蘋果斥巨資投資太陽能發電光伏能源掀風暴 一個是全球最風光的科技巨頭，一個是美國亞利桑那州的清潔能源新貴，兩個看似毫無關聯的企業因為一紙長達25年的合約走到一起。 10日，蘋果公司宣布斥資8.5億美元，從第一太陽能公司位于加州的太陽能發電項目購買130兆瓦電力，這成為美國太陽能行業到目前為止接獲的最大的企業用戶訂單。過去幾年，市值迅猛增長、手握巨額現金的蘋果一直致力于推進運營設施“綠化”，提高可再生能源使用比例，而這還只是硅谷科技巨頭大規模采納清潔能源的“冰山一角”。 蘋果巨資采購太陽能 公開聲明顯示，蘋果與第一太陽能簽訂的這份用電協議為期25年，由后者位于加州中部的一個即將建設的項目提供電力。蘋果首席執行官庫克表示，這些電力將服務于蘋果位于加州的總部、所有辦事處和零售店，以及正在Cupertino地區修建的新工作園區。長期來看，這筆投資將為蘋果帶來巨大的能源成本節省，庫克稱這是蘋果“最大膽的項目之一”。 據悉，這座太陽能工廠將于今年下半年動工，明年底完工。這將是蘋果投資打造的第四家電廠，其他三個分別位于北加州和內華達州。本月初，蘋果剛剛宣布計劃未來十年投資20億美元，將破產藍寶石供應商GTAT的工廠改造為數據中心，并計劃修建一個太陽能電廠為該數據中心提供70兆瓦的電力。 近年來，蘋果一直致力于推進可再生能源的使用。2013年，蘋果聘請前美國環保署署長麗薩·杰克遜出任首席環境主管。去年蘋果宣布旗下數據中心將全部使用可再生能源。據該公司最新的環境報告，目前其73%的運營設施已經使用清潔能源。 受上述協議提振，第一太陽能股價10日上漲近5%，并帶動古根海姆太陽能ETF上漲1.3%。蘋果股價10日上漲近2%，收盤市值達到7107億美元，成為美股歷史上首個市值突破7000億美元的公司，今年以來股價累計漲幅達到10.5%。 IT巨頭情牽新能源 事實上，蘋果只是眾多使用清潔能源的硅谷科技巨頭中的一個，在此領域，互聯網大鱷谷歌堪稱領軍者。 早在2007年，谷歌就宣布投資可再生能源的研究。2009年底，谷歌成立能源業務部，主要業務就是采購大量的可再生能源。隨后不久，谷歌能源業務部就對NextEra能源資源公司的兩座風力發電廠投資近4000萬美元的資金，并與其簽訂風能供電采購協議，此后20年里谷歌的數據中心都將使用NextEra的風能供電。 去年4月，谷歌宣布與伯克希爾·哈撒韋公司控股的中美能源控股公司簽訂407兆瓦風能供應協議，去年11月宣布收購荷蘭風力發電場18個渦輪機產生的所有電力，以此為其在荷蘭建設的大型數據中心供電。到目前為止，谷歌在清潔能源領域的投資已經超過15億美元，可再生能源在其消耗能源總量中的占比達到35%。 亞馬遜也在追隨硅谷同伴的步伐。去年11月，亞馬遜宣布旗下數據中心將全面使用可再生能源供電，其中主要是風能。今年1月，亞馬遜的云服務（AWS）設施也開始采用風能供電。此外，微軟、臉譜等公司也都簽訂過可再生能源的電力購買協議。 美國環保業人士表示，谷歌、蘋果等科技巨頭紛紛采用清潔能源，顯示出對可持續的能源供應的需求上升，這對其他科技業企業而言具有標桿意義。(中國證券報） 海潤光伏:談判擬引入戰略股東,電站業務持續拓展 類別：公司研究機構：齊魯證券有限公司研究員：曾朵紅,沈成,張俊日期：2014-11-11 投資要點 公司公告復牌,談判擬引入戰略股東:公司擬引入戰略股東,同時公司相關股東擬將持有的公司股票部分轉讓給戰略投資者,目前正處談判溝通階段,該事項或將引起公司實際控制人的變更。根據相關規定,經公司申請,公司股票將于2014年11月11日起復牌。 收購兩家控股子公司少數股東股權:公司公告擬以2.83億元收購江陰德源持有的江陰鑫輝49%的股權,擬以1.57億元收購京運通持有的海潤京運通49%的股權;收購完成后,兩標的公司將成為公司全資公司。 公司收購兩家控股子公司少數股東股權,有利于保證旗下核心資產的完整性,為引入戰略股東鋪平道路。 公司與紅河哈尼族彝族自治州人民政府簽署框架協議:公司近日與紅河哈尼族彝族自治州人民政府簽署了《合作框架協議》,擬編制并向國家申報《紅河州光伏產業發展總體規劃方案》,將紅河州建設成為中國西南重要的清潔能源基地。第一期合作規模為:在紅河州投資48億元建設不低于600MW太陽能地面光伏電站,投資24億元建設不低于300MW太陽能分布式電站,建設期限為三年;在紅河州采取產能轉移形式,投資5億元建設300MW/年太陽能組件工廠,建設期限為三年。待《紅河州光伏產業發展總體規劃方案》出臺后,根據實際條件雙方共同研究第二期合作規模。項目建設地點為紅河州內荒漠化、石漠化土地及紅河州內符合條件的連片屋頂。 引入戰略股東大概率加強公司資金或項目優勢:公司引入戰略股東,預計首選具備強大實力的資金方(如大型金融集團),次選具備項目資源的企業單位。前者有利于公司獲取低成本的資金,進一步加強公司的資金優勢;后者有利于公司快速獲取優質項目,鞏固公司的項目資源優勢。 產業換資源,有望與地方政府達成深度合作:光伏電站給地方政府帶來的稅收(所得稅三免三減半)與就業崗位極為有限,而光伏制造具有一定的勞動力密集屬性,并能為當地貢獻一定的稅收,因此地方政府更加親睞光伏制造的投資。在此背景下,公司以產業換資源的方式,通過在紅河哈尼族彝族自治州投資光伏制造產能,與當地政府達成深度合作,在獲取項目資源的同時,亦有望獲得其他優惠政策。協議約定,待中越河口老街跨境經濟合作區獲批后,紅河哈尼族彝族自治州政府同意公司在跨境經濟合作區開展相關業務,享受相關政策。投資5億元建設300MW/年太陽能組件工廠,即1.67元/W單位投資成本較1.2元/W的平均水平略高,我們預計由于新增土地、新建廠房成本較高所致;但獲取項目資源的收益與未來的潛在收益遠大于成本溢價,我們對此合作持樂觀態度。 項目、資金、管理三大優勢皆備,電站領域核心競爭力凸顯:公司深耕國內外電站市場多年,儲備項目廣泛布局全球與國內各個地區,分布式項目開發快馬加鞭、迅速搶占優質資源,顯示了公司強大的資源獲取能力,今明兩年開工量分別有望超過800MW與1200MW。公司此前最大的困難就是缺乏資金,不僅承擔了巨額的財務費用(2013年為3.33億元,2014年前三季度為3.15億元),還在銀行貸款、項目開發、業務合作甚至生產制造等日常經營全方位受到掣肘;而增發完成之后,賬上資金充足,兼具各大銀行授信支持,公司面貌已煥然一新,各方面工作游刃有余而再無后顧之憂,落魄王者終于滿血歸來。以CEO楊懷進為代表的公司管理層非常優秀,精準把握了行業的方向,是國內最早戰略轉型做電站的公司之一,在困難期仍能保持強大的凝聚力與戰斗力,始終立于光伏行業第一梯隊之列。公司項目儲備豐富、資金支持有力、管理能力優異,電站開發三大優勢皆備,核心競爭力將長期保持。 投資建議:我們預計公司2014-2016年的EPS分別為0.34元、0.53元與0.73元,對應PE分別為25.8倍、16.8倍和12.1倍。維持公司“買入”的投資評級,目標價12元,對應于攤薄后2015年22倍PE。 風險提示:分布式項目推進不達預期;地面電站項目獲取不達預期;海外電站開發風險。 愛康科技:大股東增持彰顯信心,電站迎來并網季 類別：公司研究機構：世紀證券有限責任公司研究員：郭江龍日期：2014-12-11 股東增持+電站并網:(1)公司9日午間公告:公司董事長、實際控制人鄒承慧先生擬以自身名義自2014年12月9日起六個月內通過二級市場增持公司股份不低于公司總股本的1%,不超過公司總股本的2%;(2)公司10日午間公告:金昌清能100MW光伏電站已完成并網手續,于12月10日開始并網發電,預計年均發電約16300萬度,年均電費收入約14670萬元。 大股東增持,堅定未來發展信心。12月1日,公司公告二次增發預案,大股東承諾認購比例不低于10%,此次大股東再次在二級市場增持公司股份,充分表明了大股東對公司未來發展的信心。大股東的這種行為表態,將有利于公司二次增發的順利進行。 迎來電站完工并網高峰期。金昌清能100MW光伏電站如期順利并網發電,體現了公司的執行力和高效率。至此,公司持有的并網電站規模達到276.33MW。根據公司此前的公告,公司在建、擬建、擬收購的電站規模(含分布式)達到482MW(不含二次增發項目),其他已備案的電站規模達到205MW。根據電站建設工期推測,四季度及明年一季度將是公司在建電站完工并網的高峰期,期間完工并網的電站規模預計將超過400MW。預計到明年上半年,公司實現并網發電的電站裝機規模將超過600MW,公司明年的電費收入及利潤將數倍增長。 盈利預測與投資評級:不考慮本次增發帶來的股本攤薄影響,預計公司2014-2016年實現EPS分別為:0.34元、0.78元、1.26元,對應于12月9日收盤價,PE分別為:52倍、22倍、14倍。繼續看好公司中長期發展,維持“買入”評級。 風險提示:裝機規模不達預期風險,電站收益率低于預期風險;二次增發失敗風險;其他。 陽光電源:加快電站投資步伐,大幅增厚公司業績 類別：公司研究機構：齊魯證券有限公司研究員：曾朵紅,沈成,張俊日期：2014-11-18 公司擬投資5億元建設光伏電站:公司擬變更超募資金投資項目,投資5億元設立陽光電源能源科技有限公司,開展國內光伏電站的投資、建設及運營維護業務。其中擬投資3.287億元用以建設、運營包括但不限于150MW電站項目:肥東石塘鎮20MW+20MW地面分布式光伏電站(一期、二期單獨備案)、宿州埇橋區20MW+20MW地面分布式光伏電站(一期、二期單獨備案)、長豐下塘鎮20MW地面分布式光伏電站、蘭州永登縣20MW光伏電站以及青海格爾木30MW光伏電站,該150MW項目計劃于2015年5月31日建成并網;擬投資1.713億元開發150MW-500MW光伏電站資源,主要包括租用土地以及受讓土地使用權資金的支出、升壓站建設資金的支出、項目公司注冊資本、前期工作文件費用、系統集成技術研發費等。 公司公告擬使用超募資金1527萬元購置設備:公司擬使用超募資金1527萬元購置光伏中功率產品組裝自動化設備,以擴大公司生產能力,提高公司競爭力和經濟效益。擬購設備包括:多軸機器人、AGV自動移栽車、自動組裝設備、物料半成品存放系統、主裝配線體、電控及氣動系統、信息可視化系統、自動檢測系統、設計費、編程費等其它費用,本次購置設備預計實施期限不超過一年。 加快電站投資步伐,大幅增厚公司業績:公司加快電站投資步伐,150MW項目計劃于2015年5月31日建成并網,根據公司測算,當年可貢獻凈利潤約4000萬元,2016-2018年貢獻凈利潤7000萬元左右,業績增厚明顯。此外,公司擬繼續開發150MW-500MW光伏電站資源,顯示出公司在電站領域的發展決心與競爭優勢。 地面分布式炙手可熱,公司迅速搶占項目資源:2014年9月,國家能源局發布的《關于進一步落實分布式光伏發電有關政策的通知》明確,在地面或利用農業大棚等無電力消費設施建設、以35千伏及以下電壓等級接入電網(東北地區66千伏及以下)、單個項目容量不超過2萬千瓦且所發電量主要在并網點變電臺區消納的光伏電站項目,納入分布式光伏發電規模指標管理,執行當地光伏電站標桿上網電價,電網企業按照《分布式發電管理暫行辦法》的第十七條規定及設立的“綠色通道”,由地級市或縣級電網企業按照簡化程序辦理電網接入并提供相應并網服務。農業大棚、灘涂、魚塘光伏在東部地區日益受到追捧,與占用緊俏的地面電站備案額度相比,走分布式通道將使項目備案的難度大幅降低;在此背景下,公司迅速搶占此類優質項目資源,進一步擴大公司在電站領域的競爭優勢。 儲能未來市場空間廣闊,公司攜手三星SDI將獲先機:儲能正處于產業化的初期,未來成本下降值得期待。有行業專家預計,到2020年,全球每年可新增3GW以上儲能需求,國內儲能產業的市場規模至少可達6000億元。公司與鋰電池全球龍頭三星SDI合資設立鋰離子儲能電池包與變流系統兩個合資公司,雙方優勢互補,與各自原有產業完美結合,有望加速引領儲能產業化進程,并在未來儲能領域的掘金大潮中搶占先機。 投資建議:我們預計公司2014-2016年的EPS分別為0.58元、0.87元和1.23元,對應PE分別為30.5倍、20.5倍和14.5倍,維持公司“買入”的投資評級,目標價26元,對應于2015年30倍PE。 風險提示:政策不達預期;產品價格競爭超預期;分布式項目推進不達預期;儲能業務推進不達預期。 東方日升:組件銷售持續向好,電站建設有望提速 類別：公司研究機構：東北證券股份有限公司研究員：龔斯聞,潘喜峰日期：2014-10-29 報告摘要: 公司2014年前三季度實現營業收入15.55億元,同比上升22.32%;歸屬于上市公司股東凈利潤3302.43萬元,同比下降35.07%;基本每股收益0.06元。三季度單季公司實現營收6.80億元,公司組件銷售持續向好,公司凈利潤下滑主要原因是報告期內匯兌損失導致財務費用大幅上升,同時公司按應收賬款賬齡計提壞賬增加。 公司目前電池片與組件的配套產能約為800MW,目前產線滿產。 2013年組件銷售約400MW,今年銷量有望同比大幅上升。組件銷售主要優勢:(1)海外市場口碑好,新興市場開辟順利(2)國內與幾大電力能源公司合作關系穩固,另外組件將大量發貨自有電站。 國內電站公司計劃三年開發1GW,方式包括獨資自建、合作開發、EPC等,由于前期分布式面臨的各種問題,公司分布式電站與行業情況一致,進程不快,隨著近期國家能源局落實分布式光伏發電、加強光伏電站建設與運行管理、啟動分布式發電并網收購及補貼落實情況專項監管等政策和實施細則的密集出臺,公司國內光伏電站建設步伐有望提速。 海外電站方面,公司目前在傳統歐洲市場擁有約60MW電站,公司未來將有序出售,增厚公司業績同時回籠資金投入國內項目及其他海外新興市場光伏項目。 我們預計公司2014年至2016年EPS分別為0.13、0.32和0.43元。 今年公司組件銷售有望繼續大幅上升,3年1GW電站建設將提速,明后兩年電站運營及出售有望大幅提升公司業績,給予公司增持評級。 風險提示:(1)光伏組件需求不及預期;(2)電站項目建設不及預期;(3)公司應收賬款計提,匯兌損失。 隆基股份:業績不斷驗證,持續發展態勢已成 類別：公司研究機構：中銀國際證券有限責任公司研究員：劉波日期：2014-11-06 隆基股份2014年前三季度實現營業收入24.5億元,同比增長57.30%,實現歸屬于母公司的凈利潤1.89億元,同比大幅增長356.58%。3季度單季度營業收入9.93億元,環比增長30.39%,同比增長69.64%,歸屬于母公司凈利潤7,408萬元,環比增長17.70%,同比增長263.67%以上,扣非后歸屬于母公司凈利潤7,025萬元,環比增長19.07%,同比增長346.32%,環比同比改善明顯。我們將目標價格上調至25.75元,維持買入評級。 支撐評級的要點 隆基股份三季報業績符合我們預期,維持買入評級。 硅片銷售快速增長,盈利能力持續提升。銷量大幅增加,隨著產能的持續釋放,4季度銷售仍將持續增加,而銷售單價大概率仍能維持當前價位或者有所提升。在考慮到非硅成本的持續下降,盈利能力將持續提高。 電站業務進展順利,年內電站建設存在超預期可能(包含分布式項目)。與國開瑞明等投資機構深度合作(含股權合作),后續不排除與其他集團采用類似的合作模式,電站業務發展存在超預期可能。 收購樂葉光伏科技有限公司,建立組件平臺。公司將利用組件企業資質和資源,拓展組件業務,提高單晶在國內的市場占有率,通過此渠道可進一步引導高效單晶路線在國內光伏市場的示范和推廣。 精細化管理,費用率降低。公司一方面不斷創新技術,改善工藝,降低產品成本,與此同時,精細化管理,期間費用率不斷改善。同時營運指標向好,存貨周轉和應收賬款情況都有所改善。 適時啟動股權激勵,推動公司長期發展。公司適時推出股權激勵著眼于公司的長期和短期發展,充分調動員工的積極性,推動企業發展。 評級面臨的主要風險 電站建設不達預期,海外市場光伏政策超預期向不利方向調整。 估值 維持買入評級,目標價25.75元。2014-2016年每股收益預計分別為0.55、1.03和1.65元。目標價格由20.60元上調至25.75元,維持買入評級。 林洋電子深度報告:具有深厚電力根基的光伏電站龍頭 類別：公司研究機構：信達證券股份有限公司研究員：郭荊璞,劉強日期：2014-12-24 本期內容提要: 電表龍頭,光伏業務助推其再次進入成長期。公司歷史可以追溯到1995年成立的林洋有限,目前是具有產業鏈優勢的電表龍頭;公司確定了以智能、節能、新能源為戰略發展方向,借助電表等傳統業務帶來的良好制造優勢和資源優勢,公司有望在光伏電站領域超預期表現。 光伏業務優勢明顯。公司成功運作過林洋新能源,早有成熟經驗;光伏業務具有資源優勢,近年來陸續在江蘇南通、四川攀枝花、上海安亭、安徽合肥及內蒙古呼和浩特等地區簽署光伏電站戰略合作協議和投資協議;我們看好分布式的發展趨勢和明年表現,公司具有制造、市場等方面的優勢。 電表業務為新業務拓展提供現金流和市場基礎。公司在國家電網的招標中連續多年位列前三,在電能表領域有較強的競爭力。我們預計我國智能電表市場能保持穩定的增長,且集中度將進一步提升。更重要的是,電表業務為公司拓展光伏業務提供了完善的合作渠道和業務平臺。 盈利預測與投資評級:按照公司現有股本,我們預計公司14年-16年EPS分別為1.29、1.67、2.03元,考慮到公司光伏業務尤其是分布式光伏的強勢拓展、以及電表業務的優勢地位,我們給予公司2015年21倍市盈率,對應目標價為35.17元,首次覆蓋給予公司“買入”評級。 股價催化劑:電站業務拓展超預期;分布式光伏行業超預期變化;電表中標超預期。 風險因素:1、光伏業務拓展低于預期;2、電表投資低于預期;3、應收賬款等財務風險。