大族激光：機器人大平臺

類別：公司 研究機構：安信證券股份有限公司 研究員：趙曉光，鄭震湘 日期：2014-08-27

業(yè)績情況：公司實現(xiàn)營業(yè)收入229,221 萬元，同比增長10.99%；歸屬于上市公司的凈利潤24,106 萬元，同比增長30.51%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司的凈利潤23,347 萬元，比上年同期增長33.72%。公司預計1-9 月凈利潤同比增長50%-80%，1-9 月凈利潤區(qū)間為47552.78 萬元到57063.33 萬元。

繼續(xù)重申大族激光我們一直以來與市場交流的三大邏輯，公司成為未來機器人大平臺：1)短期邏輯：蘋果達標設備公司份額提升，三季度是備貨高峰，全年蘋果營收預期超18 億。2)中期邏輯：藍寶石切割設備支撐公司中期邏輯，藍寶石是蘋果的重大技術戰(zhàn)略，今年已經(jīng)出貨200 臺，業(yè)績彈性增大、15 年公司研磨設備有望出貨，帶來更大業(yè)績彈性；3)長期邏輯來看，“大”的方面，激光設備受益于工業(yè)自動化需求爆發(fā)，高功率切割在工業(yè)、汽車等領域將爆發(fā)，利潤率繼續(xù)上調。“小”的方面，隨著消費電子輕薄化趨勢加強，精密制造工藝復雜化，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)將引入激光自動化技術，公司激光設備在微加工領域有更廣闊的縱深市場。根據(jù)我們草根調研，預計線性馬達供應商金龍和aac 采購2 億元設備。公司成為消費電子機器人先發(fā)者。

蘋果訂單預熱，二季度營收環(huán)比增長超過80%，凈利潤環(huán)比增長6倍：二季度單季公司凈利潤為21053.86 萬元，恢復訂單正常軌道。從分業(yè)務增長情況來看，上半年大功率激光切割設備銷售收入為47114.40 萬元，占比達到20%，這符合我們之前提到的大族激光中期成長邏輯，公司A 客戶出貨的200 臺切割設備尚未計入上半年業(yè)績，將在三季度計入。

投資建議：看好公司保持自動化、客戶關系、設備能力三大核心能力，作為消費類機器人大平臺，繼續(xù)保持高增長，預計14、15 年eps分別為0.71、1.07，目前對應 14 年26 倍市盈率，給予買入-A 評級。

風險提示：訂單不達預期