機器人：加深加寬主業劍指國際領先地位

類別：公司 研究機構：安信證券股份有限公司 研究員：鄒潤芳，王書偉 日期：2014-08-22

非公開發行募集30 億，投入多項智能裝備業務公司發布非公開發行股票募集資金的預案，擬向不超過5 名特定對象發行不超過1.2 億股，募集資金不超過30 億元，擬用于投入以下項目：工業機器人項目10.2 億、特種機器人項目5.2 億、高端裝備與3D打印項目3.75 億、數字化工廠項目2.95 億、補充流動資金7.9 億。通過對這些項目的投入，公司將擴大產業化規模，積極推進新產品批量生產，形成新技術儲備并實現特種機器人產業化。

大力加強本體，特種機器人空間廣闊新松主要發展本體主要是柔性裝備和潔凈裝備，建成后將具備年產工業機器人1 萬臺套的生產能力，可以看做新松發力本體的具體行動，此舉能有效整合機器人產業鏈，通過做大本體，可以迅速擴大營收，并通過大規模量產實現規模效應，并利用這種議價優勢，整合上游核心零部件及下游系統集成廠商。

軍用機器人將是下一片藍海。在全球范圍來看，軍用自動化裝備目前發展較快，在國防領域，無人化、自動化是必然趨勢，未來十年將是我軍裝備大規模升級換代的十年，更多的軍費將投入高端軍事裝備的采購上，此次發展特種機器人為公司打開廣闊成長空間。

工業4.0 時代來臨，加碼3D 打印及數字工廠業務正當時全球工業4.0 時代已經到來，建設數字化工廠已成為新工業體系的標志，也是未來系統集成發展的主要方向，受益于國家政策扶持，制造業升級轉型，數字化車間具有廣闊市場空間，本次加碼3D 打印及數字化工廠業務奠定了公司未來高成長基礎。

投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價35 元。不考慮攤薄，預計公司2014 -2016 年的EPS 為0.57、0.83、1.08 元，此次增發將增強機器人技術及資金實力，加深加寬主業，有了進一步挑戰國際機器人巨頭實力，我們看好公司長期發展前景，持續推薦。

風險提示：國內經濟下滑速度過快，營業外收入大幅波動