中國證券報(bào)記者日前獲悉，新三板市場(chǎng)指數(shù)設(shè)計(jì)方案有望春節(jié)前公布。展望今年，市場(chǎng)分層、投資者適當(dāng)性管理、轉(zhuǎn)板等方面的制度完善都將有序推進(jìn)。

分析人士認(rèn)為，制度完善將進(jìn)一步增強(qiáng)新三板對(duì)于投資者的吸引力，大量資金開始涌入新三板、提前布局，一場(chǎng)有望在中長(zhǎng)期時(shí)段內(nèi)持續(xù)的新三板投資盛宴正加快開啟。

吸引力明顯增強(qiáng)

2014年新三板面向全國運(yùn)行后，市場(chǎng)呈現(xiàn)多方面積極變化。以往印象中的交投不活躍已被實(shí)際數(shù)據(jù)證偽，新三板市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)、投資者、中介機(jī)構(gòu)的吸引力明顯增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，掛牌公司數(shù)量增長(zhǎng)3.4倍，總市值增長(zhǎng)7.3倍，投資者數(shù)量增長(zhǎng)5倍，發(fā)行次數(shù)達(dá)過去7年總量的2.9倍。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)流動(dòng)性趨改善，價(jià)格形成機(jī)制逐步完善。去年8月25日做市商業(yè)務(wù)順利實(shí)施，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在我國證券市場(chǎng)首次成功引入做市制度。市場(chǎng)整體換手率從2013年底的4.47%上升至19.67%；截至2014年底，共有122只掛牌股票采用做市轉(zhuǎn)讓方式，日均成交金額2436萬元；大部分做市股票形成了連續(xù)的價(jià)格曲線。

對(duì)于未來企業(yè)掛牌的節(jié)奏，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)預(yù)計(jì)，2015年企業(yè)掛牌數(shù)量將超過去年。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)說：“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)不設(shè)企業(yè)掛牌的規(guī)模限制，未來可能成為全國乃至全世界最大的基礎(chǔ)證券市場(chǎng)。”

中金公司報(bào)告稱，隨著做市交易、競(jìng)價(jià)交易、轉(zhuǎn)板制度等的完善，預(yù)計(jì)新三板將繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2016年掛牌公司數(shù)有望超過6000家，總市值規(guī)模過萬億，成為可以同主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板相匹配的資本市場(chǎng)體系重要組成部分。

分析人士認(rèn)為，盡管從縱向看，新三板市場(chǎng)交易的活躍度明顯提升，但與滬深交易所相比仍有一定差距。目前做市轉(zhuǎn)讓周成交金額占總成交金額的比例約為50%，未來做市轉(zhuǎn)讓有望進(jìn)一步普及，競(jìng)價(jià)交易在年內(nèi)的推出也是大概率事件，市場(chǎng)交投活躍度繼續(xù)改善在預(yù)期之中。市場(chǎng)交投活躍將有利于掛牌公司準(zhǔn)確定價(jià)，市場(chǎng)融資規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)隨之進(jìn)一步擴(kuò)大。

制度進(jìn)一步完善

對(duì)于新三板市場(chǎng)制度的完善，調(diào)整投資門檻的呼聲從去年就開始出現(xiàn)，今年有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

在去年舉行的全國政協(xié)“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)主題座談會(huì)”上，業(yè)內(nèi)人士建議，加快培育新三板市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)等低層次的股權(quán)市場(chǎng)，可考慮將新三板投資人的門檻從500萬降低100萬元，明確新三板到創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板機(jī)制。

這一建議能否落地尚不確定，但新三板投資門檻的松動(dòng)已提上日程。去年11月21日，對(duì)于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者準(zhǔn)入門檻可能降低，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，近段時(shí)期以來，許多主辦券商 、掛牌公司、投資機(jī)構(gòu)及自然人投資者向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提出：“500萬元證券類資產(chǎn)”的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)過高，建議適當(dāng)降低投資者適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)，以適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司高度重視市場(chǎng)的意見和建議，將結(jié)合市場(chǎng)的功能定位、服務(wù)模式及監(jiān)管體系進(jìn)行深入研究。

隋強(qiáng)表示，投資者適當(dāng)性管理將結(jié)合市場(chǎng)的分層管理進(jìn)行差異化安排。除了財(cái)務(wù)、資產(chǎn)等方面的標(biāo)準(zhǔn)，還應(yīng)包括投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等一整套組合式條件。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司正積極研究和制定掛牌公司市場(chǎng)分層的具體方案，預(yù)計(jì)在2015年三季度左右推出并公開征求意見。