每經編輯 何志成    

◎何志成

俄羅斯在原油價格連續下跌以及盧布大幅貶值的幾個月，一直堅持不干預外匯市場，但這一次終于忍不住了。12月17日，在俄羅斯金融市場早市開盤后，原油暴跌，盧布急劇貶值，俄羅斯央行不得不干預，宣布不接受美元兌盧布高于64.4459的報價。

防范能源價格報復性反彈

全球外匯、黃金市場都出現異動，尤其是素有避險貨幣之稱的日元，在24小時內對美元暴漲接近2%。由于日元暴漲通常都是全球金融危機的預兆，因此有分析認為，這一輪原油暴跌、盧布暴跌、日元暴漲，接下來人民幣會不會暴跌呢？

雖然原油市場暴跌、盧布暴跌，日元暴漲，但很可能是“天下本無事，庸人自擾之”，尤其是對中國經濟和人民幣而言，不要相信盧布暴跌后人民幣也將跟隨。盧布大幅度貶值，源于原油暴跌，而這一輪原油暴跌的起因并不是全球經濟出現大問題。其內在邏輯是：沙特因為美國頁巖氣頁巖油革命和中國出現大規模開采頁巖氣的熱潮，市場和利潤都面臨大幅度縮水，因此決定放手一搏，但重點是與美國博弈，企圖通過價格戰，不斷地壓低原油價格，使美國和全球的頁巖氣企業無利可圖；美國則是借力打力，借助沙特掀起的價格戰順勢制裁一下全球另一個能源大國俄羅斯——這個制裁還會延續。這一賭局的邏輯是：沙特在跟美國賭，美國在跟俄羅斯賭。

這一局到底誰輸誰贏？原油價格還能再跌多少？到目前為止，我還無法判斷。但從參與這場賭局各方的籌碼看，每一方都有優勢：沙特有原油勘探開采成本最低的籌碼。如果它蠻干，未來可能看到30美元一桶的原油價格；美國更不怕，它既有綜合經濟實力最強的籌碼，還有國內市場能源價格最低的籌碼，它損失的只是頁巖氣、頁巖油行業，因此它還能堅持一段時間；俄羅斯的籌碼表面上看是最少的，這也是沙特與美國決心一搏的原因。但俄羅斯其實也不怕，因為它可以綁架歐盟，尤其是東歐國家，同時還可以綁架中國，嚇阻日本。一旦它被逼急了，很可能會切斷對東歐包括歐盟的天然氣、原油供應，那樣的話，全球經濟包括金融市場都將亂套。為什么日元會在12月16日原油價格暴跌時暴漲，尤其是在安倍率領自民黨大獲全勝的背景下？不僅是因為日本進口能源的價格更低了，而是因為全球金融市場在擔心俄羅斯會赤膊上陣。

我以為，俄羅斯最終不會選擇這樣做。面對國際原油價格的一路暴跌，我們需要防范的可能是能源價格的報復性反彈。今天的世界已經不是冷戰時代，經濟全球化以及金融市場化的大趨勢不可阻擋，俄羅斯不會逆潮流而動，一條路走到底。目前國際社會已經有了廣泛協商機制，俄羅斯會與美國以及沙特等產油國私下協商，中國等國也會參與；同時，這一次能源價格暴跌與以往許多次能源價格暴跌的起因都不同，以往能源價格暴跌大都是因為全球經濟嚴重衰退，尤其是出現周期性衰退。而目前，雖然全球經濟增長速度有所降低，但經濟周期已經開始向上，美國、歐元區經濟都穩中有升，中國經濟也處在低增長周期的底部階段，未來全球對能源品的總需求仍然是增長的，尤其是天然氣。

全球能源價格需要穩定

我認為，這一輪能源價格暴跌，更多的是價格戰和賭氣戰。參與這場賭氣戰的三方，最終目的都不是為了壓低油價，最終是想保住市場、保住價格。三方的動機是統一的，因此價格戰不會持久。目前賭氣的三方都有傳統的市場份額，價格戰所動搖的份額只是預期和邊緣市場，價格再低，各自的傳統市場也很難丟失。

雖然目前的價格戰不能說已經見底，但它導致全球能源市場徹底紊亂并引發金融危機的可能性非常小。相反，當前要警惕能源價格反彈。為什么？沙特最終還是要聽美國的，我不排除俄羅斯同美國進行私下交易。更重要的是，全世界都需要頁巖氣革命，需要能源價格穩定。

在未來全球能源的大格局中，不可能沒有頁巖氣、頁巖油，因此也不可能永遠讓沙特等中東國家包括俄羅斯來左右國際能源市場價格。未來的國際能源格局與今天的國際能源市場份額密切相關。這個份額，既包括消費大國，也應該包括生產大國。中國肯定是全球能源消費的第一大國，而且未來需求量還要增加，但中國的能源采購渠道是多元化的，同時中國未來很可能成為能源市場儲備和生產大國，這一點與日本完全不同。中國有豐富的煤炭和頁巖氣頁巖油資源，原油儲備量也在增加。這個巨大的儲備決定了中國雖然對國際能源市場的依賴越來越嚴重，但一旦產量增加，尤其是頁巖氣頁巖油的產量增加，則可以左右國際能源市場價格。未來，中國不可能完全被國際市場所左右，在國際能源市場大幅波動的當口，中國可以巧妙利用自己的市場優勢和資源優勢，提高自己在國際能源市場的話語權。

中國可以通過經濟的強勁增長，穩住國際市場的能源價格，同時可以通過不斷釋放能源儲備增長信息，尤其是在頁巖氣、頁巖油勘探開采的信息來壓低國際能源市場價格。

過去，我們總是被人家牽著鼻子走，被市場牽著鼻子走。這一次，中國一定要利用國際原油價格暴跌的機會，亮出自己的話語權——包括幫助俄羅斯渡過難關。

（作者為獨立經濟學家）