A股主板始于2014年11月的大漲行情中，藍籌大象起舞，而創業板則表現不佳。創業板指數與主板指數呈現負相關的原因很多，包括創業板平均市盈率高企超過60倍，產業資本大肆減持，以及IPO注冊制推出預期造成的市場壓力等，眾多可能的影響因素疊加，讓未來市場的走勢變得愈加撲朔迷離。但如果將復雜的問題簡單化處理，僅以波浪理論為主要手段來分析創業板，市場未來的演繹方式可能就會變得略為清晰——即使運用同一種技術分析方法，仍可能會得出不盡一致的結論，但這并不影響我們想看清市場的愿望。 《每日經濟新聞》邀請了上海股盈投資管理有限公司總經理周琴和深圳市北斗財富管理有限公司董事長曹軍，通過技術分析為讀者解讀創業板2015年的走勢。 《《《 周琴：創業板1月有超跌反彈中期調整趨勢不改 2013年，創業板走出一輪波瀾壯闊的牛市行情，漲幅達168%。隨之而來的2014年，創業板繼續演繹慢牛行情。雖然2014年其與主板指數相比，稍遜風騷，但其中也不乏可圈可點之處，比如在市場熱捧下，新股火爆行情持續。 當然，創業板目前也面臨不少問題，其在2014年P/E估值最高達74倍，泡沫化十分明顯，同時業績變臉時有發生；而在改革的風口下，IPO注冊制改變了市場預期，無疑對創業板施加了較大的壓力。在上述原因綜合影響下，未來創業板走勢憂喜參半。筆者將從技術分析的角度（以波浪理論和K線理論為主），對創業板2015年行情加以展望。 由于創業板具有成指與綜指兩個指數，本文著重對成指進行分析，如不注明即為創業板成指（即創業板指，399006）。 在分析創業板目前的走勢前，有必要先對其在2010年12月20日的1239.60點到2012年12月4日的585.44點下跌波段的運行結構進行簡單分析。從1239.60~585.44點的下跌波段，其內部結構為終結楔形，即（3-3-3-3-3）的結構。因此，才造成了之后的波瀾壯闊的牛市行情。 那么，從585.44~1674.98點波段上漲結構如何劃分，是決定創業板指數后市走勢的關鍵。而整個上漲波段，是明顯的三浪結構，即分為（585.44~1571.40點，1571.40~1210.81點，1210.81~1674.98點）。而要確定整個結構，有必要對585.44~1571.40點波段進行組合。 首先，這個波段由明顯的7個上漲波段組成。585.44~905.16點為第一浪，905.16~817.35點為第二浪，817.35~1091.25點為第三浪，1091.25~903.67點為第四浪，903.67~1423.86點為第五浪，1423.86~1191.18點或1423.86~1194.75點為第六浪，1191.18~1571.40點或1194.75~1571.40點為第七浪。因此，根據波浪理論，7浪即為三浪結構或為楔形結構（3-3-3-3-3），那么創業板從585.44~1571.40點結構即為，第一種是聯合型的三浪上漲結構，即（585.44~1091.25點為完整的三浪結構，1091.25~903.67點X浪，903.67~1571.40點為完整的三浪結構）。第二種結構劃分為，即將7個波段，劃分為楔形（3-3-3-3-3）的推動，即585.44~1091.25點為第一浪，1091.25~903.67點為第二浪，903.67~1423.86點為第三浪，1423.86~1191.18點為第四浪，1191.18~1571.40點為第五浪，且內部結構均為三浪。 第一種結構劃分構成了（585.44-1571.40）三浪結構，與整體創業板走勢就構成了大級別的三浪上漲結構，即585.44~1571.40點為A浪，1571.40~1210.81點為B浪，1210.81~1674.98點為C浪，并且，1210.81~1674.98點為終結楔形結構。那么，由第二（585.44~1571.40點）楔形結構看，目前與創業板整體結構亦屬于三浪上漲結構，即（585.44~1571.40點為楔形（3-3-3-3-3）推動，1571.40~1210.81點為平臺型調整，1210.81~1674.98點為終結楔形結構（3-3-3-3-3））。很顯然，由于1210.81~1674.98點為終結楔形結構，其不能作為第三浪上漲，那么創業板從585.44~1674.98點的結構是明顯的三浪上漲結構，筆者認為這里存在兩種結構的概率大，即第一種585.44~1674.98點為大級別的A浪上漲，那么創業板目前即將面臨B浪調整。 第二種則是以585.44~1674.98點為大級別的第一浪，且內部結構為三浪，即創業板運行的是楔形推動浪，目前585.44~1674.98點為第一浪，那么也將面臨第二浪調整。上述兩種劃分法都意味著創業板面臨中期調整，筆者認為創業板面臨第二浪調整概率大，原因有二，一是創業板基準價格為1000點，隨著股票的增多，其基準價格的重心會不斷上移，即墊高了創業板的起點，因此以后的調整難以再次跌破1000點；二是在新一輪經濟結構調整和轉型升級的大背景下，政策對新興產業即創業板的支持只會加強不會減少。故而筆者認為，585.44~1674.98點為第一浪，從1674.98點的下跌開始為第二浪調整。 由于創業板于2014年12月份跌破1210.81~1674.98點的上升通道，并且1210.81~1674.98點波段為終結楔形結構，同時月K線圖收出穿頭破腳的K線組合，因此可以確認創業板面臨中期調整，也就是第二浪調整。這符合創業板當前面臨的困境，包括高估值壓力、市場風格切換至藍籌帶來的被動擠泡沫，以及未來注冊制改革等帶來的壓力。綜合看，創業板2015年1月初將有超跌反彈行情展開，即元旦節后展開反彈行情；但不改中期調整趨勢，即第二浪調整，預計第二浪調整將在1100~1200點間見底的概率較大。 （本文作者為上海股盈投資管理有限公司總經理） 《《《 曹軍：創業板有望進入第三主升浪 牛市先鋒創業板目前已進入了第三主升浪，其浪形分析如下，見圖1。 創業板2012年12月4日提前大盤半年多見底率先啟動牛市，第1浪持續14個月上漲至2014年2月25日1571.40點，共上漲985.96點或1.684倍，第2浪僅用三個月時間調整至2014年5月16日1210.81點，共下跌360.59點或1浪漲幅985.96點之36.57%，非常接近0.382的黃金分割位，且正好回到1浪⑷低點即2013年11月11日1191.18點和12月6日1194.75點組成的雙底附近，非常符合波浪理論中大級別調整于前一大浪的延伸浪之小⑷浪附近結束的原則。 2014年5月16日1210.81點漲至12月16日1674.98點為3浪⑴，共歷時7個月上漲464.17點，目前正在進行的調整為3浪⑵，極端情況下有可能完全拉回3浪⑴起漲點即1210.81點附近，中性的50%調整將下跌232點左右而跌至1443點附近，即回到3浪⑴的延伸浪之第④子浪底部2014年11月13日1434.27點附近。從浪形上看，3浪⑵已完成了第一組由完整5浪構成的A浪下跌，短線即將進入B浪反彈，再之后會展開C浪下跌而探出最后的低點。強勢狀態下，可能于1430~1450點結束并形成三重底，悲觀情況下則可能深幅回調到3浪⑴起漲點即1210.81點附近從而形成大雙底，具體見圖2。 但無論回調到何處，之后將在主板市場進入調整時啟動轟轟烈烈的3浪⑶主升浪，其上漲幅度按照3浪⑴漲幅464.17點之1.618倍測算大約751點左右，即使從1200點附近起漲也將挑戰2000點整數大關！倘若從1430點附近啟動則將上漲至2181點或2200點附近。 整個主升3浪按照3浪⑴的3.236倍測算，將上漲1502點左右至2713點附近，而按照1浪漲幅985.96點之1.618倍計算，則應上漲1595點左右至2806點附近，樂觀情況下有可能沖擊3000點大關，當然此前的2500點關口亦具有比較重大的技術阻力。綜合來看，創業板主升3浪于2500~3000點結束的可能性較大。 三十年河東、三十年河西，全球股市大盤股與小盤股之間每隔幾年風格轉換是一個重要的規律，鑒于本輪行情的主線是長期被壓抑的低位、低價、低市盈率的大盤藍籌股行情，估計2015年這一特征仍會持續，大盤股的整體表現將好于小盤股。 （本文作者為深圳市北斗財富管理有限公司董事長） 《《《 2014年5月16日1210.81點漲至12月16日1674.98點為3浪⑴，共歷時7個月上漲464.17點，目前正在進行的調整為3浪⑵，極端情況下有可能完全拉回3浪⑴起漲點即1210.81點附近，中性的50%調整將下跌232點左右而跌至1443點附近，即回到3浪⑴的延伸浪之第④子浪底部2014年11月13日1434.27點附近。 從浪形上看，3浪⑵已完成了第一組由完整5浪構成的A浪下跌，短線即將進入B浪反彈，再之后會展開C浪下跌而探出最后的低點。強勢狀態下，可能于1430~1450點結束并形成三重底，悲觀情況下則可能深幅回調到3浪⑴起漲點即1210.81點附近從而形成大雙底。