每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

匯豐昨日（2月25日）公布的2月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為50.1，這是該指數(shù)4個(gè)月來首次擴(kuò)張，頗為出乎市場(chǎng)預(yù)期。

與匯豐PMI指數(shù)不同的是長(zhǎng)江商學(xué)院案例中心與經(jīng)濟(jì)研究中心公布的“中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱BCI）”，與今年1月的54.9相比，BCI指數(shù)在2月降至53.2。該指數(shù)是長(zhǎng)江商學(xué)院案例中心與經(jīng)濟(jì)研究中心連續(xù)針對(duì)在校學(xué)員和校友企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)狀況調(diào)查后發(fā)布的，可以反映這些具有代表性的企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和公司經(jīng)營(yíng)的月度預(yù)期。

在過去的13個(gè)月中，BCI雖有起伏，但在趨勢(shì)上呈現(xiàn)出一種明顯的下滑，2013年12月的BCI為69.6，但最新的為53.2。目前BCI還處于50以上，但與50較為接近。BCI的下滑表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速整體趨緩，這和政府的數(shù)據(jù)相符，也與市場(chǎng)的感受一致。

2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)7.4%的增速，在全球中仍是一枝獨(dú)秀，但被普遍看作中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)的明確信號(hào)。

日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪了長(zhǎng)江商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、案例中心與經(jīng)濟(jì)研究中心主任李偉。在他看來，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段來看，低垂的果子已經(jīng)吃完，下一步需要從效率著手，依靠提升效率去促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

不能為未來危機(jī)埋種子

NBD：中國(guó)經(jīng)濟(jì)最近今年一直處于下臺(tái)階狀態(tài)，并且短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也并未顯示出樂觀景象。

李偉：這里面有一個(gè)問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩到底是周期性的，還是結(jié)構(gòu)性的。假如是周期性的，那么7.4%的增速不用過分擔(dān)心，因?yàn)檫@種經(jīng)濟(jì)增速下滑往往是暫時(shí)的。比如1989年和1990年，中國(guó)GDP同比增速僅為4.1%和3.8%；此后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次騰飛，1991年和1992年的數(shù)據(jù)為9.2%和14.2%。

假如是結(jié)構(gòu)性的，那么中國(guó)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將出現(xiàn)明顯下滑，而且這將是不可逆的。潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率指的是一國(guó)（或地區(qū)）在各種資源得到最優(yōu)和充分配置條件下，所能達(dá)到的最大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

假如實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速高于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，會(huì)造成通脹、產(chǎn)能過剩等一系列問題；假如實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速低于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，會(huì)推高失業(yè)率、打擊市場(chǎng)信心、將經(jīng)濟(jì)體拖入通縮。

不過，需要說明的是，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是可以改變的。當(dāng)勞動(dòng)力供給、資本供給或生產(chǎn)率發(fā)生改變時(shí)，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也會(huì)發(fā)生改變。

NBD：您認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率面臨怎樣的走勢(shì)？

李偉：目前關(guān)于中國(guó)未來的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是多少，各方有爭(zhēng)論，但肯定存在下滑過程。在潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑和TFP（全要素生產(chǎn)率）走軟的條件下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正在經(jīng)歷著巨大的轉(zhuǎn)型。

比如在改革開放早期，有大量的廉價(jià)勞動(dòng)力投入市場(chǎng)，形成了“人口紅利”。隨著時(shí)間的推移，由于計(jì)劃生育、城鎮(zhèn)化、教育程度和撫養(yǎng)成本的提高，中國(guó)的生育率大幅下跌。在這樣的背景下，中國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)隨之發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)。勞動(dòng)力市場(chǎng)長(zhǎng)期以來的供大于求轉(zhuǎn)為了結(jié)構(gòu)性的供不應(yīng)求。這樣一來，企業(yè)在招工和用工上將不得不支付更高的成本，而這也是企業(yè)用工前瞻成本長(zhǎng)期居高不下的主要原因。

NBD：中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中已經(jīng)開始出現(xiàn)通縮苗頭，加大政策調(diào)控力度的聲音也開始泛起，您怎么看？

李偉：無論是我們的指數(shù)，還是官方的指數(shù)，都表明目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一定的通縮風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在工業(yè)領(lǐng)域。如果通縮的態(tài)勢(shì)得以持續(xù)，金融機(jī)構(gòu)將更加惜貸，債務(wù)問題將有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前和未來幾年必須應(yīng)對(duì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

有些企業(yè)家從多年的經(jīng)驗(yàn)中領(lǐng)悟到，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越差，政府推出宏觀刺激政策的概率就越大，力度也會(huì)越大。在宏觀形勢(shì)不太好的時(shí)候，小心謹(jǐn)慎地控制規(guī)模、準(zhǔn)備過冬的企業(yè)，常常會(huì)在政府大幅推出強(qiáng)有力的刺激政策時(shí)措手不及，而堅(jiān)信政府會(huì)及時(shí)救市的企業(yè)反而成了最大受益者。

這個(gè)預(yù)期一旦成了市場(chǎng)的一致性預(yù)期，將引導(dǎo)大部分企業(yè)有恃無恐地增加風(fēng)險(xiǎn)投資，拉大財(cái)務(wù)杠桿，為將來更大的危機(jī)埋下種子。這樣的例子不勝枚舉，比如2008年的萬科公司收縮了戰(zhàn)線準(zhǔn)備過冬，而保利和綠地等公司則大舉擴(kuò)張，最后在“四萬億”的刺激下，萬科成了輸家。

不必被動(dòng)接受經(jīng)濟(jì)增速下滑

NBD：如何應(yīng)對(duì)中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降？

李偉：未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)下滑，企業(yè)面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步著力的重點(diǎn)將是提高TFP，也就是說要在降低投資率的基礎(chǔ)上獲得更有效率的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑是結(jié)構(gòu)性的，即使有較為充分的改革措施，也只能延緩其下降的速度，而不能阻止這一大趨勢(shì)。因此，今后中國(guó)需要杜絕那種每逢經(jīng)濟(jì)增速下滑就大力刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的做法。

從這點(diǎn)上說，今年1月李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇上的觀點(diǎn)非常正確，“我們將繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不會(huì)搞大水漫灌”。

NBD：潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑，不要采用經(jīng)濟(jì)刺激政策，我們只能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的被動(dòng)接受者嗎？

李偉：當(dāng)然不是。無論是從歷史經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，還是觀察其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，我們都可以看到，提高TFP是挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的最好辦法，而且提高TFP所帶來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是健康的、可持續(xù)的，是“好”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

提高TFP的方法有很多，其中比較重要的就是改進(jìn)資源配置的效率。首先，農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)之間有較大的生產(chǎn)率差異，因此將勞動(dòng)力從農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向非農(nóng)業(yè)可以顯著地提升經(jīng)濟(jì)效率，這也是過去多年中國(guó)提升TFP的重要因素。

其次，非農(nóng)各產(chǎn)業(yè)之間存在生產(chǎn)率的差異，因此將資本、勞動(dòng)力等在內(nèi)的生產(chǎn)要素從效率低的行業(yè)轉(zhuǎn)向效率高的行業(yè)，可以改善資源配置，獲得生產(chǎn)效率的提升；最后，行業(yè)內(nèi)部不同企業(yè)之間也有生產(chǎn)率的差異，允許效率高的企業(yè)去擴(kuò)張和發(fā)展，淘汰那些效率低的企業(yè)，可以提升整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)效率。

NBD：中國(guó)目前可以著手的措施有哪些？

李偉：從中國(guó)的實(shí)際出發(fā)，提高TFP需要破除種種妨礙資源正常流動(dòng)的壁壘。例如，戶籍制度分割了勞動(dòng)力市場(chǎng)，提高了農(nóng)民向市民轉(zhuǎn)變的成本，限制了勞動(dòng)力的自由流動(dòng)，使得一大批勞動(dòng)力無法及時(shí)有效地從農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向非農(nóng)業(yè)。

又如國(guó)企與民企，從總體來說，國(guó)企的效率不如民企，但國(guó)企擁有體制上的優(yōu)勢(shì)，占用了大量的社會(huì)資源，這使得寶貴的社會(huì)資源無法向效率更高的民企流動(dòng)。

對(duì)決策者來說，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“新常態(tài)”，首先需要做到的是不慌張，不在壓力下匆忙走上加大投資提振經(jīng)濟(jì)增速的老路；其次是接受潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑的現(xiàn)實(shí)，不再將GDP增速作為目標(biāo)，而應(yīng)該將提高TFP作為抓手，去實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展，提升民眾的生活水平和幸福。

總而言之，只有抓住通過改革釋放紅利這一方法，并持之以恒地貫徹，中國(guó)才能提高潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，才能解決人口老齡化的問題，才能解決環(huán)境污染的問題。

也只有這樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能擺脫對(duì)短期GDP增長(zhǎng)的焦慮，從根本上解決經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化與發(fā)展的問題，順利邁過“中等收入陷阱”。