每經編輯 每經記者 岳琦 發自成都    

每經記者 岳琦 發自成都

作為貴州國資改革的先鋒，老牌國企赤天化集團的整體轉讓頗為曲折。而隱秘多時的意向接盤方貴州圣濟堂制藥有限公司 （以下簡稱圣濟堂）如今也終于浮出了水面。

近日，仍在停牌狀態的赤天化（600227，SH）發布公告稱，赤天化集團母公司100%股權第二次掛牌期滿，只有圣濟堂作為意向受讓方向貴州陽光產權交易所遞交了受讓申請材料。該交易仍待產權交易所及貴州省國資委審查確認。

昨日 （11月3日），《每日經濟新聞》記者從圣濟堂相關人士處了解到，由外籍華人丁林洪創辦的圣濟堂近年來收購多家醫藥企業，業務范圍涵蓋糖尿病藥物、輸液產品、藥品流通及專科醫院等多個領域，觸角涉及貴州、北京、山東等地。

事實上，“創中國糖尿病藥品第一品牌”和“2015年上市”早已被圣濟堂確立為發展目標。但記者注意到，圣濟堂此次擬借殼上市的成本并不低，而其主打的糖尿病藥品市場均由外企主導且競爭激烈，圣濟堂的市場份額也并不突出。

集團負債78億，二度掛牌折價20%/

據《每日經濟新聞》此前報道，赤天化集團整體負債高達78億元，且現金流緊張，難以清償到期債務，產權改革被認為是 “一場與債務期限的時間賽跑”。

9月18日，在經過半年多的內部股權梳理之后，赤天化集團的國資改革終于走向公開掛牌的關鍵節點。當日，赤天化集團母公司100%股權作價7.08億元第一次掛牌出讓。

對于擁有上市公司資源的赤天化集團來說，雖然7億元的掛牌價格并不算高，但接盤之后26億元的資金投入讓不少民營企業望而卻步。赤天化集團母公司首次掛牌到期后最終無人接盤。10月21日，赤天化集團母公司100%股權二度掛牌，掛牌價為5.66億元，相比前次折價20%。

10月31日，赤天化發布公告稱，截至第二次掛牌期滿，只有圣濟堂作為意向受讓方向貴州陽光產權交易所遞交了受讓申請材料。目前，貴州陽光產權交易所和貴州省國資委正在對圣濟堂提交的申請材料進行審查確認。

赤天化公告稱，鑒于對擬受讓方提交的申請材料審查尚未結束，且貴州省國資委能否與征集到的擬受讓方達成最終轉讓協議尚存在不確定性，公司股票繼續停牌。

據記者此前獲取的赤天化集團改革方案顯示，相比赤天化集團改革方案給出的時間進程表，其實際改革進程已經落后近3個月，原定于7月底的上市公司赤天化復牌也似乎遙遙無期。

作為決定上市公司命運和貴州國企改革進度的重要因素，赤天化集團的此次整體轉讓牽動市場心弦。昨日（11月3日），赤天化集團新聞中心主任王鋒對《每日經濟新聞》記者表示，赤天化集團股權轉讓按照法律程序進行，涉及情況和流程十分復雜，交易完成的時間仍不能確定。

而赤天化面對的財務狀況形勢嚴峻，不得不依靠大股東赤天化集團借款輸血。今年8月底，赤天化向控股股東赤天化集團借款4億元用于補充流動資金。

圣濟堂承諾向赤天化集團注資解決債務/

據記者今年6月獲取的赤天化集團初步改革方案顯示，在與多位潛在戰略投資者接觸后，圣濟堂當時已成為意向受讓方。

圣濟堂是圣濟堂集團的全資子公司，下屬全資子公司10個，包括8家醫藥類公司和1家房地產公司及1家礦業公司，糖尿病藥品是該集團的招牌產品，另有數種獨家生產的民族藥獲得國家專利。

據《天下潮商》發布的文章稱，丁林洪系法籍華裔人，除擔任圣濟堂集團董事長外，還任貴州互強醫藥集團董事長、貴州省醫藥集團副董事長及貴州省廣東商會執行會長。丁氏家族早年還創辦法國蓬賽斯集團，經營制藥、貿易、礦產等業務。

圣濟堂外宣負責人馮清對 《每日經濟新聞》記者表示，公司主要業務方向為糖尿病產品方面，化肥、礦產、制劑和醫藥等方面也有涉及。公司在北京、貴州和江蘇等地有針對糖尿病和癌癥的 “圣濟堂醫院”，在山東、貴州等地有多家連鎖藥店。此次上市涉及的資產主要為圣濟堂公司，并不涉及丁林洪家族其他資產。

記者注意到，圣濟堂主要業務為糖尿病系列藥品生產，圣濟堂集團并未正式工商注冊。丁林洪通過圣濟堂收購了多家公司，包括貴州老牌國企六枝工礦集團旗下的貴州大華制藥有限公司及貴州省醫藥（集團）六枝醫藥有限公司，通過收購，丁林洪的產業版圖涉及輸液產品、中藥制劑及醫藥流通等領域。

在初步確定的赤天化集團改革方案中，意向受讓方圣濟堂承諾將在完成受讓后，向赤天化集團注資，解決集團和上市公司赤天化的債務問題，并為赤天化提供其經營和后續發展所需資金，繼續做大做強赤天化集團的化工、化肥和醫藥業務。不過，圣濟堂無意保留紙業公司及其造紙業務。

市場前景不容樂觀/

事實上，圣濟堂擬借殼上市的代價并不低。按照掛牌要求，受讓方須在完成工商變更登記之日起5個工作日內，以增資方式注入改制后的標的企業不少于26億元用于經營發展。

除了高企的上市成本，圣濟堂在上市后的市場前景亦不容樂觀。據圣濟堂官網顯示，主營糖尿病藥物為圣敏（鹽酸羅格列酮片）、圣平（格列美脲片）、圣特（鹽酸二甲雙胍腸溶片）、圣秦（格列吡嗪片）等化學藥。而“打造中國糖尿病藥品第一品牌，爭取中國制藥百億企業”亦被圣濟堂多次標榜。

但根據南方所統計，羅格列酮、格列美脲等市場，中外企及大型藥企都主導著95%以上的份額。除了門冬氨酸胰島素為諾和諾德獨家品種外，其余品種的糖尿病藥物首家廠家份額均超過60%，壟斷性較高。

國信證券研報認為，臨床常用的口服降糖藥主要有雙胍類、磺脲類、格列奈類及中藥降糖藥等六類，基本上每個細分類別都由外資占據主導地位，國內企業所能生產的糖尿病藥物大多單一且品種偏老化，僅有像華東醫藥、豪森藥業、華潤雙鶴等少數企業能分得一杯羹。

據工信部公布的數據，2013年全年，按醫藥工業主營業務收入排序，圣濟堂排名全國醫藥工業法人單位第198名。

丁林洪在去年初接受《天下潮商》采訪時曾表示，在國內非國有企業中，圣濟堂是第四家真正專門從事糖尿病藥品制造的藥廠，在這一領域，其國內的市場占有率排名還在繼續上升。

資深醫藥行業分析師邊晨光則認為，糖尿病藥物用量大，市場空間很大，但競爭非常激烈。