每經記者吳永久趙靜林 從去年下半年以來，上證指數從2000點附近起步，在10個月的時間里迅速的飆升到目前的4000點。而本周在30家IPO將在下周申購的利空消息下，大盤仍然不斷創新高。 那么問題就來了，4000點還能不能買股票呢？還能買入哪些股票？《每日經濟新聞》記者將告訴你！本文僅供參考。 滬指站上4000點，小伙伴們幸福嗎？ 雖然大盤漲幅驚人，但是這一路的上漲，卻制造出了很多不幸福的人。更多精彩內容請關注每日經濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188） 首先是那些關注股市但卻一直沒動手的人。他們擔心股市上漲的持續性，因此選擇了“看一看再說”。他們總是在猶豫和觀望中一再失去機會。 第二類，是原本是不關注股市的人，看到周圍許多人因投資而獲利，想入場卻怕又遇到股市下跌而虧錢，因而倍感煎熬。 第三類，是踏錯節奏的人。去年11月份藍籌行情爆發，那些拿著成長股的投資者，到了今年初，當他們把成長拋了投入藍籌懷抱的時候，藍籌卻開始了調整，成長股再啟動…… 第四類，是早期被套的人。一直被套牢，看到股市不斷上漲、賬戶情況不斷改善，就開始糾結是否該賣掉。 第五類，是雖然也受益，但是不斷比較的人。看到周圍有些人收益率更高，有的甚至已經翻了兩三倍，頓時沒了幸福感。 無論你是上面哪一類，你近期可能或多或少也在思考這樣一個問題:隨著近期的暴漲，股市創出本輪的上漲的新高4000點，未來到底還該不該買入？ 本輪牛市的基礎是無風險利率下行嗎？ 海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷 海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷指出，市場上有一個被普遍接受的說法是，本輪牛市在經濟回落的背景下之所以能形成，是由于市場無風險利率水平的下行或下行的預期存在。確實，無論是經濟下行還是經濟調結構，都將使得市場利率水平回落。更多精彩內容請關注每日經濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188） 從2013年6月的“錢荒”至今，市場利率水平確實有所回落，這也是貨幣政策的寬松力度不斷加大的結果。但問題是，即便2014年以來經歷了兩次降息和一次降準，融資難融資貴現象依舊沒有得到緩解。 目前的市場無風險利率水平還是居高不下。有人說，利率居高不下與股市繁榮、申購新股的收益率較高有關——如果這樣的解釋成立，那這與利率下行是導致股市走牛的說法之間又是矛盾的。 無論是無風險利率下行產生牛市還是新股發行導致市場利率上升，都是對經濟現象的淺層面解釋。股市上漲的根本原因是中國居民家庭對權益類資產配置性需求的上升，即居民對以房地產為主的實物資產配置幾乎達到上限之后，在實物資產出現投資回報率下降的背景下，加強了對金融資產的配置，尤其是對權益類金融資產的配置。而市場利率水平在經濟增速回落過程中之所以還沒有出現顯著下行，是因為社會資金的供求關系沒有出現逆轉。 為何社會資金面還是不夠寬松呢？這是因為經濟并沒有如一些經濟學家們預期的“去杠桿”，而且企業部門的總體杠桿率水平還在上升。盡管社會杠桿率過高、泡沫化問題也已經成為去年中央經濟工作會議的共識，但穩增長顯然比去杠桿更重要，所以政府、企業和居民部門這兩年來實際上還在繼續加杠桿，估計2014年這三個部門的負債占GDP之比的上升幅度均在5%-10%之間。 因此，我們看到，由政府拉動的基建投資的增速超過20%，以彌補制造業和房地產投資增速的下滑；同時，居民的購房首付比例下調，股票融資融券規模上升。而企業部門的加杠桿更多是被動的，即負債的增速超過利潤增速。 改革與調結構畢竟是長期目標，因此，短期選擇加杠桿也屬無奈之舉。 牛市的頂部必然是群體非理性構造出來的 海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷認為，即便是美國這樣的成熟市場的牛市，也會出現估值的非理性，更何況中國這樣只有25年歷史的新興市場。相比2007年牛市的癲狂，如今A股創業板的估值水平確實有點讓人望而生畏，但主板的權重股的估值水平還不能說太離譜，如滬深300指數所對應的市盈率目前是16倍（2007年見頂時超過40倍），至少銀行板塊7-8倍市盈率水平應該還在合理區間內。據說今年的前兩個月交易額中，自然人的交易額竟占了90%，所以A股是典型是散戶數量，且散戶的擴張速度遠超過機構，僅3月的新開戶數量就超過400萬，且60%的投資者是初中學歷。 雖然房地產是中國居民家庭資產配置中權重最大的，市值占到配置比例的65%左右，但畢竟絕大部分農民工還是不會在城里購房，因為買不起，但農民工是買得起股票的。目前股票占中國居民家庭資產配置的市值比例不足4%，這顯然太低了。如果說支付寶的注冊用戶數量中有一半是無效的，那么，也有4億用戶，假如未來A股的開戶數量也要達到這個規模呢？在移動互聯網普及背景下的這輪牛市，很可能會出現“全民皆股”的現象。中國臺灣股市的開戶數占其總人口的三分之二，它也曾經經歷過從1985年7月的636點至1990年超過12000點的瘋狂。 因此，牛市的頂部肯定不應該用純粹的估值或經濟學原理來判斷，而是應該用行為金融學來詮釋。 4000點了，A股泡沫大還是不大？一個指標兩分鐘就看明白了 上證指數從去年下半年的2000點漲到了目前的4000點，很多投資者都在思索一個問題，對于這個4000點的整數關口到底高不高？以下《每日經濟新聞》記者將從三個角度來給大家作出解讀，以下觀點僅供參考。更多精彩內容請關注每日經濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188） 注：此表由火山君查詢彭博終端進行數據整理，其中未顯示的數據（用“-”表示）為由于查詢時得到的歷史數據不全或有明顯誤差進行了剔除（點擊可查看大圖） 從歷史上來看，目前的上證PE高不高？ 從上圖來看，截止4月10日，上證指數PE（PE是指的市盈率，PE越高表明股市泡沫越大；PE越低，表明股市越低估，PE指標雖然不是衡量股市泡沫的唯一標準，但是絕對是全球各大股市泡沫度比較的首選指標）為20倍，上證指數的歷史平均PE為25倍，對應的上證指數點位是5166點，歷史上上證指數最高PE是49倍，對應指數點位是9913點，07年至今平均PE為19倍，對應點位為3790點，07年至今最高PE為48倍，對應點位為9758點，大家都知道，08年金融危機，導致股市價值低估，以及前幾年的股市低迷，也導致了股市價值低估，因此火山君認為，以我國股市整個歷史PE進行對比要客觀一些，可以看出目前上證指數是低估的，還處在歷史平均PE之下。 從目前全球股市估值來看，上證PE高不高？ 從圖中可以看出，截止4月10日，上證指數PE為20倍，中國香港恒生指數PE為11倍，中國香港國企指數PE為10倍，美國標準普爾500指數PE為19倍，印度孟買指數PE為20倍，德國DAX指數PE為21倍，英國富時100指數PE為24倍，法國CAC40指數PE為24倍，可見上證指數PE既不是最高的，也不是最低的。這也表明目前我國的港股估值是全球最低的。 從全球歷史上來看，哪里估值最便宜？ 從圖中可以看出，以歷史最高PE來看，對應我國香港恒生指數點位為76524點，目前恒生指數是27272點，對應還有181%的漲幅，可見我國香港恒生指數PE是全球最低的。其次是上證指數，以歷史最高PE來看，上證指數還有146%的漲幅，對應點位為9913點。其次是英國富時100指數，以歷史最高PE來看，還有102%的漲幅。而印度孟買指數是全球估值最高的指數，以歷史最高PE來看，未來僅有24%的漲幅，而美國標準普爾指數以歷史最高PE來看，還有58%的漲幅。 小伙伴們應該關注哪些行業個股呢？ 數據來源：Wind資訊 從以上數據統計可以看出：年初到2015年4月7日，上證綜指已經輕松上攻了22.47%，而目前僅有最后的12個行業漲幅還低于上證綜指，主要包括銀行、房屋建設、石油開采等。因此大家應該關注這些比上證指數漲幅小的行業。而在本周一，火山財富（微信號：huoshan5188）發表微信“中國資本市場15年賺萬倍傳奇人物指點大牛市見頂特征，7股還要漲50%以上才行！”中指出，7大金剛未來有望上漲50%以上，認真領會該內容的小伙伴們在本周應該有所收獲了！ 更多精彩內容請關注每日經濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188），掃描下方的二維碼即可關注我們！