每經記者 李娜

上周末，央行的降息行動讓資本市場始料未及，那么，公募基金的觀點如何？對此，《每日經濟新聞》記者采訪了多家基金公司人士。

降息時點超預期

11月21日，央行宣布自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。

“降息時點比預期早，大家都預計明年會降息，今年貨幣政策的流動性主要是通過定向降準等方式來維持。”滬上某基金公司投研人士向《每日經濟新聞》記者表示。

而深圳某基金經理也稱，此前公司預計年內會出現全面降息，明年A股將進入一個降息周期，沒想到監管層動作會這么快。不過，央行發布降息消息前，外盤中概股已有明顯異動。當前我國經濟進入新常態，“三期疊加”意味著我國經濟在速度上或有所放緩，投資大幅增長拉動物價上漲的可能性也基本不存在。

近日，匯豐中國公布的最新數據顯示，11月份匯豐制造業PMI預覽值由前值50.4%回落至50.0%，此次回落也創下了近半年以來新低。同時，10月宏觀經濟的運行數據也表明實體經濟未達預期。

“就算央行降息對實體經濟構成利好，但目前市場不具備牛市所有要素。最為關鍵的是，整個經濟的新增長點沒有找到，牛市很難在經濟下行空間中產生。但是，從流動性角度或者政策角度來看，A股市場確實有一定的上升空間。”前述滬上投研人士進一步分析稱。

基金倉位仍保持高位

與此同時，公募基金的倉位近期始終保持高位，倉位再大幅度提升空間較小。

來自德圣基金研究中心的數據顯示，截至11月20日，偏股方向基金倉位微降。可比主動股票基金加權平均倉位為88.08%，相比前周下降0.14個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為82.15%，相比前周下降0.27個百分點；配置混合型基金加權平均倉位70.56%，相比前周下降0.31個百分點。測算期間滬深300指數跌1.65%，扣除被動倉位變化后，偏股方向基金主動變化微弱。

從具體基金來看，過去一周基金均無明顯增減倉操作。扣除被動倉位變化后，有3只主動增持幅度超過2%，其中0只基金主動增倉超過5%；而6只基金主動減倉幅度超過2%，其中0只基金主動減倉超過5%。

監測數據進一步表明，大型和中大型基金公司方面操作都較為一致，多數選擇小幅減倉，其中嘉實、博時、廣發等減倉幅度較大；中小型基金公司方面，東吳、信達澳銀、浙商等加倉較大，金元惠理、華富、天治等基金減倉幅度較大。從具體基金來看，加倉幅度較大多為保本型基金和偏好新藍籌配置的主題型基金，而減倉幅度較大的基金并無明顯的風格特點。

前述基金經理則表示，針對本次降息可能是對現有持倉結構進行微調，整體變化不大。

券商股熱度再升溫

“降息對地產股最為有利，可以降低其融資成本，特別是那些高負債的行業，比如航空股和周期型行業。地產股可能會有估值修復行情，其大周期行情已過去也是注定事實。目前最為看好的應該是券商行業。”前述滬上投研人士表示。

而在此前滬港通的刺激下，券商板塊就已成為不少基金眼中的金礦。

海富通基金就表示，目前市場中熱點變化快，資金偏向在大類資產中切換，投資熱情持續，無論投資人的選擇如何，券商都是最大的受惠者。加上滬港通的開啟，將繼續加大券商實施國際化戰略、建立面向國際的金融資產交易平臺的機會。未來金融改革將為券商提供一個優秀的發展平臺，新三板、場外市場、創新式衍生品、結構化產品、融資融券業務等，都將為券商提供非常好的發展機遇。