移動支付11只概念股個股價值解析

新大陸:移動支付軟硬兼備,運維服務提振預期

類別：公司研究 機構：方正證券股份有限公司 研究員：段迎晟,文仲陽 日期：2015-01-12 

投資要點

事件

公司正籌劃購買江蘇智聯天地科技有限公司股權交易事項,2015年1月9日,與目標公司股東四川尚緯信息技術有限公司代表和錢志明(乙方)簽《股權收購意向協議》,擬購目標公司55%股權,擬以支付現金方式向智聯天地股東支付全部交易對價。

乙方承諾在簽訂正式協議后1年內以不低于總對價20%的現金增持新大陸股票,并承諾3年內不轉讓;乙方承諾,目標公司2015年經審計稅后凈利潤不低于1500萬元,2015年、2016年經審計稅后凈利潤合計不低于3800萬;2015年、2016年、2017年經審計稅后凈利潤合計不低于7000萬元。

近期公司事件:

1) 2014年12月30日,公司全資子公司福建新大陸自動識別技術有限公司,獲支付寶(中國)網絡技術有限公司10000套定制條碼掃描槍采購訂單。

2) 2014年12月29日,公司收到江蘇省國際招標公司的入圍通知書,告知公司確定為中國民生銀行股份有限公司零售銀行部快樂收終端設備項目(MPOS,基于移動終端的POS)的入圍供應商。

3) 2014年12月,公司全資子公司福建新大陸自動識別技術有限公司,獨家中標步步高商業連鎖股份有限公司2100套二維碼掃描槍項目。

主要觀點

移動支付,可視為第三方互聯網支付在移動互聯網和物聯網時代的特殊表現形式,亦是PC到手機,鼠標到手指,線上到O2O,以及固網到移動的轉化過程中,最典型的演變結果;其或將是互聯網金融創新模式中,發展路線較確定,行業集中度較高,企業規模較大且收益最為集中的環節之一,預計其發展將經歷業務產品和運維服務兩個階段:

1) 軟硬件一體化。二維碼硬件識讀設備和軟件環境,享有“新興市場+成熟產品”的絕好市場契機,從“啞終端”到“智能終端”的飛躍,使單純完成支付行為的POS終端,升級成智能POS機,或將存在交互界面,融合物流跟蹤,商戶管理,商戶和用戶信息互通,以及App內嵌等綜合功能,構建支付領域高成長系列產品。

2) 網絡O2O閉環運營。二維碼標簽,實現線下到線上引流,營銷和核銷,有資訊傳遞,電子商品,電子票務和物流管理等主要應用,未來更具網絡服務和運維創新空間,包括B2B2C的二維碼O2O業務營銷平臺,集合銷售工具,營銷渠道,營銷資源和營銷管理等;食品溯源等物流管理,步入物聯網核心領域等。在有效解決商戶,用戶,支付環境和物品等4方面綜合一體化的過程中,依據數據和環境,提供服務,咨詢和渠道營銷等高附加值業務。

現階段,二維碼是O2O模式中最成熟和安全的“接口”,其兼容主動(軟)掃描和被動(硬)掃描兩種模式,本身不存在安全性問題。在監管部門出臺的相關行業標準監管下,可通過完善掃碼流程、機制解決,如在掃碼設備上,通過安全監測、軟件升級、設置密碼等途徑避免支付隱患。

公司信息識別和電子支付產品具備較高的市場份額和品牌影響力,在自動識別條形碼、電子憑證和溯源應用等業務上排名大陸第1位,在金融POS產品等領域排名大陸前3位,更重要的是,上海翼碼(公司股權占比35.96%),為公司二維碼掃描產品提供運營和服務平臺,其是全國業務規模最大,地域覆蓋范圍最廣,運營管理體系最完善的二維碼電子憑證的業務商與運營服務商,2013年推出的二維碼營銷服務平臺“旺財”成功上線,在市場上得到不錯的反響。

1) 具備從芯片到整機的硬件能力,以及軟件營銷平臺,近期公司獲得步步高,民生銀行和支付寶等金融和互聯網行業用戶的訂單,充分體現在二維碼及其智能識讀設備上的比較優勢,未來市場空間巨大;擬收智聯天地,一方面憑借公司二維碼識別優勢,幫助其在快遞移動智能終端市場獲得較快增長,依靠其對快遞行業的深入理解和客戶資源,拉動二維碼識讀模組、MPOS等產品銷售,帶來明顯業績貢獻;另一方面,智聯天地的移動互聯網業務與公司的二維碼O2O營銷業務將產生很好的業務協同作用。

2) “旺財”目前簽約商戶數近1.9萬個,營銷活動超12.4萬次,個人參與人數超過7920萬次,已成O2O營銷的典范平臺,未來憑借稀缺性和延展性,在二維碼支付閉環之后,提供更廣闊的運維服務空間。

看好公司軟硬件產品優勢及其巨大的市場空間,以及現階段O2O模式運維雛形下,未來廣闊的運維服務空間,具備長期投資價值。

風險提示

宏觀經濟環境惡化,移動近場支付市場拓展不達預期,以及互聯網金融創新推進不達預期的風險。

業績預測和估值指標

預計14/15/16年公司凈利潤為2.83/4.35/6.30億元,對應EPS為0.54/0.84/1.21元,同比增長28.37%/53.71%/44.84%。14/15/16年的動態PE分別為48.22/31.37/21.66倍,給定“強烈推薦”評級。