專家認為，未來信貸資產證券化將由政策驅動逐漸向市場驅動轉變

■本報見習記者 喬誌東

“2014年是資產證券化（ABS）發展的分水嶺，2014年全年，銀行間市場資產證券化發行金額2770億元。今年資產證券化規模有望繼續擴容，樂觀估計全年規模能達到5000億-6000億元。”民生證券研究院執行院長管清友在接受《證券日報》記者采訪時表示。

中信建投首席宏觀分析師黃文濤指出，注冊制意味著信貸資產證券化制度改革再下一城。公告中規定發行機構向央行申請注冊后，在注冊有效期內可自主分期發行、自主選擇發行時機、自主選擇交易場所將進一步提高發行者的積極性，預計2015年資產證券化將延續2014年的快速增長態勢。

“未來信貸資產證券化將由政策驅動逐漸向市場驅動轉變。”黃文濤表示，目前，利率市場化已經接近尾聲，保本理財的發行成本與資產支持證券的發行成本基本持平，考慮到資本節約、無需繳納存款準備金等眾多優勢，以資產支持證券融資的優勢已經凸顯出來，預計未來商業銀行的發行動力將大為增強。從需求方面來看，隨著投資者對資產支持證券認可度的逐漸增強，以及資產支持證券流動性的進一步提升，預計資產證券化將真正迎來市場供需驅動的黃金時代。

管清友認為，注冊制不會導致資產證券化立即放量。一是央行備案速度本來就比較快，但銀監會現在還沒有改成注冊制，首次發行申請還是繞不過審批；二是申請注冊發行的證券化資產應有較高的同質性，也就是說與前次基礎資產不一致的還是要審批，沒有完全注冊制。

針對推進資產證券化的緣由，管清友表示，在外匯占款缺失下，銀行短久期負債難以對接長久期資產，比如直觀感受是銀行近年來做房貸意愿系統性下降，資產證券化給長久期資產上了“流動性”光環，可以增加銀行進行長期限信用投放的動力。

此外，針對ABS實行注冊制對股市的影響，有市場人士認為，此舉對銀行股、地產股構成短期利好，但是長遠來看，很多資金會被ABS吸引，從而對股市資金形成分流。