比

41月來首超20%

中登公司從2011年起推出了新版中國結算統計月報，A股賬戶本月參與二級市場集中交易情況是一項重要的新增內容，該數據及時反映了投資者的交易活躍度。而投資者的交易活躍度又與當時的行情走勢有著極高的正相關性。比如，2011年4月是2011年以來上證指數的最高點，而在股指見頂前的2011年3月，參與交易的兩市A股有效賬戶合計為3537.3萬戶，占當時A股有效賬戶總數的27.16%，無論是絕對數量還是占比都是2011年以來的最高點。

中登公司上周公布的9月份結算統計月報顯示，當月參與交易的滬市A股有效賬戶為1405.45萬戶、深市A股有效賬戶為1406.96萬戶，占各市場A股有效賬戶的比例分別為20.73%和21.06%，這也2011年5月份以來的一項新紀錄。

2011年4月，滬深兩市參與交易的A股有效賬戶分別為1774.95萬戶和1462.9萬戶，占各市場A股有效賬戶的比例分別為27.19%和22.21%。2011年5月，上證指數大跌5.77%，參與交易的A股賬戶數也急劇萎縮，占比也跌破20%整數關口，這之后的幾年，交易賬戶占比一直低于20%。今年9月A股交易賬戶占比再次雙雙突破20%，也標志著A股投資者的交易熱情一舉恢復至近4年的高位。

關注10%紅線

“地量地價”是指股票以低價成交且買賣極不活躍的狀態，這是股票到達底部后的一個重要標志，其對于整體市場同樣適用。不過，成交量萎縮至多少，市場才會見底，則具有一定研判難度。而相比成交量的持續低迷，參與交易賬戶數的大幅萎縮，對于研判市場底部具有更高的借鑒意義。根據2011年以來統計數據，當參與交易賬戶數占總賬戶數量的比例接近10%時，往往對應著重要的階段性底部。

2012年1月，參與交易的深滬A股有效賬戶雙雙跌破700萬戶，合計數量為1332.67萬戶，占當時A股有效賬戶總數的10.04%。當月上證指數也創下了2132.63點的階段新低。此后，A股市場出現明顯反彈，參與交易的賬戶數也大幅增加；2012年11月，參與交易的深滬A股有效賬戶再次跌破700萬戶，合計數量為1367.87萬戶，占當時A股有效賬戶總數的9.95%。2012年12月4日，上證指數探底1949.46點后展開強勁反彈，參與交易賬戶數也迅速回升。

在本輪行情啟動前的今年5月份，參與交易的A股賬戶數為1480.59萬戶，占當月A股有效賬戶總數的11.21%，創下18個月的新低，并逼近10%的關口。6月份，盡管股指仍在2000點的低位徘徊，但當月參與交易的A股賬戶數已悄然上升至1628.43萬戶，占當月A股有效賬戶總數的12.29%。7月份，行情突然引爆，投資者的交易熱情更是大幅攀升，當月參與交易的A股賬戶數為2207.53萬戶，占當月A股有效賬戶總數的16.59%，這兩項數據都已創下2012年4月以來的新高。就此來看，10%的紅線依然發揮了較好的指示作用。

活躍度仍有提升空間

9月份參與交易的A股有效賬戶數大幅增加，而且占比突破20%大關，這是否意味著本輪反彈已接近尾聲呢？從2011年以來各月的參與交易的賬戶數量及比例來看，確有擔憂的必要，原因是這45個月中，僅有4個月參與交易的賬戶比例占比超過20%。然而，從另一項數據來看，這種擔憂似乎并不十分必要。

中登公司從2007年6月開始公布截至當月的一年內有交易賬戶數，以及期末持倉和空倉賬戶數量。其中，期末持倉賬戶數占比在37%至45%之間波動，期末空倉賬戶數則在55%至63%之間，總體來看，與市場的走勢并無太大關聯。

而一年內有交易的賬戶數這一數據，則能夠反映市場的冷暖和投資者的情緒。具體來看，2007年6月至2008年4月，一年內有交易的賬戶數持續走高；2008年5月至2009年3月則一路下滑；此后又再次回升，在2010年5月創出6906.58萬戶的歷史高點后，轉為高位震蕩，并于2011年11月開始又一輪大幅下跌。2012年7月至今，該數據一直維持在5000萬戶之下，今年9月也僅有4871.5萬戶。

這也表明，盡管最近幾個月，每月參與交易的A股賬戶數大幅增加，但從一年的時間跨度來看，投資者的參與積極性并沒有出現十分明顯的增長，從而成為后續行情發展的一個有利因素。