指數(shù)短期快速上漲后，基金倉位也達(dá)到了88%的水平，這也令市場開始關(guān)注“88魔咒”會否出現(xiàn)。與以往不同的是，本次指數(shù)快速上漲受益的主要是金融股，大量中小盤股卻出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，且基金經(jīng)理并未普遍重倉金融股，因此即便后市出現(xiàn)指數(shù)調(diào)整，也將是定向和結(jié)構(gòu)性的，這可能完全不同于齊漲齊跌時代的“88魔咒”。

根據(jù)德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)，截至11月27日，偏股方向基金倉位明顯上升，可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為89.26%，相比上周上升1.17%;偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為83.52%，相比上周上升1.37%。

基金目前倉位已十分接近“88魔咒”的水平。所謂“88魔咒”，說的就是當(dāng)基金倉位水平達(dá)到88%左右時，A股市場往往會出現(xiàn)大跌，基金倉位成了股市反向指標(biāo)。對于這種現(xiàn)象一種解釋，有基金經(jīng)理認(rèn)為這體現(xiàn)出傳統(tǒng)的資金博弈論，即市場往往認(rèn)為機構(gòu)投資者后知后覺，在上漲中后期通過不斷加倉，連續(xù)大量買進(jìn)，推動股指不斷走高，而當(dāng)機構(gòu)資金做多力量衰竭之后，指數(shù)隨即走跌。

目前市場討論“88魔咒”的重要背景是指數(shù)在短期內(nèi)出現(xiàn)快速上升，藍(lán)籌股漲?，F(xiàn)象比比皆是，恰巧公募基金平均倉位已十分接近88%，令市場擔(dān)心“88魔咒”可能再次應(yīng)驗。

但必須注意的是，即便市場出現(xiàn)調(diào)整，與“88魔咒”也難以掛鉤，調(diào)整也不大可能呈現(xiàn)全盤走跌現(xiàn)象。當(dāng)前A股市場行情仍是結(jié)構(gòu)式、主題式的，并未呈現(xiàn)出傳統(tǒng)的牛市格局，甚至有基金經(jīng)理直言這是一次大市值金融股的主題行情。因此，在上證指數(shù)快速拉升的背后，大量中小盤股掙扎在泥潭中。相對于大市值金融的快速上漲，中小盤股普遍受到較大程度的資金分流影響，調(diào)整成為中小盤股在金融股牛市中的無奈的表現(xiàn)。

另一方面，“88魔咒”體現(xiàn)出的意義還在于兩點：一是基金經(jīng)理需要重倉驅(qū)動行情走高的板塊;二是市場全面走高，不存在洼地。但記者通過近期采訪發(fā)現(xiàn)，目前市場并不滿足上述條件。有相當(dāng)一部分基金經(jīng)理向記者承認(rèn)對金融股的配置極低，在近期市場中跑輸大盤，其倉位主要集中在近期調(diào)整較多的中小盤新興產(chǎn)業(yè)股。且有基金經(jīng)理直言在12月份為業(yè)績排名追高金融股的意義不大。

因此，即便因為短期漲幅過大，未來調(diào)整也將是定向調(diào)整，即前期漲幅較快的金融股可能是調(diào)整主力，而基金經(jīng)理重倉滯漲的中小盤新興品種可能受益于資金回流，尤其是在金融股上短期獲利豐厚的游資可能重新回歸中小盤新興產(chǎn)業(yè)股，市場可能重新回歸均衡配置。

信達(dá)澳銀基金分析人士昨日也特別指出未來將均衡配置，相關(guān)分析稱前期央行的意外降息顯著超出市場預(yù)期，驅(qū)使大量增量資金涌入股市，但由于股市在短期內(nèi)上漲過快，且結(jié)構(gòu)差異極為明顯，建議逐漸轉(zhuǎn)向均衡配置。一方面要繼續(xù)戰(zhàn)略性配置金融地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)林牧漁等景氣確定性行業(yè);同時也建議積極關(guān)注自貿(mào)區(qū)、京津冀等區(qū)域板塊，以及體育產(chǎn)業(yè)、國企改革等主題。

而博時裕隆混合基金經(jīng)理叢林在近期的策略中也強調(diào)未來一段時間既要看好券商、保險，同時也要繼續(xù)看好被市場忽略的互聯(lián)網(wǎng)金融和軍工等新興產(chǎn)業(yè)板塊。而大摩華鑫周志超、長城基金吳文慶等基金經(jīng)理均強調(diào)成長股投資邏輯、企業(yè)內(nèi)在發(fā)展以及整體行業(yè)趨勢不會因為大盤股上漲而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，金融地產(chǎn)等大盤股上漲也不會改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈日漸式微的大趨勢。