海默科技（300084）：三馬齊驅(qū)，打造獨立能源公司

來源：  國聯(lián)證券      撰寫時間： 2014-09-10 

事件：我們近日實地調(diào)研了海默科技，與公司管理層就現(xiàn)有的經(jīng)營情況以及公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃等相關(guān)事宜進(jìn)行了深入了交流。

調(diào)研紀(jì)要：

PMG(生產(chǎn)優(yōu)化與測試服務(wù)集團(tuán))：多相流量計產(chǎn)品取得突破，市場競爭力加強。公司多相流量計產(chǎn)品在兩個方面取得突破：1）、公司研制出全量程多相流量計樣機并取得首臺訂單，公司成為全球唯一能實現(xiàn)全流程精確測量的多相流量計廠商，這是斯倫貝謝等競爭對手無法比擬的；2）、多相流量計產(chǎn)品趨向小型化。公司主要競爭對手斯倫貝謝多相流量計產(chǎn)品具備的小型化特色，更符合市場需求。在保證測量精度和范圍的前提下，公司目前已成功研制出小型的濕氣多相流量計產(chǎn)品，未來公司所有的多相流量計產(chǎn)品都會向小型化發(fā)展，有利于提高公司的產(chǎn)品競爭力。

從全球范圍來看，從事多相流量計產(chǎn)品生產(chǎn)的廠商只有斯倫貝謝、海默科技、艾默生、Agar 四家，而獲得英國國家工程實（財苑）驗室認(rèn)可的只有海默科技和斯倫貝謝。近年來，海默科技的市場份額逐步上升，全球的排名在第二和第三之間徘徊。

受益于產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，PMG業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步增長。和行業(yè)龍頭斯倫貝謝相比，公司最大的劣勢是缺乏油服總承包能力。以油井為作業(yè)對象的油田服務(wù)業(yè)務(wù)按類型分為“鉆完井服務(wù)”和“測錄試服務(wù)”兩大板塊，“鉆完井服務(wù)”是“測錄試服務(wù)”的上游業(yè)務(wù)。斯倫貝謝向客戶同時提供“鉆完井服務(wù)”和“測錄試服務(wù)”，且其“測錄試服務(wù)”很多包含在其鉆井總包合同中，導(dǎo)致斯倫貝謝在多相流量計業(yè)務(wù)中占據(jù)了很大的競爭優(yōu)勢。但我們認(rèn)為隨著公司鉆完井服務(wù)隊伍的經(jīng)驗積累以及產(chǎn)業(yè)鏈其他方面的完善，海默科技油服總承包能力會逐步得到提升，PMG 業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步增長。