每經編輯 每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

1月收官之戰，A股再度因大金融板塊低迷而跳水，2015年首月微跌0.75%，月線以陰線報收。更令投資者揪心的是，周線9連陽之勢也于上周止步，隨著“大象”集體回調，目前市場進入了新的調整階段。中信證券認為，流動性推動的行情已經接近尾聲，建議投資者保持更多現金持倉，均衡配置。

大市風向/

◎西部證券：結構型機會仍多

近期海外市場動蕩，多國在美國加息預期升溫之前紛紛放松貨幣政策，歐元區局勢動蕩，人民幣兌美元匯率出現快速貶值，引發投資者對于股市的擔憂。

中信證券表示，從近期來看，宏觀流動性的確出現了小幅收緊。但央行有意通過加大匯率貶值力度來緩解外匯占款的下降，且延長了逆回購的期限，表明央行對于全面降準依然持偏謹慎的態度。

因此，中信證券建議投資者不應對春節前降準抱有過強的期望。且即使一季度末、二季度出現了降息降準，不同于之前的流動性推動行情，未來的貨幣政策放松可能伴隨著風險溢價的上揚。所以，流動性推動的行情已經接近尾聲，建議投資者保持更多現金持倉，均衡配置。

那么，未來大盤行情將如何演變？

《每日經濟新聞》記者注意到，西部證券指出，大盤短期內將維持多空對峙局面，但指數的短期回撤和整固并未改變市場中長期向上的大趨勢，支撐市場反彈的核心推動力——改革和流動性環境尚未出現明顯轉向。雖然短期資金面出現了小幅波動，但央行繼續主動穩定短期資金價格波動的概率較大。同時，歐版QE也將逐步為全球市場注入流動性，中長期市場流動性有望保持相對充裕，A股強勢格局也將延續。

與此同時，西部證券進一步指出，市場短線調整蓄勢將為場外資金留出參與空間，有助于A股中期行情的展開。政策紅利的不斷釋放仍將為市場帶來較多的結構型機會，建議投資者注意控制倉位，逢低布局，注意規避漲幅和估值過高的個股。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：央行貨幣政策

行業熱點/

◎貨運提價利好鐵路運輸

近日，國家發改委發布《關于調整鐵路貨運價格進一步完善價格形成機制的通知》。國家鐵路貨物統一運價率平均每噸公里提高1分錢，即由現行的14.51分提高到15.51分，并作為基準價，允許上浮不超過10%，下浮仍不限。

中信證券表示，鐵路貨運在過去10年曾提價9次，基本上維持每年一提的節奏。本輪提價基本在市場預期之中，但放開上浮區間比例屬于首次，預示運價市場化機制改革將持續推進。

從三大鐵路運輸上市公司的貨運業務看，大秦鐵路（601006，收盤價10.62元）貨運收入占比超過80%，廣深鐵路（601333，收盤價4.58元）約10%，鐵龍物流（600125，收盤價8.86元）沙鲅線僅14.4公里。不難發現，貨運提價顯著利好大秦鐵路，對廣深鐵路和鐵龍物流則影響有限。

大秦線2014年運量達到4.5億噸，周轉量超過2500億噸公里。在提價幅度為1分錢/噸公里的情況下，預計將增加大秦鐵路年收入超過25億元。同時，考慮公司其他貨運線路，增收約8億元。兩者合計，預計提價將增加公司收入超過33億元。扣除所得稅影響后，公司凈利潤增厚可達到近25億元，增厚EPS約0.16元，帶動業績增長15%左右。

人工成本是大秦鐵路最大的單一成本支出，占比約25%，假設其增幅約10%，預計人工成本增長約10億元，公司業績增厚約0.11元，同比增長約11%。以大秦鐵路（含大秦線）總周轉率3800億噸公里計算，公司理論上收入有望繼續增加近40億元。

不過，記者注意到，大秦鐵路今日公告，初步預測，此次貨運價格調整將使公司收入增加約24.1億元。

此外，中信證券指出，預計廣深鐵路會小幅受益。但考慮到廣鐵集團范圍內貨運價格競爭力并不充分，本輪提價不一定會全部體現，廣深鐵路業績增厚約5%。鐵龍物流沙鲅線由于僅14.4公里，受益有限。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：鐵路運量以及改革情況◎電子車牌百億市場開啟

電子車牌利用其在動態自動識別上的優勢，可實現車輛動態監測、車牌防偽、卡口監控等，可改進現有的靜態車輛監管模式，實現車輛精細化管理。同時，電子車牌實現了車輛數據信息化，不僅有助于車輛管理部門管理車輛，還使汽車成為一個可實時追蹤的物聯網終端，為交通安全管理、行駛管理、道路管理、效率管理、車況管理等眾多應用提供了一個基礎平臺，有望推動城市綜合交通運營平臺快速發展。

在政策推動下，電子車牌試點有望加速推進。2014年11月，國標委頒布《汽車電子標識通用技術條件》征求意見稿；2015年初，首批符合國標的電子車牌將在無錫開展示范應用，首批發放10萬張 ，三年后向全國推廣；深圳、北京等地亦將推進電子車牌試點。

國泰君安分析指出，電子車牌全國推廣后，所有機動車的每日行駛信息都能被后臺記錄，且可以關聯到車輛品牌、排量、駕駛速度、累計里程、主要活動區域等信息，有望形成豐富的交通數據，可供社會各單位共享。基于機動車運行數據的機動車后服務、交通實時路況信息服務、智能停車場運營管理等交通數據營運業務有望蓬勃發展。按照重慶70萬輛機動車電子車牌系統投資額為1億元粗略估算，全國2.58億輛機動車對應約有186億元的市場空間。

國泰君安推薦擁有電子車牌國家標準制定參與者本能科技40%股權，且在綜合交通領域實力雄厚的千方科技（002373，收盤價30.38元），該公司有望受益于超過百億市場空間的電子車牌市場的開啟。其他受益標的包括RFID產品及解決方案提供商遠望谷 （002161，收盤價9.29元）、智能交通解決方案提供商易華錄（300212，收盤價30.70元）和銀江股份（300020，收盤價33.57元）等。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：電子車牌試點推廣進度