每經編輯 每經記者 李娜    

每經記者 李娜

繼上周 《資產證券化基礎資產負面清單指引》（以下簡稱 《負面清單指引》）等相關文件的征求意見稿出爐后，上周五（12月19日）中國證券投資基金業協會 （以下簡稱基金業協會）再次召集部分券商和基金子公司相關人士就征求意見稿進行詢問，并再次強調資產證券化中基礎資產質量的重要性。

自資產證券化業務（以下簡稱ABS）新規出臺后，備案制資產證券化產品陸續露臉。相關人士向《每日經濟新聞》記者表示，從交易所前期給出的五類基礎資產來看，最好入手的可能是租賃資產的資產證券化。

監管層再提基礎資產風險/

據《每日經濟新聞》記者了解，上周五基金業協會就 《負面清單指引》的征求稿，再次召集券商及基金子公司相關人士進行開會征詢。

一位與會的相關人士表示，本次會上，協會再次強調基礎資產質量的重要性，“平臺項目要慎重，政府回購的保障房不能做，地方政府平臺最好不要進。監管層希望各家能把控好風險。”

據參會多位人士透露，預計正式版本和征求意見稿變化不大，正式版本預計本周內會正式公布。

12月15日，基金業協會在官方網站上披露了《負面清單指引》等相關文件的征求意見稿，基金業協會表示將承擔資產證券化業務的事后備案工作，對資產支持專項計劃備案、盡職調查及風險控制實施自律管理，并對基礎資產負面清單進行管理。

在這份《負面清單指引》中，首先表明將由基金業協會負責資產證券化業務基礎資產“負面清單”管理工作，至少每半年對“負面清單”進行一次評估，還要根據業務發展與監管需要不定期進行評估。

值得一提的是，《負面清單指引》征求意見稿中具體列舉了8項可被列入 “負面清單”的基礎資產類型。例如，以地方政府為直接或間接債務人的基礎資產不可以進行資產證券化，除非“地方政府按照事先公開的收益約定規則，在政府與社會資本合作模式（PPP）下應當支付或承擔的財政補貼”。同時，地方融資平臺公司也在“負面清單”列表中。

與此同時，“負面清單”的內容還包括礦產資源開采收益權、土地出讓收益權等產生現金流的能力不確定性較大的資產；因空置等原因不能產生穩定現金流的不動產租金債權、待開發或在建占比超過10%的基礎設施、商業物業、居民住宅等不動產或相關不動產收益權；不能直接產生現金流、僅依托處置資產才能產生現金流的基礎資產也包含在內；以及法律界定及業務形態屬于不同類型且缺乏相關性的資產組合。

滬上一位業內人士指出，“被列進去的，都是暫時不能發生現金流的資產，比如第二條、第四條等。”

一位資產證券化的資深人士向《每日經濟新聞》記者表示，這份清單整體上的導向以企業資產的資產證券化為主，意見稿中沒有提到銀行的非標資產；其次，房地產、政府平臺等最好都不要碰。實際上，現有的政府平臺模式分為兩種，一種是有經營的，比如電力、水務等涉及民生的；另一種是沒有經營的。這次的征求意見稿并沒有選擇直接一刀切，估計這種資產進行證券化是需要與基金業協會進行溝通獲得同意的。

租賃資產或最易入手/

“從現有情況來看，唯一大家可以輕松下手的是租賃公司，這類基礎資產用來資產證券化安全，審批難度不會太大，而且之前交易所給出的五類基礎資產中，也包括租賃資產。”前述業內人士進一步表示。

目前市場上共有兩類金融租賃公司，一類是商務部批準籌建的，另一類由銀監會批準籌建，前一類又分為外商投資租賃公司和國內試點租賃公司兩種。

事實上，自從企業資產證券化“備案制時代”開啟后，滬深交易所已批獲得通過的也多是租賃資產的資產證券化業務。上海證券交易所首單備案制標準化資產證券化產品——寶信租賃一期資產支持專項計劃于12月15日完成資金募集，由恒泰證券擔任計劃管理人，由華夏銀行西安分行擔任監管銀行和托管銀行。產品成立后，將申請在上海證券交易所固定收益平臺進行交易流通。

12月9日證監會公布資產證券化新規后的首單產品，花落由中信證券和中和農信聯合推出的中和農信2014年第一期公益小額貸款資產支持專項計劃。中信證券將購買中和農信的公益扶貧小額貸款，并以貸款回收的現金流為支持發行資產支持證券，并在深交所掛牌上市。

據了解，滬上某基金子公司也已籌備一款租賃資產的資產證券化產品，其針對的客戶主要為機構客戶。

深圳某基金子公司相關人士表示，感覺目前業內都在資產證券化項目上厲兵秣馬，但是目前備案的細則等部分內容都還未出臺。

華泰證券發布的研究報告顯示，截至2014年12月12日，共計發行了124只資產證券化產品，發行總額為4052.84億元。2014年共有76只產品發行，發行總規模達到了2651.09億元，是2005年到2013年發行總規模的1.89倍。

一家基金子公司負責人指出，其實目前業內基金子公司做小額貸款資產證券化的也比較多，但相比之下租賃資產的證券化要可靠。

此前，華夏基金子公司華夏資本管理有限公司作為管理人的“中信華夏蘇寧云創資產支持專項計劃”于12月16日正式成立。此類產品主要針對機構投資者發售，100萬元起購。A類共募集20.85億元，期限不超過18年，B類共募集23.10億元，期限不超過4年，其中A類份額預期收益率為6.17%。項目運作期間，投資者可通過深圳證券交易所綜合協議交易平臺轉讓。