第二部分貨幣政策操作

2014年第三季度，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨一定下行壓力、物價(jià)漲幅有所走低的形勢，保持定力、主動(dòng)作為，不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式，豐富政策工具，優(yōu)化政策組合，瞄準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題，用調(diào)結(jié)構(gòu)的方式適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，注意保持流動(dòng)性適度充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，引導(dǎo)信貸平穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，特別是加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”和中西部地區(qū)的信貸支持，在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。

一、靈活開展公開市場操作

繼續(xù)發(fā)揮公開市場操作的預(yù)調(diào)微調(diào)功能，結(jié)合各階段流動(dòng)性供求變化合理把握公開市場正回購操作的力度和頻率，有效應(yīng)對多種因素引起的短期流動(dòng)性波動(dòng)。第三季度，累計(jì)開展正回購操作4380億元。不斷優(yōu)化操作期限品種。根據(jù)短期流動(dòng)性供求復(fù)雜多變的特點(diǎn)，適時(shí)將公開市場正回購操作期限由28天期縮短至14天期，進(jìn)一步提高流動(dòng)性管理的針對性和有效性。

二、創(chuàng)設(shè)和開展中期借貸便利操作

當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性管理不僅面臨來自資本流動(dòng)變化、財(cái)政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動(dòng)，同時(shí)也承擔(dān)著完善價(jià)格型調(diào)控框架、引導(dǎo)市場利率水平等多方面的任務(wù)。為保持銀行體系流動(dòng)性總體平穩(wěn)適度，支持貨幣信貸合理增長，中央銀行需要根據(jù)流動(dòng)性需求的期限、主體和用途不斷豐富和完善工具組合，以進(jìn)一步提高調(diào)控的靈活性、針對性和有效性。基于上述考慮，2014年9月，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（Medium-termLendingFacility，MLF）。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

三、加強(qiáng)宏觀審慎管理，繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用繼續(xù)運(yùn)用差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制加強(qiáng)宏觀審慎管理。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性狀況和信貸政策執(zhí)行情況，對差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的有關(guān)參數(shù)進(jìn)行調(diào)整。第三季度，人民銀行進(jìn)一步調(diào)整了與小微企業(yè)、涉農(nóng)貸款等信貸政策執(zhí)行情況相關(guān)的政策參數(shù)，并適當(dāng)加大了對支小支農(nóng)貸款較多的中小金融機(jī)構(gòu)的調(diào)整力度，繼續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高對小微企業(yè)、“三農(nóng)”及中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的貸款比例，引導(dǎo)信貸合理增長。

四、加大信貸政策支持再貸款發(fā)放力度，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”和小微企業(yè)信貸投放

為貫徹落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議關(guān)于“加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度”的要求，提高金融服務(wù)“三農(nóng)”、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的能力，第三季度，人民銀行加大支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放。同時(shí)，進(jìn)一步完善支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)管理，要求農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)借用支農(nóng)再貸款發(fā)放的涉農(nóng)貸款平均利率低于其他同檔涉農(nóng)貸款平均利率；對涉農(nóng)、小微企業(yè)票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)并要求再貼現(xiàn)票據(jù)的貼現(xiàn)利率低于同檔平均利率，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。對魯?shù)榈卣馂?zāi)區(qū)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的支農(nóng)、支小再貸款利率分別在正常支農(nóng)、支小再貸款利率基礎(chǔ)上降低1百分點(diǎn)，支持災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建工作。9月末，全國支農(nóng)再貸款余額2148億元，比年初增加464億元；支小再貸款余額465億元，比年初增加465億元；再貼現(xiàn)余額1257億元，比年初增加120億元。

五、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)

中國人民銀行充分發(fā)揮貨幣政策、宏觀審慎政策工具以及信貸政策的信號和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，繼續(xù)開展信貸政策導(dǎo)向效果評估，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)探索創(chuàng)新組織、機(jī)制、產(chǎn)品和服務(wù)模式，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。積極采取多種措施，改進(jìn)和提升小微企業(yè)金融服務(wù)水平。不斷完善銀行間債券市場體制機(jī)制，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)行專項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款的金融債券。加大對家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的金融支持力度。進(jìn)一步發(fā)展消費(fèi)金融。繼續(xù)完善就業(yè)、助學(xué)、少數(shù)民族、農(nóng)民工、大學(xué)生村官等民生金融和區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融服務(wù)工作。加大對有市場發(fā)展前景的先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和信息消費(fèi)、文化產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級以及綠色環(huán)保等領(lǐng)域的資金支持力度。保證符合條件的在建續(xù)建工程和項(xiàng)目的合理資金需求，積極支持棚戶區(qū)改造、鐵路、地下管網(wǎng)等既惠民生也能提升增長質(zhì)量和效益的重大基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)。進(jìn)一步健全14個(gè)連片特困地區(qū)金融服務(wù)聯(lián)動(dòng)協(xié)調(diào)機(jī)制，切實(shí)提高貧困地區(qū)金融服務(wù)水平。做好金融支持魯?shù)榈卣馂?zāi)后恢復(fù)重建的金融服務(wù)工作。