每經編輯 每經記者 鄧莉蘋 發自深圳    

◎每經記者 鄧莉蘋 發自深圳

說起網貸行業，2014年可謂炙手可熱。一方面，運營平臺和問題平臺均創歷史新高，另一方面，監管政策始終“未見人下來”。

隨著各路資本涌入網貸行業，一些上市公司頻頻入股或收購現有P2P平臺，并成為趨勢。同時，業內平臺之間的兼并重組亦引發關注。此外，伴隨著P2P平臺的兼并重組，網貸行業會否重蹈當年團購網站最終大批消亡的覆轍，值得深思。

上市公司參與P2P的熱情未減。

繼去年多家上市公司自建P2P平臺以后，收購或參股現有的P2P平臺也日漸成為上市公司進入互聯網金融的方式。

2月17日，銀之杰（300085,SZ）發布公告稱，擬收購深圳P2P平臺聯金所和小貸公司金融聯貸的部分股權。而此前不久，達意隆（002209，SZ）也公告稱，擬參股投資廣州易貸（網站名稱廣州E貸）。

多位P2P業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，隨著網貸行業的快速發展及監管形勢日漸明朗，控股或入股一家P2P平臺，可能會成為今后上市公司或大企業進入該行業的新方式。

多家上市公司參股P2P

此前，上市公司參與P2P行業已經有很多案例，比如熊貓煙花等，還有諸如引起業界廣泛關注且有22家上市公司參與的鵬金所。不過，與此前大多都是自建平臺不同的是，近期，越來越多的上市公司開始選擇收購或入股一家P2P平臺，在互聯網金融領域進行布局。

近日，銀之杰公告稱，其已與深圳聯合金融控股有限公司等簽署《合作意向書》,擬在條件成熟時,由公司收購上述各方所持有的聯金所和金融聯貸的股權。“并以公司最終取得聯金所和金融聯貸控股權為合作目標的事宜達成初步意向。”

2月18日，巢東股份（600318，SH）發布重大資產購買報告書（草案）摘要，該公司擬收購德善小貸、德信擔保、德合典當、德潤租賃、德眾金融全部或部分股權。交易完成后，巢東股份的主營業務將擴展至小額貸款、融資性擔保、P2P網貸等類金融業務。

達意隆則于1月20日晚間公告稱，與廣州華新集團有限公司、馮耀良簽訂了《意向書》，擬以增資方式參股廣州易貸。根據協議，易貸公司擬將注冊資本由1000萬元增資到1億元至1.5億元，其中達意隆參與增資金額不超過1500萬元，持股比例為不超過增資擴股后的10%。

網貸之家聯合創始人朱明春對《每日經濟新聞》記者表示，一個P2P平臺從開起來到吸引一定的流量，需要一定的時間。如果上市公司自建平臺，應該是有這個能力，但這樣做耗費的時間較多。如果采用收購的方式，就能快速將平臺做起來。

平臺看重上市公司資源優勢

在業內人士看來，上市公司參與P2P，能夠將他們的資源和品牌優勢帶給現有的P2P平臺，而大多數P2P平臺目前并沒有上市公司所具有的資源優勢和信用優勢，所以一些平臺也愿意接受上市公司入股。

知情人士表示，聯金所此前也有多家公司調研考察過，最后愿意接受銀之杰，是因為該公司有較多的金融資源和牌照，而且比較有知名度。

棕櫚樹CEO洪自華認為，目前，全國大多數平臺都沒有很強的背景，進一步做大比較困難，做金融還是需要一定的信用和知名度，所以一些平臺比較傾向于接受有經營能力的上市公司參股。

洪自華認為，上市公司有一定的背書能力，還有一定的資源優勢，他們想進入這個行業也無可厚非。而且，互聯網金融是目前很熱的概念，收購或入股P2P平臺也可以提升上市公司的市值。

此前，多家上市公司因為互聯網金融的概念，股價得到大幅度提升。

洪自華認為，上市公司參與P2P，可以入股也可以自建平臺，如價格比較合適的話，收購入股這種方式可能更加合適一些。自建平臺需要重新組建團隊，也需要時間，而互聯網金融這個行業發展太快，一些早前進入的公司已走了很長一段時間了，具有一定優勢。以后，收購入股應該會成為上市公司參與互聯網金融的主要方式。

前金所副總經理梁釋賢認為，剛開始大家都喜歡自己搞，但現在很多平臺看到之前的情況，事實已證明自建平臺所花費的時間和成本非常高。慢慢大家就開始理性了，且收購一家平臺所用成本也不是很高，控股未來應該會成為主流方式。

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行業動向

未到期債權風險評估難 影響P2P兼并重組

◎每經記者 史青偉 發自上海

近日，P2P論壇傳出消息稱，P2P平臺好又貸將收購盛融在線。不過，隨后好又貸在其官網發布公告，明確表示“好又貸不會也不可能承擔盛融在線的債權債務”，這表明了好又貸不會為盛融在線的債務負責。

隨著P2P平臺倒閉日益增多，大范圍兼并重組也會隨之出現，有業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，兼并重組是趨勢，因為平臺得有足夠多的業務才能形成規模效應。目前，大部分小平臺規模太小，而考慮到P2P的行業特性，未到期債權風險評估很困難，這也導致重組的難度（提高）。

兼并重組趨勢漸顯

盛融在線在出現提現困難情況之后，又傳出將被兼并重組的消息。

2月16日，市場傳言稱，好又貸將重組盛融在線，目前雙方已經達成合作意向，并就重組的具體事項正在進一步商議。

2月26日，盛融在線的投委會發布《投委會2015年11號文》指出，2月28日，盛融在線將與慧譽同信（好又貸）同時召開記者招待會，隆重宣布雙方重組事宜，將進一步營造合作共贏、攜手發展的局面。文中還披露了一些好又貸收購盛融在線的具體細節。

不過，2月27日，好又貸在官方網站發布了《關于近期網絡有關好又貸收購盛融在線的謠言澄清公告》（以下簡稱《公告》），明確表示“好又貸不會也不可能承擔盛融在線的債權債務”。目前，好又貸(以及好又貸的控股股東、風險投資機構等在內的全體股東)和盛融在線沒有就雙方合作事項簽署任何協議或其他書面文件。“有人試圖‘爆料’說好又貸收購盛融在線，也就是說收購9.21億的壞賬，這完全是無稽之談。”《公告》稱。

事實上，近期傳出兼并收購消息的不止盛融在線一家，A股上市公司銀之杰2月16日晚間公告稱，公司在條件成熟時將收購合作方所持有的深圳聯金所金融信息服務有限公司（即聯金所）和深圳市金融聯小額貸款股份有限公司股權。

紅嶺創投也傳出借殼上市的傳聞，隨著P2P平臺倒閉日益增多，大范圍兼并重組也會隨之出現。

禮德財富CEO洪凱彬告訴《每日經濟新聞》記者，兼并重組是趨勢，因為P2P平臺得有足夠多的業務才能形成規模效應，目前大部分小平臺規模太小，其實是一種重復建設和資源浪費。

e速貸副總經理黃遠里也向記者表示，兼并重組不能說是很大的趨勢，不過在2015年和2016年會很頻繁，行業將出現洗牌，一些走全國路線的公司在洗牌之后，通過兼并重組迅速擴張，開設分支機構。

渠道、人員可通過兼并獲得

對于行業兼并重組的影響，博金貸副總經理鐘俊告訴《每日經濟新聞》記者，并購重組是資本市場中常見的現象，大型企業并購重組P2P平臺，可以實現低成本快速擴張，而對于被參與的P2P平臺來說，可以整合資源，借此進一步優化結構，實現差異化競爭，在市場競爭中迅速找到自己的位置，構建企業的核心競爭力。

洪凱彬也向記者表示，兼并會減少平臺倒閉的現象，因為平臺可以不用冒很大風險去擴大規模，而是通過兼并重組有了新的退出渠道。不過，考慮到P2P行業的特性，未到期債權風險評估很困難，這將導致重組的難度（提高）。

對于為何選擇兼并重組的方式擴張，鐘俊表示，未來行業競爭異常激烈，那些有資源、有資金、有團隊、有實力、進行差異化定位的P2P平臺，將成為最終的勝出者，P2P的并購重組可以加快P2P企業轉型，促進經營模式的改變，實現規范發展。

不過，全國性的平臺將成為兼并重組的領導力量，經營不善的平臺不具有兼并重組的能力。

黃遠里表示，兼并重組是一個公司擴張中重要的一步，P2P公司當前人才匱乏，通過重新設立的方式擴張不現實，而渠道和人員可以通過兼并直接獲得。

“今年，監管政策落地后，行業會洗牌。P2P平臺分兩種：一種走全國路線；一種走本地路線，本地路線會深耕當地市場，走兼并（的路子）可能性不大，而走全國路線的可能進行兼并。”黃遠里稱。

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記者觀察：洗牌之后P2P會否步團購后塵

◎每經記者 楊玨軒 發自廣州

2010年，網貸運營平臺數量只有10家，2011年為50家，而根據網貸之家發布的《2014年中國網絡借貸行業年報》（以下簡稱《行業年報》），截至2014年底，網貸運營平臺達1575家，月均復合增長率為5.43%。

值得注意的是，各路資本對網貸行業趨之若鶩，這種狀況不禁讓人想起當年炙手可熱的團購網站。

有意思的是，同屬互聯網行業，網貸是否會重復團購行業盛極而衰的路徑？互聯網贏者通吃的法則對有著金融屬性的網貸行業是否適用？這或許是每一位網貸從業者曾經或正在思考的問題。

行業集中度將進一步提高

當前，越來越多的人拿網貸與當年的團購進行比較。2010年，團購網站出現爆發式增長，2011年達到高峰，先是亂象橫生，而后洗牌到來，行業集中度急劇提高，迅速進入寡頭時代。

根據團800發布的數據，2014年上半年，國內網絡團購累計成交額達294.3億元，創下歷史新高，而其中排名前五的團購網站成交額占到整體的99%以上。相比2011年8月高峰時的5058家，團購網站數量已銳減至176家，死亡率高達96.5%。

相似地，2013年，網貸行業出現迅猛增長，2014年再上臺階。《行業年報》顯示，2014年，網貸平臺運營數量月均復合增長率為5.43%，絕對增量已超過2013年，但與此同時，“由于問題平臺不斷涌現，正常運營的網貸平臺增長速度有所減緩”。

年前，知名P2P平臺紅嶺創投再曝大單壞賬，廣州老牌平臺盛融在線也陷入兌付危機。所有這些案例似乎在預示著，行業轉折就要發生。

根據《行業年報》，截至2014年12月底，網貸行業貸款余額達1036億元，貸款余額在5億元以上的平臺達36家，占全國的58.82%，陸金所、紅嶺創投、人人貸居前三位。

同樣來自網貸之家的數據顯示，截至2014年12月底，陸金所貸款余額約為108億元，紅嶺創投約為92億元，人人貸約為51億元。3家平臺的貸款余額總和占全國網貸行業貸款余額比只有24%左右。

根據經驗，任何一個新生行業，在經歷短暫的過熱之后，最終必定冷卻下來，并走向成熟。在此過程中，行業集中度的提高亦伴隨著優勝劣汰，網貸行業也不例外。

平臺未來或呈明顯地域性

如果說，網貸行業將與其他互聯網行業一樣，出現寡頭或壟斷，那么，將會是誰？從目前的平臺來看，似乎還沒有哪家平臺顯現出這種實力。

其中，陸金所背靠平安集團，目前是行業老大，不過其貸款余額在全國網貸行業貸款余額中的占比也只有10%左右。此外，其低收益率也決定了競爭對象更多是銀行理財產品而非普通的P2P產品。

另外，紅嶺創投是P2P行業的一個典型代表，然而飆漲至近百億元待收規模后，風險也逐漸暴露。

而人人貸純中介的原始P2P模式，市場占比也在走下坡路。目前，行業中競爭越大越強，規模效益遞增的模式暫未出現。

網貸行業與一般互聯網行業不同，其對線下資源有極強的依賴性，這主要體現在資產端。好項目供不應求，是行業普遍面對的一個現實。目前，沒有哪家機構可以掌握所有項目的信息，在此前提下，壟斷顯得尤為遙遠。

不過，所有企業信息對接一家機構的趨勢確實在發生，至少在給予足夠時間的前提下，這種可能性不能排除。這家機構有可能是阿里，也可能是取而代之的其他競爭者。

互聯網正在改變這個世界，對中國的很多中小企業來說，這種改變就是在天貓開一家旗艦店。

此外，阿里也對農村電商表現出了極大興趣；螞蟻金服旗下的芝麻信用也開始將阿里體系外的征信數據吸納進來。理論上，阿里的數據庫覆蓋絕大部分中小企業，這個目標是可能達到的。

然而，現實總比理論復雜得多。京東插手農村電商，而騰訊的金融體系也在崛起，這些因素都增加了這個行業的不確定性。

記者認為，在可預見的未來，另一種可能性或許更大：平臺根據其線下資源合理分布，呈現出明顯的地域性、行業性。邏輯非常簡單，說白了就是靠山吃山靠海吃海。小而美的平臺將會在競爭中得以生存。