每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仿佛是隆冬時(shí)節(jié)的又一股寒流。

昨日（12月16日），匯豐銀行公布中國(guó)12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，初值為49.5，預(yù)期49.8，創(chuàng)7個(gè)月來(lái)新低，且為7個(gè)月來(lái)首次跌破50的枯榮線。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，本次放緩主要由于國(guó)內(nèi)需求不足所致。新訂單指數(shù)由上月51.3放緩至49.6。 受近期包括石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格影響，價(jià)格指數(shù)大幅下跌。制造業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭再度削弱，通縮壓力上升，或促使政府進(jìn)一步寬松貨幣政策。

從分項(xiàng)指數(shù)看，表現(xiàn)比較差的是新訂單指數(shù)，四月以來(lái)首次出現(xiàn)收縮，且降至49.6的新訂單指數(shù)是近八個(gè)月低點(diǎn)，這也成為拉低PMI的最主要因素。

中金公司報(bào)告稱(chēng)，新訂單大幅下降導(dǎo)致以新訂單減產(chǎn)成品庫(kù)存衡量的動(dòng)能指標(biāo)從11月的1.6大幅降至0，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能大幅減弱。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管近期信貸投放反彈幅度較大，但扣除票據(jù)的有效貸款和社會(huì)融資仍在低位。預(yù)計(jì)明年年中之前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能難以顯著修復(fù)。

中信證券報(bào)告分析指出，從數(shù)據(jù)上看，短期經(jīng)濟(jì)依然處于小幅回落的趨勢(shì)，一方面是由于整體經(jīng)濟(jì)需求端沒(méi)有明顯改善，另一方面由于大宗商品的回落，引起微觀企業(yè)出現(xiàn)一輪去庫(kù)存過(guò)程。

由于投資者有關(guān)需求減弱和供應(yīng)增加的擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步加深，國(guó)際油價(jià)上周已跌至5年新低。紐約油價(jià)和布倫特油價(jià)上周分別跌去12%和10%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳分析說(shuō)，從近期的匯豐PMI指數(shù)看，大宗商品的回落不僅帶來(lái)企業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格的下降，同時(shí)也帶來(lái)了企業(yè)的新一輪去庫(kù)存，從工業(yè)盈利數(shù)據(jù)中的產(chǎn)成品庫(kù)存占比看，當(dāng)前的企業(yè)庫(kù)存量的季節(jié)性變化要顯著弱于歷史同期。

臨近年關(guān)，中央高層已給明年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)排在首位，但目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)顯然難以為2015年奠定一個(gè)良好基礎(chǔ)。

中金公司認(rèn)為，結(jié)合大宗商品價(jià)格低迷和主要生產(chǎn)資料價(jià)格下降，預(yù)計(jì)PPI環(huán)比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，12月PPI同比增速或降至-3.3%附近。

其報(bào)告指出，盡管融資利率有所回落，但工業(yè)價(jià)格加速下降，實(shí)際利率繼續(xù)上行，疊加需求低迷而盈利弱勢(shì)，制造業(yè)固定投資或?qū)⒗^續(xù)受制。

野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家常春華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)財(cái)金政策的定調(diào)和解讀給了市場(chǎng)穩(wěn)定預(yù)期，明年貨幣政策會(huì)更為積極，預(yù)計(jì)今年年底前就會(huì)有一次降準(zhǔn)發(fā)生。

這也是業(yè)界的一種普遍聲音，國(guó)泰君安證券首席分析師任澤平在2015網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)上也呼吁，銀行負(fù)債的成本高，降融資成本關(guān)鍵是降低銀行負(fù)債成本。