受上周末多重利空疊加影響，大盤昨日跳空低開并一路震蕩走低。截至收盤，上證綜指下跌2.56%，逼近3100點，近5個交易日5連跌；深證成指下跌1.68%，失守11000點。兩市量能繼續(xù)萎縮，交投人氣趨于平淡。

從盤面看，各板塊跌多漲少，權(quán)重股領(lǐng)跌，概念股活躍。互聯(lián)網(wǎng)、國產(chǎn)軟件、電商、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念板塊漲幅居前；保險、銀行、基建等權(quán)重板塊跌幅超過大盤。

春節(jié)前上漲概率大

盡管A股本周出師不利，但并不妨礙大家期待春節(jié)紅包。從歷史經(jīng)驗看，2000年以后的春節(jié)前一周行情，呈現(xiàn)明顯漲多跌少的特征。證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2000年以來的14個春節(jié)行情，有12年A股在春節(jié)前一周獲得正收益，上漲概率達(dá)到85.71%。市場人士認(rèn)為，春節(jié)前期A股之所以容易上漲，主要是因為經(jīng)過希望持幣過節(jié)的投資者拋售后，空方動能短期釋放充分，為多方創(chuàng)造了良好的反擊時點。

統(tǒng)計顯示，過去14年里，股市春節(jié)前一周的表現(xiàn)中，只有2001年及2014年出現(xiàn)下跌，滬指兩次均是微跌1%左右；而其它年份均有不小的正收益，其中2007年春節(jié)前一周漲幅高達(dá)9.82%，且取得正收益的12個年份平均漲幅超過了3%，“春節(jié)紅包”相當(dāng)可觀。

值得注意的是，去年滬指在春節(jié)前一周(2014年1月27-30日)微跌了1.04%，但回頭來看，滬指在2014年1月20日當(dāng)天確立了1984.82點的階段性底部，并在隨后的春節(jié)行情中一口氣沖上了2177.98點，短短一個月時間滬指最大漲幅近10%。

多數(shù)機(jī)構(gòu)依然樂觀

雖然主流券商研究所對于上周末的利空解讀都偏負(fù)面，但并沒有改變他們對于A股長期看好的邏輯。整個2月份，A股波動加劇，指數(shù)先抑后揚(yáng)成為機(jī)構(gòu)共識。

興業(yè)證券認(rèn)為，2月初悲觀情緒下，行情可能出現(xiàn)慣性調(diào)整。因為投資者情緒短期趨于謹(jǐn)慎，“利空”在互聯(lián)網(wǎng)的傳播下會增加對政策“黑天鵝事件”的擔(dān)心。此外，賺錢效應(yīng)下降，短期缺少驅(qū)動指數(shù)上漲的板塊。但他們強(qiáng)調(diào)，2月初若是恐慌情緒導(dǎo)致行情超調(diào)，則是很好的買點。

海通證券也認(rèn)為，牛市基礎(chǔ)未變，1月實則為強(qiáng)勢休整，并維持三條投資主線：低利率主線的金融地產(chǎn)、創(chuàng)新邏輯的高端裝備和互聯(lián)網(wǎng)、改革邏輯的國企改革。他們展望2月，貨幣寬松概率上升，低利率主線望更突出。伴隨地方兩會召開及國企改革頂層設(shè)計方案可能出臺，國企改革主線望將升溫，但創(chuàng)新主線也并非因此消沉。橫向行業(yè)比較建議關(guān)注航空，主題關(guān)注上海本地股。

當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)對行情趨于謹(jǐn)慎。中信證券就建議投資者不應(yīng)對春節(jié)前降準(zhǔn)抱有過強(qiáng)的期望。他們認(rèn)為，即使一季度末、二季度出現(xiàn)了降息降準(zhǔn)，未來的貨幣政策放松可能伴隨著風(fēng)險溢價的上揚(yáng)。所以，流動性推動的行情已經(jīng)接近尾聲，建議投資者保持更多現(xiàn)金持倉，均衡配置。