每經記者 萬敏 發自北京

2月13日，中國人民銀行公布了2015年1月份信貸數據。

據此前央行發布的調整金融機構存貸款口徑的通知，從1月份起，將非存款類金融機構存放在存款類金融機構的款項納入“各項存款”統計口徑，將存款類金融機構拆放給非存款類金融機構的款項納入“各項貸款”統計口徑。

非存款類金融機構的相關數據納入統計后，1月末的貸存款余額之比為68.4%，較2014年12月末的71.7%下降了3.3個百分點。

整體貸存比或將顯著下降

央行1月15日發布了《關于調整金融機構存貸款統計口徑的通知》（以下簡稱《通知》），提出自2015年起修訂“各項存款”和“各項貸款”統計口徑。

《通知》的主要內容是，將非存款類金融機構存放在存款類金融機構的款項納入“各項存款”統計口徑，將存款類金融機構拆放給非存款類金融機構的款項納入“各項貸款”統計口徑。

據新的統計口徑，1月月末人民幣貸款余額83.70萬億元，同比增長13.9%，增速比上月末高0.1個百分點，比去年同期低0.6個百分點。當月人民幣貸款增加1.47萬億元，同比多增2899億元。

1月末人民幣存款余額122.41萬億元，同比增長13.7%，增速分別比上月末和去年同期高1.6個和0.7個百分點。當月人民幣存款增加1.70萬億元，同比多增1.66萬億元。

據此計算，1月末貸存比余額之比為68.4%。而2014年12月末，人民幣貸款余額81.68萬億元，人民幣存款余額113.86萬億元，其比率為71.7%。

從這個角度來看，非存款類金融機構的存貸款納入統計后，將有助于商業銀行的貸存比水平整體下行。但具體影響如何，還須銀監會發布的具體貸存比計算辦法發布之后才見分曉。

央行調查統計司司長盛松成在《通知》發布當日也表示，存貸款口徑調整后是否會對金融機構存貸比造成影響，那要看有關監管機構如何確定存貸比的計算基礎。

仍存政策放松壓力

央行數據顯示，1月新增社會融資規模2.05萬億，同比減少5394億；人民幣貸款增加1.47萬億，同比多增2899億。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，1月新增貸款明顯好于預期，且企業戶中長期貸款創出2010年以來的新高，考慮到這是在去年12月地方政府融資沖量后的結果，著實不差。他認為，信貸沖高的原因，一個可能是投資項目密集批復后的資金配套，二是年初銀行加大信貸投放，前者主要依賴政策拉動，后者則要視乎風險偏好而定，不排除由于盈利壓力導致銀行被動加大信貸投放的可能，若如此，則后續增量可能受限，高增有待觀察。

2015年1月份社會融資規模增量中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.47萬億元，同比多增1531億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加212億元，同比少增1288億元；委托貸款增加804億元，同比少增3167億元；信托貸款增加52億元，同比少增1007億元；未貼現的銀行承兌匯票增加1950億元，同比少增2952億元；企業債券凈融資1863億元，同比多1488億元；非金融企業境內股票融資526億元，同比多72億元。

劉東亮認為，社融總量較前兩年同期出現明顯收縮，一方面與對表外融資的治理有關，一方面也與地方政府負債模式發生變化有關，社融規模的持續收縮不利于投資與宏觀經濟的企穩，但表內融資占比上升仍符合監管意圖。

1月末，廣義貨幣(M2)余額124.27萬億元,同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個和2.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額34.81萬億元,同比增長10.6%，增速分別比上月末和去年同期高7.2個和9.4個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.30萬億元,同比下降17.6%。1月份凈投放現金2781億元。

“總體而言，1月信貸與社融數據有亮點有擔憂，信貸的高增無法掩蓋社融的疲軟，M2有失速風險，預計宏觀經濟偏弱的格局不會變化，央行放松貨幣政策的迫切性依然存在。”劉東亮表示。