每經(jīng)編輯 黃霞    

每經(jīng)記者 黃霞

相信有一個問題一定縈繞在無數(shù)A股股民的心頭，那就是：價值投資能廣泛適用于所有的市場嗎？放眼A股市場，近期全通教育（300359）大熱，股價再次刷新成為創(chuàng)業(yè)板龍頭；另一家公司則是不同風格，格力電器（000651）穩(wěn)扎穩(wěn)打，被視為A股的價值標桿，近期這是大比例分紅送股。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這兩家上市公司的兩份股東名單相當有意思，全通教育前十大流通股東布滿了公募基金，而格力電器，前十大股東滿眼的QFII。

那么，誰在價值投資？誰在價格投機？

兩份迥異的股東名單

4月30日，創(chuàng)業(yè)板指以勢如破竹之勢盤中再度暴漲4.33%，一舉攻破2900點大關，再度刷新歷史紀錄。高價股受創(chuàng)業(yè)板的連帶效應迎來一輪普漲，截至4月30日收盤，兩市百元股數(shù)量已上升至34只，其中最為引人注意的非全通教育莫屬。經(jīng)過了接連兩日的漲停后，全通教育已將兩市最高價標桿立于370.52元，毫無疑問股價再次刷新問鼎創(chuàng)業(yè)板龍頭。wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，全通教育的漲幅已超過320%，在兩市近2700只個股中排名第25位。

這個去年1月才上市的企業(yè)，除了還在限制流通的股東外，是誰在拗動股價呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者翻看其最近一期股東名冊發(fā)現(xiàn)，全通教育前十大流通股東全然被公募基金包攬。資料顯示，截止2015年3月31日，全通教育十大流通股東有四支中國工商銀行的證券投資基金，包括易方達價值成長混合型、廣發(fā)聚瑞股票型、易方達新興成長靈活配置混合型和易方達行業(yè)領先企業(yè)股票型；還有5支不同銀行的證券投資基金，建設銀行股份－泰達宏利市值優(yōu)選股票型，交通銀行－易方達科訊股票型，招商銀行－廣發(fā)新經(jīng)濟股票型發(fā)起式，農(nóng)業(yè)銀行－易方達消費行業(yè)股票型，中國銀行－廣發(fā)聚優(yōu)靈活配置混合型；此外，社保基金全國社保基金六零一組合也現(xiàn)身其中。

股市真真兒的包羅萬象，有動態(tài)市盈率高達1580倍的全通教育，也有“中國好大媽”之稱的格力電器的存在。“好空調(diào)，格力造”，格力電器的股東又是哪些人呢？

與全通教育不一樣的是，格力電器頗受QFII喜愛。截止2015年3月31日，其前十大股東名冊中除了珠海格力集團和河北京海擔保投資外，就有八家流通B股性質(zhì)的股本，其中包括有YALE UNIVERSITY、MERRILL LYNCH INTERNAT IONAL、MORGANSTANLEY&CO. INTERNATIONAL PLC.、易方達資產(chǎn)管理（香港）、中國光大資產(chǎn)管理、UBS AG 、高華－匯豐－GOLDMAN,SACHS&CO、CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED。

而格力電器前十大流通股東中，就有5家QFII現(xiàn)身，分別是MERRILL LYNCH INTERNAT IONAL、MORGANSTANLEY&CO.INTERNATIONALPLC.、易方達資產(chǎn)管理（香港）、UBS AG和CITIGROUP GLOBAL MARKE TS LIMITED。

價值投資or價格投機

一個是創(chuàng)業(yè)板龍頭，一個是A股價值標桿，基金和QFII卻各有偏愛，兩股價格一個370.52元，一個57元，究竟是誰在價值投資？誰在價格投機呢？

據(jù)媒體報道，北京時間5月3日凌晨，巴菲特2015年股東會終于有了來自中國的投資者提問：您覺得價值投資能廣泛適用于所有的市場嗎？其中包括中國市場嗎？巴菲特回答道：“投資原則不會在國境線上止步”。事實是否如此呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，我們看到全通教育都知道其股價已嚴重脫離基本面。4月9日晚，全通教育披露了2014年報，去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.93億元，同比增長11.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4487.74萬元，同比增長6.87%。全通教育稱，2014年營收增長主要是因為其業(yè)務覆蓋新增山東、甘肅、河北、四川等省份，此外，在線教育學習平臺全課網(wǎng)在2014年正式發(fā)布并開展運營，用戶規(guī)模穩(wěn)定增長，用戶付費率出現(xiàn)提升。

同時，公司還對2015年首季的業(yè)績進行了預告：營收約4900萬元，同比增長30%，盈利預計為515.94萬—663.35萬元，比去年同期下降10%到30%。上市一年多來，全通教育股價翻了十倍，而公司業(yè)績平庸，與公司兩市第一高價股形成鮮明對比。業(yè)內(nèi)人士丁峰曾表示，有兩項因素驅(qū)動了全通教育成為第一高價股，“一個是教育概念，一個是重組概念。”

一個是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的輕資產(chǎn)公司代表，一個是傳統(tǒng)制造業(yè)中的績優(yōu)翹楚，有意思的是，兩家公司在2014年年報中都提出了高送轉(zhuǎn)預案。

4月27日晚間，格力電器公布2014年年報：公司營業(yè)總收入為1400.05億元，較上年同期增長16.63%；利潤總額167.52億元，較上年同期增長29.95%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤141.55億元，較上年同期增長30.22%。與此同時，格力電器擬每10股轉(zhuǎn)增10股派30元，這也是目前A股上市公司中最慷慨的分紅方案。

根據(jù)格力電器的分紅方案，按公司總股本30.0787億股計，派發(fā)現(xiàn)金達90.24億元，占全年凈利潤的63.75%，就連曾經(jīng)的第一高價股貴州茅臺的現(xiàn)金分紅的收益率也遠低于格力電器。

另一方面，動態(tài)市盈率高達1580倍的全通教育也有著PK中國好大媽格力電器（動態(tài)市盈率15.4）的分紅方案。全通教育公布的2014年度利潤分配預案為：以公司股本總數(shù)為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.67元(含稅)，合計派發(fā)現(xiàn)金股利651.24萬元；同時以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12股，轉(zhuǎn)增股份后，公司總股本將增加至21384萬股。

此外，全通教育總共3673萬股流通盤，前十大流通股東合計1545.42萬股，剩余的2127.58萬股，占總股本9720萬股的21%。而全通教育在前24個交易日，日均換手率4.39%，以此測算，有15%小股東選擇捂股。按邏輯來說，介入比較早的股東們，成本是不高的，可不可以說，只要基金們不沖動，全通教育NEW HIGH的幾率還是很大的。這樣來說，格力電器多年的高送轉(zhuǎn)，會否依然贏得QFII芳心。

南方基金首席分析師楊德龍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，全通教育是創(chuàng)業(yè)板上的公司，營收和利潤才幾個億，對比兩三百億的市值，從估值上來看估值泡沫比較大；而格力電器市盈率較低，屬于傳統(tǒng)行業(yè)，利潤率比較高。相對來說，我認為格力電器更具投資價值。