每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋戈    

◎每經(jīng)記者 宋戈

今日，盛路通信（002446，前收盤價(jià)32.09元）的重組方案終于出爐。公司擬以“增發(fā)+現(xiàn)金”的方式收購(gòu)南京恒電電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱南京恒電）100%股權(quán)，并且配套募集資金。

值得一提的是，此次收購(gòu)標(biāo)的南京恒電是一家民營(yíng)軍工電子企業(yè)。而盛路通信“吃進(jìn)”該資產(chǎn)也付出了不小代價(jià)，截至評(píng)估基準(zhǔn)日去年末，南京恒電凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為6005.04萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的預(yù)估值為7.5億元，增值率約1149.71%。

擬并購(gòu)南京恒電

盛路通信公告顯示，公司擬以7.5億元的價(jià)格向楊振鋒、孫小航等34名自然人發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其合計(jì)持有的南京恒電100%的股權(quán)；具體而言，欲以28.63元/股的價(jià)格增發(fā)2436.26萬(wàn)股，并支付5250萬(wàn)元用于現(xiàn)金對(duì)價(jià)。同時(shí)，公司擬向楊華等發(fā)行股份募集配套資金2.33億元。

公開資料顯示，南京恒電專業(yè)從事微波電路及其相關(guān)組件的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)，致力于微波混合集成電路相關(guān)技術(shù)在機(jī)載、艦載、彈載等多種武器平臺(tái)上的應(yīng)用，產(chǎn)品主要為雷達(dá)、電子對(duì)抗和通信系統(tǒng)提供配套，客戶主要為國(guó)內(nèi)軍工科研院所、軍工廠、軍事院校等。

對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至2014年末，南京恒電總資產(chǎn)為1.24億元，凈資產(chǎn)為0.6億元，其2013年度和2014年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5972.05萬(wàn)元、9060.28萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為275.49萬(wàn)元、1431.74萬(wàn)元。

實(shí)際上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盛路通信早在2011年通過(guò)收購(gòu)朗賽微波100%股權(quán)進(jìn)入軍工電子領(lǐng)域。但是朗賽微波的業(yè)務(wù)規(guī)模很小，該公司2014年中期的營(yíng)業(yè)收入僅463.97萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為23.27萬(wàn)元。而朗賽微波在2013年時(shí)，僅有732.29萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入，經(jīng)營(yíng)處于虧損狀態(tài)，為-28.58萬(wàn)元。

溢價(jià)超11倍的并購(gòu)

通過(guò)對(duì)比“瘦弱”的朗賽微波可以看到，南京恒電一直致力于微波混合集成電路相關(guān)技術(shù)在機(jī)載、艦載、彈載等多種武器平臺(tái)上的應(yīng)用，研發(fā)團(tuán)隊(duì)由在微波領(lǐng)域從事十年以上設(shè)計(jì)工作的專業(yè)技術(shù)人員組成。經(jīng)過(guò)十余年的努力，南京恒電的微波產(chǎn)品研制能力和配套生產(chǎn)能力贏得了客戶認(rèn)可，積累了穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的軍方客戶資源。

結(jié)果顯而易見，公司欲借助南京恒電加碼軍工電子。公司表示，通過(guò)并購(gòu)南京恒電，可以在已有的軍工業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，結(jié)合南京恒電具備的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)積累，助推朗賽微波的發(fā)展，強(qiáng)化公司在軍工板塊的業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步提高公司持續(xù)盈利能力。

盛路通信“算盤”打得雖好，但是交易標(biāo)的卻一點(diǎn)也不“便宜”，截至評(píng)估基準(zhǔn)日去年末，南京恒電凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為6005.04萬(wàn)元，但是公司對(duì)應(yīng)的預(yù)估值為7.5億元，明顯增值約6.9億元，增值率約1149.71%。不過(guò)對(duì)于這樁重磅交易，交易方也給出了業(yè)績(jī)承諾，南京恒電2015年～2017年承諾扣非后的凈利潤(rùn)分別為5000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元和7200萬(wàn)元。