每經編輯 作者為獨立經濟學家    

◎何志成

央行4月19日降準的決策，既符合市場預期，又超出絕大多數經濟學家的預期。

符合預期是指，一季度數據顯示中國經濟增速進一步放緩，市場著急，企業著急，高層更著急。基于此，宏觀經濟政策調整宜快不宜遲，出臺降準措施對抑制經濟下滑將起到及時雨的作用。

超預期是指，通常預期的降準只會以0.5個點的步調走，而本次降準一個點，還追加定向降準，實際釋放流動性據預計將超過1.2萬億，遠遠大于上一輪降準所釋放的流動性規模。

當前的問題在于，釋放流動性的著力點應該在實體經濟，但以往多次點灌、滴灌之后，市場利率常常是不降反升，顯示大量資金進入資本市場（例如股市），而并未直接進入實體經濟。

而目前實體經濟如果在短期內難現轉機，二季度GDP增速如果進一步下滑，那才是真正的憂患。有鑒于此，釋放流動性是必須的，但如何把流動性引向實體經濟則極為關鍵。

在央行降準之前，李克強總理上周五專門考察了工商銀行、國家開發銀行，并且召開主要商業銀行領導的座談會。總理再度強調，商業銀行必須下大氣力支持實體經濟。

必須強調，雖然中國經濟一季度多項數據出現下滑，尤其是投資、外貿、消費三駕馬車顯示引擎乏力，但只要政策對頭，未來實體經濟仍有望快速反彈。

從目前高層出手的速度和力度看，未來或有更積極的政策措施出臺。筆者認為，穩增長的關鍵點依然在于房地產行業：房地產若不能穩住，經濟也很難穩住；房地產銷售上不去，實體經濟不大可能出現大幅度反彈。

總理說，商業銀行要大力支持實體經濟。筆者認為，房地產行業也算實體經濟，而與房地產行業關聯度極強的裝修、家居、家電、衛浴用品等行業，同樣也算實體經濟。

但筆者的建議絕非重走老路，即強力刺激房地產市場，導致經濟過于依賴房地產相關行業，甚至被房地產所綁架。筆者的建議是：在財政政策上進一步拿出明確的舉措，讓政策向包括改善性住房在內的剛需進行傾斜，同時堅決抑制投資投機性需求。換句話說，就是讓有真實居住需求的購房者敢于買房。

為什么這樣說？因為當前政策雖然也表態積極支持自住房、改善性住房的需求，但只要包括房產稅在內的財稅政策沒有明確，還是有很多人都不敢買房。因此，房產稅到底何時收、如何收，高層要給市場一個比較明確的信息。

筆者擔心，在房地產市場前景還不明朗的情況下，即使再釋放更多的流動性，對實體經濟的刺激作用也會比較有限，相反還可能引發股市的瘋牛行情，催生資產泡沫。當前可以拿出更靈活的房地產調控手段，尤其是與房產稅相關的政策。

而這一政策的靈活性根本目的不是要刺激樓市本身，而在于帶動與房地產行業密切相關的上下游產業，尤其是產業鏈上的中小微企業。否則，房地產市場交投清淡，消費上不去，生產也上不去。

如何在不助長樓市泡沫的情況下，帶動房地產上下游行業的中小企業、小微企業發展呢？筆者建議采取一個相對簡單的辦法：即重點把握自住房的定義——凡是不裝修、不居住的房子都不認定為自住房，都不在政府的相關扶持政策范圍內，都可以考慮征收房產稅；相反，只要是經過裝修、有人居住，哪怕大一點，多一套，國家都可以容忍，暫時不征稅，或者以后征收較低的稅率。

這樣的政策一旦明確，持有多年未裝修的清水房將可以明確認定為投資性住房，可以明確征收房產稅。有人或許認為這樣的政策可能產生房主假裝修的效果，但筆者恰恰認為投資性購房者會認真考慮裝修與轉賣之間的成本以及效益，并且即使只是假裝修，也同樣會給上下游的裝修和家居等相關行業帶來需求和活躍度，刺激相關的生產。

樓市的調控不是不鼓勵建房，更不是不鼓勵賣房，而是一定要鼓勵買了房子要真實居住。基于這樣的認識，可以適當轉變思路，通過稅收政策的激勵，重點起到支持房地產上下游行業正常發展的作用，也起到支持實體經濟的效果。

（作者為獨立經濟學家）