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◎每經記者 李智

2014年，神秘“土豪”安邦接連不斷的驚人舉動，引發資本市場高度關注。如今，相似的一幕正在A股市場上演。近期，海航系多家上市公司密集開展一系列資本運作，引發股價大漲。那么，誰將是下一個海航系資本運作的對象？《每日經濟新聞》記者通過梳理發現了一些公司或將進行資產整合的苗頭。

近期以來，隨著海航投資（000616，收盤價8.47元）、渤海租賃（000415，收盤價20.56元）、海南航空（600221，收盤價6.09元）、易食股份（000796，收盤價11.65元）等多家上市公司先后披露資本運作方案，人們驚訝地發現，它們背后都有同一個身影——海航系。

海航系動作頻頻

去年下半年，海南航空股價成功翻倍，今年以來，公司股價再次上漲近八成。而海南航空剛剛披露的再融資方案，更像是對股價的一次“空中加油”。

4月14日，海南航空公告，通過非公開發行募集不超過240億元，其中110億元擬用于引進37架飛機項目，80億元擬用于收購天津航空部分股權及增資項目，50億元擬用于償還銀行貸款。這一方案公布后，海南航空股價連續兩個交易日漲停，并在隨后一路上攻。《每日經濟新聞》記者注意到，在此次定增方案中，作為股東海航集團的子公司，海航航空集團承諾認購不低于發行股份總數的30%且不高于40%，成為海南航空本次再融資最堅定的支持者。

有意思的是，在海南航空剛剛公布再融資方案之后，停牌逾5個月的海航投資，也在4月17日披露定增預案，募集資金不超過120億元，用于收購渤海信托和華安保險部分股權，以及新生醫療100%股權。

對于本次定增，作為海航投資控股股東的海航資本控股，已經承諾以現金及持有的華安保險12.5%股權參與認購，認購金額不少于42億元。方案披露后，海航投資連續出現6個“一字”漲停。

資本運作藍圖浮現

《每日經濟新聞》記者梳理后發現，近期以來，海航系上市公司除了海南航空和海航投資啟動增發外，渤海租賃和易食股份也都有大動作。

渤海租賃在4月20日宣布，募集資金不超過160億元。用于開拓公司飛機租賃、集裝箱租賃、境內融資租賃業務，以及償還所欠債務。公司控股股東海航資本控股擬出資32億元，另外一些海航系關聯方也將參與認購。

而實控人為海南航空股份有限公司工會委員會（以下簡稱海航工會）的易食股份，同樣在4月20日宣布，凱撒同盛擬通過發行股份購買資產方式實現借殼上市, 交易完成后易食股份將變身旅游股。需要指出的是，此次交易完成后易食股份實控人依舊是海航工會。

此外，海航工會旗下的西安民生（000564，前收盤價5.94元），也公告稱擬發行股份購買海航商業及其關聯方以及商品流通領域的相關方擁有的商貿類資產。

總的來看，海南航空、海航投資、渤海租賃、易食股份這4家公司資本運作涉及金額超過500億元，而來自海航系股東的資金就超過百億，這一數據相信還將不斷增長。

一位機構人士向《每日經濟新聞》記者表示，海航系旗下資產規模十分龐大，涉及航空、金融、商業、物流等多個領域。從目前5家上市公司披露的方案來看，除了再融資，海航系內部的資產整合也占據重要位置。這些資產在為上市公司帶來“新鮮血液”的同時，也得以實現上市，獲得更大發展空間，可謂是一舉多得。

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重組有跡可循海航系三公司值得關注

◎每經記者 李智

實際上，在仔細梳理相關公司資本運作的足跡后，不難發現一些隱藏在公開資料中的蛛絲馬跡，早已預示著公司將走上資產重組的道路。而當海航系按下資本運作的“快進鍵”之后，旗下另外一些暫時平靜的公司，自然也有了關注的價值。

重組之前有苗頭

或許在一些投資者眼中，能成功“押寶”重組股無非有兩種情況，一種是運氣好，另一種就是內幕交易，但在專業投資者眼中，情況并非如此。比如在海航系上市公司停牌重組大漲之前，通過公開信息的梳理，就可以清晰地看到資本運作的苗頭。

以西安民生（000564，前收盤價5.94元）為例，其實早在去年6月，公司控股股東海航商業就承諾，未來商業百貨和超市業務的發展以西安民生為主，并將西安民生作為整合海航商業下屬商業百貨和超市業務資源的唯一主體。海航商業當時稱，將在獲得西安民生有效的內部決策程序審議通過、履行必要的審批程序（如需）后，通過資產重組、股權收購或其他合法方式，將下屬的商業百貨和超市業務注入西安民生。

再比如融資160億元，用于開拓公司飛機租賃等業務的渤海租賃（000415，收盤價20.56元），公司曾經在2013年報中表示，全資子公司天津渤海租賃與河北航空有限公司合作，完成了第一單飛機租賃業務，標志著天津渤海成功進入了國內飛機租賃市場，為后續操作的其他航空類項目奠定了基礎。而渤海租賃控股股東和海航資本控股也曾承諾，將以渤海租賃作為發展下屬租賃業務的唯一資本運作平臺，不再新設或收購其他從事租賃業務的公司。

同樣，海南航空披露的2014年報稱，公司未來可預見的重大資金需求主要為飛機引進等。2015年，公司將結合經營活動的現金流狀況，綜合評估和利用境內外股權融資、債券融資、銀行貸款及銀行間金融產品等多種融資工具，以保障公司經營正常進行。3月30日，公司就因重要事項而停牌，隨后公布了募集不超過240億元購買飛機以及收購天津航空股權的公告。

無論是股東的公開承諾，還是年報等公告中披露的公開信息，可以說上述公司資本運作早已有了苗頭，最大的不確定性只是啟動時機而已。

三公司站在“風口”

實際上，除了已經有實質性動作的5家上市公司之外，海航系還有海島建設（600515，收盤價13.64元）、九龍山（600555，收盤價10.84元）和天津海運（600751，收盤價14.69元）3家上市公司。

海島建設實控人也是海南航空股份有限公司工會委員會（以下簡稱海航工會）。《每日經濟新聞》記者注意到，海島建設在年報中提到，公司將進一步拓展業務范圍，依托海航集團工程建設項目優質資源，借助海航品牌效應，拓展市政工程建設等外部代建業務。公司也明確提出，2015年公司的資金需求主要來源于望海國際和海南迎賓館日常運營性流動資金需求以及新增工程類及設計類業務的資金需求。為此，公司將積極拓寬融資渠道，通過自身經營積累、銀行信貸、定向增發、設立工程建設基金等多種方式，保證資金需求。

天津海運的實控人同樣是海航工會。2013年，天津海運啟動非公開增發。海航工會旗下的海航物流通過認購天津海運非公開發行的股票成為其控股股東。海航物流曾表示，認購天津海運增發股的主要目的，是以天津海運為資本市場的運作平臺。而天津海運在2014年報中指出，公司未來將以航運、物流、貿易以及相關金融服務為主導產業，改變原先海運單一業務模式，提高應對行業周期性波動風險的能力，并為順應“一帶一路”的發展戰略，彌補傳統航運企業在國際經貿活動中的短板，致力于打造國際化船東平臺以及物流業上下游產業鏈。

另一家海航系公司九龍山的情況有些特殊，此前由于股東間的明爭暗斗，海航系對于九龍山表現得“心有余而力不足”，不過在2014年這一情況得到明顯好轉，特別是九龍山國際旅游開發有限公司等股東的減持，讓海航系對于九龍山的控制力進一步提升，這也讓各方對于公司的2015年有了更多的期待。

對于2015年的經營計劃，九龍山在年報中指出，要搭建九龍山網絡平臺，將旅游代理、門票業務、服務預定逐步切入，配套發行景區產品卡，逐步實現分時度假與積分兌換功能；通過旅游產品權益交換，實現旅游產品證券化，投資者可轉讓收益或到期獲取回購收益，實現投資功能，完成九龍山向線上轉型。