每經編輯 何建川

均勝電子(600699)：車聯網龍頭正式起航

均勝電子(600699)

擬收購車音網10%股權，車聯網業務落地，龍頭正式起航。公司3月23日發布公告，旗下全資子公司寧波均勝智能車聯有限公司與深圳車音網科技有限公司簽訂《合作框架協議》，擬通過協議轉讓方式收購車音網10%股權，并與車音網在車聯網服務平臺開發、運營及投資等方面展開全面合作。繼3月17日成立均勝智能車聯公司（注冊資金5億元，首期2億元）后，簽署的第一筆股權收購意向協議，體現了公司在車聯網和智能汽車領域的戰略儲備優勢和資源整合能力，也凸顯了公司管理層高效執行能力。

車音網專注于車聯網和車機互聯平臺開發，與一汽、上汽等多家大型整車廠合作并積累用戶數逾百萬，產品成熟且合作資源豐富。車音網成立于2008年，專注于車聯網服務平臺和車機手機互聯平臺的開發和運營。車音網競爭優勢在于：（1）擁有國際領先的自主中文識別技術，基于該技術搭建了車聯網系統服務平臺，以及車機手機互聯平臺和技術，產品“語駕”較為成熟；（2）服務車主用戶逾百萬，通過整合前裝車輛+用戶智能終端+后端服務數據，可圍繞個性化智能汽車運營和車主全生命鏈周期提供大數據服務；（3）與一汽、上汽、北京現代、安吉星等整車廠商展開合作，同時在通訊、地圖、車輛服務、娛樂生活、科研和硬件上積累豐富合作資源。

持續投資優質互聯網企業、推動車載智能和互聯對接整車制造將成為公司未來發展重要方向。作為智能人車交互系統研發和制造的領先企業，通過投資互聯網企業升級車載智能互聯服務是公司HMI領域發展的必然需求。我們看好公司通過入股互聯網企業，搭建連接整車和互聯網企業平臺，切入智能駕駛和車網互聯生態圈，基于（1）公司是多家整車企業A級供應商，熟悉整車標準；（2）作為HMI領域一流零部件商，公司對接互聯網企業效率高于整車廠商。

投資建議：買入-A投資評級，上調6個月目標價42元。考慮Quin2015年并表（假設2015年增發價25元，對應新增股本4513萬），我們預計公司2014年-2016年收入增速分別為19.1%、34.7%、19.6%，凈利潤增速分別為24.8%、52.6%、27.6%，EPS分別為0.57元、0.81元和1.03元；維持買入-A的投資評級，上調6個月目標價至42元，相當于2015年50倍的動態PE。

風險提示：經濟下滑超預期致汽車需求不旺；整合的協同效應低于預期。安信證券