經過連續三天的下跌之后，昨天（11月20日）大盤出現弱勢反彈。最終，滬指僅上漲1.67點，以2452.66點報收，漲幅0.07%。值得注意的是，昨日兩市成交量繼續嚴重萎縮，滬市僅成交1508億元。還記得一周多以前，兩市合計成交超過4000億元，達到歷史上的峰值。短短一周之后，資金都去哪兒了？ 回顧昨日盤面，實際上熱點并不多，似乎隨著滬港通的關注度降到冰點，市場參與熱情也大大降低，就連對題材股的炒作也顯得懶散冷落。滬指之所以還能夠勉強翻紅，更主要的還是靠保險、券商等金融股在支撐。 在成交十分低迷的情況下，這些金融股為何還能有所表現？其實很好理解，受益于滬港通開通。長期以來，A股市場金融股普遍較H股有較大幅度折價，滬港通啟動后，從香港地區“北上”的資金正好選擇低估值金融股進行配置。據港交所公布的信息，境外資金買入較多的A股也正是金融股，如中國平安、中國太保、中信證券和工商銀行等。 那么，為何近期成交量持續萎縮？資金面在寬松了較長時間之后，是否有遇到壓力？昨天盤后有媒體報道稱，中國銀行間市場前臺交易系統出現了延時閉市的情況，這主要是因資金面緊張，在收盤前仍有一些機構仍未能補上資金缺口。而在前幾次資金緊張局面下也出現過類似的情況。另外，此前我還提到過，下周將有11只新股密集發行，屆時可能凍結1.6萬億元申購資金。所以，資金面緊張有所升級，這是比較確定的事情。 此外，股指期貨總持倉量昨日繼續維持在20.76萬手天量水平。今日（11月21日）又是股指期貨交割日，市場可能面臨較大震蕩。綜合上述情況，我認為市場在當前區域還將面臨上方壓力，建議謹慎操作。（張道達） 道達郵箱：daoda@263.net 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。