每經編輯 每經記者 李智    

每經記者 李智

當前不少投資者將目光聚焦至2009年8月4日滬指創出的3478.01點高點，并認為這一高點是滬指上行將遭遇的重要關卡。如果持有這一認識的投資者繼續增多，那么這一高點就越有可能成為橫亙在A股牛途上的巨大障礙。

《每日經濟新聞》記者注意到，當部分資金賺得盆滿缽滿時，滬指上行逐漸逼近3478點，自然成了落袋為安的理由；而對曾滿倉踏空，又想在未來行情中搶占先機的資金而言，一些在此前行情中淪為“配角”的板塊，此時顯出別樣的魅力。

熱門“大象股”巨震

暴漲百點、重挫百點、振幅逾百點——自2014年6月以來，原本性情溫和的A股變得躁動，11月、12月表現則可用瘋狂形容：暴漲、重挫、天量、新高，這些多年難遇的形容詞頻現于媒體對A股行情的報道中。當然，上述詞匯在本輪行情中的熱度都不及“滿倉踏空”。

為何不少投資者滿倉踏空？因為在本輪行情中，“主力旗手”當屬銀行、券商、鐵路基建板塊。由于這些板塊長期被忽視，因此他們在本輪行情中集體大漲后，很多投資者發現，雖然自己倉位很高，指數也高歌猛進，但若持有的是上述板塊之外的個股，則股價漲幅往往低于大盤，甚至下跌。

但當投資者將目光聚焦于上述“旗手”板塊之后，銀行、券商等板塊卻連續出現巨震。《每日經濟新聞》記者注意到，就在1月9日（上周五），體量龐大的銀行股走勢卻如同小盤股一樣起伏頗大。以市值過萬億的中國銀行（601988，收盤價4.47元）為例，9日早盤尚在小幅震蕩，但13時30分之后，大量資金涌入不斷抬升股價，14時10分之后更是瘋狂，股價一度逼近漲停。就在投資者猜想中國銀行當天是否將以漲停收盤之際，三波下跌接踵而至，收盤時漲幅縮小至3.23%，令追高買入者五味雜陳。

事實上，中國銀行的走勢正是上周五整個銀行板塊走勢的縮影。在16只銀行股中，民生銀行（600016，收盤價10.20元）振幅最低，但也達到6.32%，工、農、中、建四大行日振幅均逾8%。而銀行股走勢也可以看成保險、券商和房地產等熱門板塊走勢以及大盤指數的縮影，如中國人壽（601628，收盤價33.88元）、中國太保（601601，收盤價30.92元）等個股1月9日均在盤中觸及漲停，但均在尾盤快速跳水，日振幅超10%。

1月至今電子板塊漲幅居首

面對A股上周出現的強震，有不少投資者已注意到，本輪行情啟動以來持續攪動A股市場的券商和銀行股近期正在逐漸“平復”當初的瘋狂，但近期表現逐漸平淡的不止券商、銀行板塊。

《每日經濟新聞》記者注意到，Choice數據顯示，2014年12月漲幅前3的行業（申萬一級行業）分別為非銀金融（券商及保險）、銀行和鋼鐵板塊，區間漲幅分別為35.55%、28.69%和15.49%，建筑裝飾行業位居第四，漲幅11.94%。而從2015年1月至今的行業板塊漲跌幅來看，上述四大板塊由12月的漲幅前4變為跌幅前4：銀行板塊領跌，跌幅3.08%、房地產、非銀金融和建筑板塊分別下跌1.22%、1.07%和0.64%，位居1月以來跌幅榜第2、3名。

這似乎印證了一句俗話：“三十年河東，三十年河西。”由此，在前期領漲先鋒板塊遭遇重壓時，原本未受太多關注的行業，也就是在前期指數大漲背景下導致很多投資者“滿倉踏空”的行業，成為了“香饃饃”。

比如2014年12月跌幅前三的行業分別為電子、計算機和通信，但2015年至今，計算機板塊上漲4.29%，位居行業漲幅之首，通信、電子板塊也分別上漲2.17%和1.98%。記者還注意到，實際上，在2014年12月下跌的16個行業（除上述3個行業外，還包括汽車、醫藥生物、傳媒、農林牧漁、電氣設備、家用電器等行業），2015年以來均出現不同程度的上漲。

資金遷徙“避震”

板塊波動，源于個股走勢的匯集；個股漲跌背后，又是各種因素的合力。而各種因素的合力將表現為資金流入、流出，從而決定個股漲跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，Choice數據顯示，2015年1月初至今，非銀金融、銀行和房地產三個行業流入資金均在千億元級別，分別是3820.43億元、2140.89億元和1022.07億元。但在資金大量涌入的同時，更多資金選擇離開，非銀金融、銀行和房地產三個行業1月初以來流出資金分別達4002.11億元，2302.26億元和1130.43億元。

由此，就必須涉及到資金凈流出概念。1月初至今，資金凈流出前三大行業也正是非銀金融、銀行和房地產行業，資金凈流出額分別為181.68億元、161.38億元和108.36億元。上述板塊1月初至今區間跌幅分別為1.07%、3.08%和1.22%。

1月初至今，位居行業板塊資金凈流入前5名的行業是：汽車、家用電器、傳媒、計算機和食品飲料板塊，凈流入額分別為：24.14億元、16.56億元、10.04億元、8.25億元和8.24億元。上述板塊1月至今區間漲幅分別為3.57%、2.11%、4.05%、4.29%和2.31%。

一位券商資深研究員對 《每日經濟新聞》記者表示，板塊之間強弱轉換是正常現象，也是多因素綜合作用的結果。最初銀行股上漲，重要原因之一是估值優勢明顯，但在經歷動輒50%的上漲后，必然有資金選擇退出，并轉移到其他估值較低的行業。目前，市場各方對于2009年8月3478點高點關注度頗高，普遍認為即使A股將持續上漲，在這個位置也可能遭遇極強的阻力，這一認識更容易導致獲利資金從已經大漲的板塊中撤離。本輪行情經驗表明，投資者最好順勢而為。

上述研究員人士進一步指出，以金融股為代表的前期強勢板塊出現波動，并不意味著他們完全失去上漲機會。一方面，隨著板塊輪動的持續與自身股價的調整，估值優勢未來或將再現；另一方面，雖然同處一個行業中，但每家公司情況并不相同，不能一概而論。