每經編輯 每經記者 趙陽戈    

◎每經記者 趙陽戈

隨著指數一路上行，滬指又來到了4300點這個關口。

再進一步，就是4335.96點這個老股民口口相傳的“5·30”高點。本輪牛市啟動以來，一個個曾經的關口都已被突破，2400點、3000點、3478點、4000點……這些關口有的是一沖而過，有的則需要多輪發力。如今4300點近在眼前，A股要如何闖過去？又會有多少投資者能夠從中盈利？

上周末管理層一系列的政策出臺讓人眼花繚亂，投資者內心也經歷了一波大起大落。《每日經濟新聞》今日推出重磅策劃“4300點關頭的A股大勢”，從滯漲股、大市值股、管理層動向、市場資金等方面為讀者解析A股市場。

有一種多空搏殺可以不用開市，有一種劇烈調整可以周末完成。因為證監會和央行周末的幾番動作，沒有交易的周末也沸騰得跟開了鍋一樣。

上周五（4月17日），證監會作出加強兩融管理的表態。一石激起千層浪！年初的“1·19”暴跌似乎又近在眼前。隨后交易的世界其他各大股市顯然受到了影響，歐美主要股市普跌；新加坡A50期貨指數更是一度暴跌6.2%。

或許是擔心市場反應過度，證監會上周六（4月18日）發出“安撫”之聲，表示并非非打壓股市，市場不宜過度解讀。

你以為劇情結束了？當然沒有。央行于上周日（4月19日）出場，亮出了“普降+定向”的降準大招。

盡管消息面跌宕起伏，“讓策略分析師崩潰”，不過多數分析人士認為，管理層如此煞費苦心地考慮各類政策的出臺，是出于讓股市合理運行，走出“慢牛”格局的愿望。

周五：再提兩融風控

上周五（4月17日），中國證券業協會召開了證券公司融資融券業務情況通報會。證監會主席助理張育軍關于“把握好融資融券業務的發展節奏與速度，適當控制經營杠桿，有效防范流動性風險”，以及“不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數據端口等服務或便利”的表態，讓人似乎嗅到了“1·19”暴跌時的味道。

又要監管兩融了！經歷過年初的“1·19”暴跌的投資者們難免心有余悸：當時證監會也是在周末發聲監管券商兩融業務，結果導致了1月19日滬指暴跌7.7%，權重股跌停無數。

另一方面，4月17日，證監會馬不停蹄召開新聞發布會，《關于促進融券業務發展有關事項的通知》出臺。該通知特別提到近期將擴大融券交易和轉融券交易的標的證券至1100只。擴大融券規模，也被市場解讀為重大利空。

除此以外，證監會新聞發言人鄧舸也在當日特別提示股市的風險。

鄧舸說，投資者踴躍入市，不少新投資者只看到炒股賺錢的可能，忽視了炒股賠錢的風險，對股市風險缺少足夠的認識和警惕。

周六：證監會出面“安撫”

利淡消息的拋出，引起市場強烈反應，甚至有人將此與“5·30”作比，如臨大敵。

這種緊張的氛圍并非空穴來風。據同花順iFind數據顯示，截至4月16日，滬深兩市融資余額規模已經達到了1.74萬億元的新高，攀升速度驚人，而整個市場的兩融交易所占成交比例，始終保持在16%以上的高水準，兩融對市場的影響史無前例。

如果融資盤因消息面影響大幅拋盤，或導致市場重蹈“1·19”的覆轍，這顯然是監管層不愿見到的。或正鑒于此，證監會4月18日通過微博表示，市場不宜過度解讀。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于促進融券業務是否就是鼓勵賣空、打壓股市一說，證監會表示是誤解誤讀。證監會稱，融券交易是境外市場普遍采用的一種成熟的交易機制，它具有減緩市場波動、發現市場價格、對沖市場風險等作用。不是所謂的鼓勵賣空，更非打壓股市，“請正確理解，不要誤判誤信”。

另外證監會就通報融資融券業務開展情況并提出七項要求，旨在促進融資融券業務規范發展，保護投資者合法權益，沒有新的政策要求，對此，證監會稱市場不宜過度解讀。

周日：央行重磅降準

充滿傳說的市場往往有峰回路轉的情況發生。

在市場參與者驚魂未定之下，央行官網也推出一條重磅——降準，自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。與上次立春日降準一樣，央行還對農信社、村鎮銀行等農村金融機構、中國農業發展銀行以及符合標準的國有銀行和股份制商業銀行額外降準，以支持小微企業、“三農”及水利工程建設等發展。《每日經濟新聞》記者注意到，雖說降準是市場預期之內的政策，但一次性普降1個百分點的力度還是超出了預期。據歷史資料顯示，歷來下調存款準備金率，大型金融機構都以0.5%為調整單位，上一次普降1個百分點的情況要追溯到2008年11月國際金融危機時。

波瀾：4300點的泡沫之辯

上周末的利空消息之所以掀起如此大波瀾，最主要還在于如今進入股市的人越來越多，他們對資本市場的新聞消息有了極高的關注。

據中國結算統計，2015年第一季度，我國新增股票賬戶同比增長433%，達到795萬多戶，其中，80后成為主力軍，占62%，55歲以上人群也有一定比例，達5.2%。

與此同時，滬指也運行到了一個歷史上較為關鍵的位置，一方面沖破3478點之后，市場還沒有進行過像樣的回調；另一方面，如今接近4330點一帶正是曾經發生“5·30”的位置，不排除市場心理會有所承壓，而市場所關心的焦點無非就是怎么看待市場泡沫。

市場是否存有泡沫？無可否認，典型如全通教育（300359，SZ），躋身A股第一高價股的同時，2015年一季度卻僅僅實現了569.67萬元的凈利潤，同比大幅下滑22.71%，對應動態PE高達595.9倍。再看工商銀行（601398，SH），以2.01萬億元的市值位居銀行股榜首，2014年實現2758.11億元的凈利潤，其對應的動態PE才僅僅7.3倍。由此來看，A股市場就是一個矛盾的綜合體，在各種情緒的推崇下，合理之中又存在著不合理的地方。

原本不開市的周末，給了投資者難得的休息時間，3天3股政策風讓人眼花繚亂。難怪網上有人打趣，“有一種多空搏殺可以不用開市，有一種劇烈調整可以周末完成”，“這個周末，A股不開盤的情況下，用意念完成了一次至少三百點的震蕩”。不管怎樣，在多空消息交戰消化之后，今日勢將不會平凡，會怎樣演繹，投資者充滿期待。