每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

上周，上證指數(shù)結(jié)束了周線九連陽，單周下跌4.22%，周末民生銀行事件更是加劇了市場(chǎng)對(duì)銀行板塊的擔(dān)憂。

雖然部分基金經(jīng)理認(rèn)為民生銀行事件對(duì)整個(gè)銀行板塊影響不大，但是節(jié)前大盤股調(diào)整已是不容置疑。針對(duì)大盤的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，基金積極調(diào)倉換股，以小幅減持來應(yīng)對(duì)。眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金平均倉位下降0.63個(gè)百分點(diǎn)，股票型基金平均倉位下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

基金連續(xù)四周減倉/

1月行情收官，近期市場(chǎng)震蕩加劇，基金經(jīng)理態(tài)度也趨于謹(jǐn)慎。公開數(shù)據(jù)顯示，基金已經(jīng)連續(xù)四周出現(xiàn)減倉操作，前期大熱的非銀行金融、房地產(chǎn)等配置均大幅降低，醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等傳統(tǒng)避險(xiǎn)行業(yè)成為基金重倉行業(yè)。

上周，上證指數(shù)結(jié)束了周線九連陽，單周跌幅4.22%。具體來看，主要是大盤藍(lán)籌拖累股指，比如銀行板塊，上周整體下跌7.94%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。事實(shí)上《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了4.73%，大盤風(fēng)格輪動(dòng)明顯。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，目前大盤處于調(diào)整階段，預(yù)計(jì)調(diào)整空間達(dá)一二百點(diǎn)。2014年四季度主要是大盤藍(lán)籌上漲帶來的行情，目前市場(chǎng)風(fēng)向開始轉(zhuǎn)向小盤股。

“從基金操作上看，在市場(chǎng)回調(diào)階段，基金的操作趨向減倉，主要減持的是大盤藍(lán)籌，同時(shí)會(huì)加倉一些二線藍(lán)籌和小盤股。2014年四季度一直處于調(diào)整階段的成長(zhǎng)股也會(huì)再次獲得青睞。”楊德龍稱。

事實(shí)上，第三方機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)也印證了目前基金小幅減倉。眾祿基金研究中心倉位測(cè)算結(jié)果顯示，上周（2015年1月26日~1月30日）樣本內(nèi)開放式偏股型基金（包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數(shù)型基金）平均倉位自上一期的83.23%下降0.63個(gè)百分點(diǎn)至82.60%。股票型基金平均倉位為86.37%，較前期下降0.70個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉位為75.82%，較前期下降0.49個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)眾祿基金研究中心動(dòng)態(tài)倉位的監(jiān)測(cè)結(jié)果，537只偏股型基金中，有137只基金倉位基本保持不變，有164只基金選擇加倉，236只基金選擇減倉。選擇減倉的基金數(shù)量相對(duì)較多。

從具體基金產(chǎn)品來看，上周加倉幅度居前的基金有：申萬菱信盛利精選、易方達(dá)科翔、廣發(fā)核心精選、易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)、易方達(dá)醫(yī)療保健等；上周減倉幅度居前的基金有：金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力、工銀瑞信穩(wěn)健成長(zhǎng)、易方達(dá)科匯、新華優(yōu)選成長(zhǎng)、招商行業(yè)領(lǐng)先等。

從具體基金公司來看，加倉幅度居前的是浦銀安盛基金、國(guó)金通用基金、財(cái)通基金、廣發(fā)基金、金鷹基金等；減倉幅度居前的是金元惠理基金、寶盈基金、摩根士丹利華鑫基金、益民基金、工銀瑞信基金等。

民生銀行事件風(fēng)險(xiǎn)已釋放/

上周末民生銀行事件的爆發(fā)，讓銀行股一度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而周一的低開更是拖累上證指數(shù)大跌，如何看待銀行股的未來走勢(shì)呢？

基金行業(yè)人士表示，發(fā)生這樣的突發(fā)事件，對(duì)民生銀行的股價(jià)負(fù)面影響將不言而喻，但這只是個(gè)股影響，對(duì)整個(gè)銀行板塊影響不大。

針對(duì)近期周期藍(lán)籌高位震蕩，寶盈基金投資部總監(jiān)彭敢分析稱，市場(chǎng)拋棄藍(lán)籌股的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是藍(lán)籌股在過去一年中累積的獲利盤太多，導(dǎo)致受到一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)影響都會(huì)出現(xiàn)巨大拋壓。這是一種典型的短期交易心理，和基本面、政策導(dǎo)向之間沒有直接聯(lián)系。在這樣的市場(chǎng)背景下，通過追尋長(zhǎng)周期價(jià)值發(fā)現(xiàn)而獲利的概率遠(yuǎn)高于尋找與跟隨市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

楊德龍表示，春節(jié)前，市場(chǎng)將有一波階段性行情，而從2015年全年來看，藍(lán)籌股更有機(jī)會(huì)。

眾祿基金研究中心研究員韋恩源也表示，春節(jié)前行情整體上將維持震蕩上行態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)波動(dòng)加大和風(fēng)格輪換特征會(huì)延續(xù)。

韋恩源分析稱，當(dāng)前AH股溢價(jià)區(qū)間達(dá)到了30%，導(dǎo)致短期跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，但這不決定大盤上漲的空間，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和資金持續(xù)流入提升了未來市場(chǎng)繼續(xù)上行的預(yù)期，改革以及政策的雙輪驅(qū)動(dòng)繼續(xù)有效打開A股上行空間。銀行股目前整體市盈率在6.8倍左右，與海外銀行股10多倍的P/E相比仍有較大差距，整體估值修復(fù)到8至10倍之間較為合理。而且在金融改革推進(jìn)的大背景下，疊加資產(chǎn)證券化、期權(quán)試點(diǎn)以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新等積極因素的推動(dòng)，將進(jìn)一步推動(dòng)銀行股的價(jià)值重估，銀行股估值修復(fù)彈性會(huì)放大，當(dāng)前銀行股估值偏高說法很難站住腳，銀行股的配置價(jià)值依然較高。

短期挖掘小盤股機(jī)會(huì)/

2015年開年以來，藍(lán)籌股開始集體出現(xiàn)調(diào)整，成長(zhǎng)股再受資金追捧。偏股型基金中，富國(guó)低碳環(huán)保以26.72%的漲幅成為1月冠軍。2014年四季報(bào)顯示，該基金重倉股以創(chuàng)業(yè)板、中小板股票為主，樂視網(wǎng)、三六五網(wǎng)、東方財(cái)富等在一月出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。寶盈新價(jià)值混合成為混合型基金冠軍，上月漲幅超過25%。此外，銀河主題策略、銀河行業(yè)優(yōu)選、易方達(dá)科訊等基金1月漲幅也均超過18%，投資風(fēng)格也以成長(zhǎng)股為主。

1月市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，基金投資風(fēng)格也出現(xiàn)一定變化。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，目前基金配置比例位居前三的行業(yè)是醫(yī)藥、輕工制造和農(nóng)林牧漁，而非銀行金融、煤炭和房地產(chǎn)三個(gè)行業(yè)的配置比例居后。Wind數(shù)據(jù)也顯示，1月份機(jī)構(gòu)共對(duì)540家上市公司進(jìn)行了調(diào)研，其中計(jì)算機(jī)、通訊和其他電子、軟件和信息服務(wù)等板塊占比較大。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前海外資金依然在流出中國(guó)等新興市場(chǎng)，在檢查兩融、新股發(fā)行等利空消息影響下，節(jié)前公募基金等機(jī)構(gòu)操作都將偏于謹(jǐn)慎，新興行業(yè)可能成為近期關(guān)注重點(diǎn)。

眾祿基金研究中心認(rèn)為，中級(jí)行情的性質(zhì)不變，目前仍有積極參與的價(jià)值，但應(yīng)注意介入的節(jié)奏。建議保持積極的投資策略，把握回調(diào)機(jī)會(huì)來參與本輪行情。

韋恩源表示，中小板和創(chuàng)業(yè)板近期大漲是對(duì)前期市場(chǎng)過度分化的一種修正，而在低估值藍(lán)籌板塊短暫沉寂后，成長(zhǎng)股扛起了大旗，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)、概念和主題的炒作熱情重燃，必然會(huì)推高中小板和創(chuàng)業(yè)板指，這種熱情仍會(huì)延續(xù)，風(fēng)格輪動(dòng)給了創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)刷新高的機(jī)會(huì)。

交銀施羅德投資總監(jiān)項(xiàng)廷鋒撰文表示，目前來看，A股市場(chǎng)的兩條線路非常清晰：一方面，借助股票市場(chǎng)的大發(fā)展，國(guó)有企業(yè)有并購重組、上市融資等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，所以國(guó)企改革主題值得研究；另一方面，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的企業(yè)在股票市場(chǎng)大擴(kuò)容的過程中會(huì)出現(xiàn)分化，真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)受到政策鼓勵(lì)和投資者青睞，值得挖掘。