記者閆立良 “央行連續主動調降逆回購利率，目的有兩個：一是引導資金利率下行，降低社會融資成本；二是抵御即將到來的新股集中申購。”一家國有商業銀行的交易員稱，考慮到4月份面臨存款準備金補繳、財政存款上繳、IPO群發和大量債務到期等因素，預計央行后續將通過公開市場加大資金投放、降準或者推出定向寬松等方式來維護貨幣市場的穩定。 4月7日，央行以利率招標方式開展200億元7天期逆回購操作，中標利率3.45%，較上期下調了10個基點。這是央行自今年3月3日以來36天內第四次主動下調該利率，向市場釋放了強烈的引導資金利率下行的意圖。 數據顯示，本周公開市場共計有500億元逆回購到期，全周無正回購和央票到期。其中周二和周四分別有250億元7天期逆回購到期。按此計算，昨日公開市場實現資金凈回籠50億元。此前兩周，央行通過公開市場象征性地凈投放了150億元。 下周，新一輪IPO申購就將開始。從去年下半年以來，央行每在新股密集發行申購的時期，就會對公開市場操作做出適時適度的調整。央行此舉有效化解了IPO對貨幣市場的沖擊。 據中信證券固定收益部測算，根據2月份網上、網下加權認購倍數估計，本次“打新”將共計凍結資金2.2萬億元，其中資金凍結高峰在下周三和周四，預計單日凍結資金將超2萬億元。 “提高直接融資比重，降低社會融資成本。”剛剛召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會提出，當前我國經濟金融運行總體平穩，但形勢的錯綜復雜不可低估。為此，下一階段要繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性。 需要注意的是，本次例會增加了“提高直接融資比重，降低社會融資成本”的措辭。去年第四季度例會的表述為“繼續深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經濟能力”。 “實現這兩個目標需要資金護航，在保持貨幣供給方面，央行有很多的工具可供選擇使用。”上述交易員稱，預計央行將根據流動性變化遞進或綜合采取以下措施來營造中性適度的貨幣金融環境：各種期限靈活的逆回購、短期流動性調節工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）、再貸款再貼現、存款準備金率以及利率等。 業界普遍預測，央行有可能選擇在4月份再次降準。 今年3月29日周小川在博鰲亞洲論壇表示，中國貨幣政策已經回到了更加常規的狀態，貨幣市場利率已經明顯出現了下降，希望未能一段時間能順利傳導至實體經濟。但他強調“觀察貨幣政策的效果還要有耐心。” 受央行主動調降逆回購利率影響，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）全面回落，其中隔夜利率報2.7660%，下跌12.10個基點；7天利率報3.3190%，下跌18.70基點；3個月利率報4.8585%，創去年12月17日來的低位，下跌2.95個基點。