每經編輯 每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

2007年，新股民瘋狂入市成為增量資金的主要來源，當時開戶數每天的紀錄不斷被刷新，社會閑錢不斷流入股市中。

數據顯示，2005年7月～2006年6月，居民儲蓄存款同比增幅平均值為17.95%，2006年7月～2006年10月，上述數據為15.95%。從增幅變化不難估計，截至2006年10月，儲蓄資金大約少增3000億元。而從進場情況來看，2006年股票型基金凈增約1000億元投入。

再看當時的保險資金。2007年5月30日前后，保險資金投資股票市場資金規模超過500億元。按照當時保監會規定，保險資金直接入市比例上限為5%，通過買基金間接入市比例控制在10%以下。在保費收入保持同比平均13%增長速度下，估計2007年全年有600億元新增資金可直接進入A股。

此外，當時QFII機構也超過50家，成為市場另一大投資主力。

值得注意的是，2007年5月30日前后，兩市成交金額達當時頂峰。盡管股指之后持續大漲至6124點，但滬市的成交金額明顯低于“5·30”時期，這表明“5·30”之后增量資金入市有限，行情發展更多依靠的是場內存量資金轉投藍籌股來推動。

反觀目前A股市場，昨日（1月19日）滬指殺跌，滬市成交金額僅為4099億元，遠低于之前3000點附近單日7900億元的成交水平；在兩融市場上，融資金額超過萬億，說明場內資金依舊充裕。

從貨幣供應來看，以M2為例，2014年上半年末M2余額為120.96萬億元，而在上一輪牛市起點2005年6月，當年M2余額將近30萬億元，2007年M2為40萬億元。目前的貨幣供應是2007年時的3倍。

如今，隨著滬港通開啟，除QFII和RQFII以外，更多海外投資者可以方便快捷地參與A股市場投資。外管局數據顯示，截至2014年11月28日，QFII獲批總額度在4000億元左右，RQFII額度約為2984億元。粗略估算，不包括2015年新獲批的額度，到2015年底，如果QFII倉位增加到80%，RQFII額度用完，加上滬港通的3000億元用足，海外投資者合計持有的A股市值可以達到約9000億元人民幣水平。

相較而言，隨著入市渠道多樣化，目前A股資金面遠優于“5·30”時期，昨日滬市4099億元成交水平，并非目前市場流動性的真實體現。