每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金喆 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 金喆 發(fā)自廣州

10月30日，白云山（00874，HK）公布的今年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1~9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入146.35億元，同比增長10.83%，歸屬于公司股東的凈利潤8.57億元，同比增長17.66%。

但這份看似靚麗的業(yè)績單沒有讓資本市場(chǎng)滿意。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，交銀國際10月31日的一份報(bào)告稱，下調(diào)白云山目標(biāo)價(jià)至29.70港元，評(píng)級(jí)由“買入”降至“中級(jí)”。無獨(dú)有偶，今年4月唱空白云山的高盛集團(tuán)也再次下調(diào)公司的盈利預(yù)期。

交銀國際醫(yī)藥行業(yè)分析師孫鳳強(qiáng)在一份研報(bào)中分析稱，白云山飲料業(yè)務(wù)前三季度收入同比增長約16%，凈利潤同比增長60%以上，激烈競(jìng)爭下收入提升及利潤率增長的空間有限；制藥板塊前三季度收入同比增長10.9%，較上季度略有提升，但仍然疲軟。

此外，對(duì)于公司的王老吉涼茶業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)上，長江證券在針對(duì)公司三季報(bào)的一份研報(bào)中稱，世界杯營銷、與騰訊合作等營銷活動(dòng)明顯拉動(dòng)了王老吉的銷量，第三季度增速超過20%。受益于兩片罐換三片罐、規(guī)模效應(yīng)及等因素，凈利潤提升至5%以上。

然而，主營綠盒王老吉的王老吉藥業(yè)業(yè)績進(jìn)一步下滑。長江證券指出，由于王老吉藥業(yè)與同興藥業(yè)的訴訟正在進(jìn)行中，公司的經(jīng)營受到一定程度影響，前三季度綠盒王老吉收入同比下滑5%左右，預(yù)計(jì)凈利潤下滑超過50%。

據(jù)記者了解，經(jīng)過王老吉、加多寶全方位對(duì)壘，市場(chǎng)容量超過300億元的涼茶市場(chǎng)已經(jīng)面臨行業(yè)成長天花板。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的說法，去年加多寶、王老吉涼茶銷量合計(jì)占到市場(chǎng)九成份額，其他品牌分食剩下的一成。

《上火的“涼茶”：解密加多寶和王老吉的營銷之戰(zhàn)》作者陳瑋昨日（11月2日）在接受記者采訪時(shí)表示，涼茶只是飲料中的一個(gè)品類，現(xiàn)在市場(chǎng)上有加多寶、王老吉、和其正這些大品牌，行業(yè)增長到了極限，很難再有之前大幅的增長勢(shì)頭了。”

交銀國際的研報(bào)指出，由于糖水類飲料可能面臨整體市場(chǎng)萎縮，王老吉的市場(chǎng)份額在對(duì)手強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭下很難進(jìn)一步提升，白云山飲料板塊增長前景有限。

按照計(jì)劃，王老吉今年的銷售目標(biāo)與去年相比拔高了30%。今年6月，白云山與同興藥業(yè)的矛盾白熱化，綠盒王老吉的現(xiàn)實(shí)處境讓這一目標(biāo)充滿了變數(shù)。在今年年中總結(jié)會(huì)上，王老吉藥業(yè)管理層也坦言公司遇到前所未有的困難。