每經編輯 每經記者 區家彥 發自廣州    

◎每經記者 區家彥 發自廣州

紛擾多時的佳兆業事件峰回路轉，劇情已經超出多數人預期。

佳兆業集團（01638.HK）4月13日早上發布的公告顯示，此前被迫辭去主席職務的公司創始人郭英成，再度成為集團執行董事及董事會主席。與此同時，負責城市更新業務的佳兆業置業發展有限公司總裁鄭毅被委任為執行董事，來自生命人壽的孫越南和葉列理則被調任董事會副主席。

作為佳兆業創始人的郭英成，曾于去年12月閃電離任并試圖出售股權“脫身”，進而導致佳兆業出現連環債務違約。如今，郭英成意外地殺了個“回馬槍”，是否意味著這家一度頻臨破產邊緣的公司將迎來“咸魚翻身”？

郭英成意外回歸

“這次的公告太意外了，我們都沒有預料到，但是所有人都很激動，這也許意味著公司有翻身的希望。”在獲悉郭英成重奪佳兆業管理權后，一位佳兆業員工難掩喜悅之情。《每日經濟新聞》記者了解到，去年12月，佳兆業位于深圳的多個項目被鎖定買賣協議備案，有報道稱郭英成事涉深圳市原政法委書記蔣尊玉案。隨后，郭英成于去年12月10日宣布辭任董事會主席等職務，正式退出公司管理層，來自生命人壽的孫越南和葉列理成為公司的實際控制人。

此外，郭氏家族不僅于去年12月4日向生命人壽出售佳兆業11.21%的股份，今年2月初，融創中國也宣布擬以45.52億港元的總價收購郭氏兄弟手上剩余的佳兆業49.25%的股權。彼時的郭英成，退出之意非常明顯。

郭英成此次的“回馬槍”并非沒有先兆，《每日經濟新聞》曾于4月4日報道，佳兆業位于深圳的8個項目多數房源突然“解鎖”。緊接著，此前一直靜觀其變的二股東生命人壽，宣布向佳兆業提供13.77億元的兩年期貸款，以用于繳付公司去年拿下的深圳大鵬新區地塊土地款。由于生命人壽與郭氏家族一直關系密切，前者在深圳區域項目終告“解鎖”后隨即出資相助，不禁讓人懷疑生命人壽是否有意助郭英成重掌佳兆業。

佳兆業“咸魚翻身”？

“對郭英成而言，由于已經重回佳兆業，加上最近一段時間資本市場與地產市場都呈現復蘇勢頭，他未必愿意再低價甩賣資產。”在香港粵海證券投資銀行董事黃立沖看來，由于佳兆業的資產規模較大，全面盤活的難度非常大，郭英成需要把旗下的資產仔細梳理并分開處理：一方面，郭英成可以把未來仍需要投資較大資金的項目出售減輕負債壓力；另一方面把精力與資源集中在接近銷售狀態的優質項目，已達到盡快回籠資金的目的。《每日經濟新聞》記者注意到，在本次人事任命中，負責城市更新業務的深圳佳兆業置業發展有限公司總裁鄭毅，獲委任為執行董事職務。黃立沖認為，由于深圳舊改業務屬于佳兆業資產包中的優質資產，而且深圳樓市處于強勁的復蘇勢頭，只要生命人壽能在資金上給予支持，至少在深圳區域內地產業務有望重新入正軌，這也是郭英成選擇舊改項目作為突破口的主要目的。

此外，由于佳兆業的全國多數項目均處于司法查封的狀態，郭英成要盤活這些項目必須獲得債權人的支持。但一位不愿具名的房企高管認為，由于債權人在此前的債務重組過程中，與融創的談判并不愉快，郭英成的回歸對債權人是利好，而且生命人壽的出手也增添了他們的信心，只要郭英成能對債權人的利益作出更好保護，預計他們也更愿意支持佳兆業完成自救。

另一個重要因素在于佳兆業的現有團隊，記者了解到，盡管在經營活動全面停滯期間，佳兆業部分員工選擇離職，但公司依然按時付薪給予大多數留下來的員工，不少員工對郭英成持有正面的態度。如何把團隊的戰斗力再度凝聚，將是郭英成“復出”后面臨的重要任務。

融創很難拿下佳兆業

郭英成的意外回歸，對于佳兆業員工和債權人而言，無疑是意料之外的好消息，但對于數月來一直為拿下佳兆業陷入談判僵局的融創中國來說，或許會備感失落。多位業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，郭氏家族重掌管理權，意味著他們不再希望售賣股權，融創完成要約收購佳兆業的可能性已經微乎其微。

記者注意到，盡管融創中國于2月6日晚間發布公告，公司已于1月30日以45.52億港元的總價，從郭氏家族手上收購了佳兆業49.25%的股權。但根據雙方的協議，本次股權交割需要滿足五個條件，包括債務違約已經通過債權人同意或豁免、出售股份不會違反現有債務條款、所有現有糾紛需要通過和解及其他方式解決、佳兆業部分區域的非正常經營狀態需要通過令融創滿意的方式解決等。

黃立沖向記者表示，由于在此前舉行的債務重組談判中，公司與債權人未能達成共識，這意味著佳兆業的股權轉移沒有達成。如今郭英成重新掌權，生命人壽也出資相助，很顯然郭氏家族不再希望售賣股權。

與此同時，也有觀點認為，郭英成的回歸更多是希望減低佳兆業債務交叉違約的壓力，降低債務重組談判的難度，以協助孫宏斌更快地入主佳兆業。但黃立沖認為，生命人壽是整個事件中的一個不確定因素。作為二股東的它，此前一直沒有出手，更多是由于一些不可預見的因素。現在佳兆業樓盤解鎖后，佳兆業的價值也隨之提高，擁有險資背景的生命人壽資金實力比融創更加強大，與其將佳兆業股權低價轉讓給融創，倒不如通過“部分盤活+分拆出售”的方式實現價值最大化。