每經(jīng)編輯 杜冉樂    

每經(jīng)記者 杜冉樂 發(fā)自成都

5月11日起，央行再次降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)天申萬房地產(chǎn)指數(shù)漲幅3.23%，多只地產(chǎn)股漲停。

地產(chǎn)股的大漲，讓部分房企的“事業(yè)合伙人”模式成為一個(gè)強(qiáng)大的“造富神器”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至目前，萬科由1320名員工組成的盈安合伙，已浮盈20億元以上，人均賺取了上百萬元，相當(dāng)于批量生產(chǎn)了上千位的“百萬富翁”。

除了萬科之外，包括綠地、陽光城等部分房企也推出了員工持股的事業(yè)合伙人模式，隨著相關(guān)個(gè)股的股價(jià)飆漲，均表現(xiàn)出了不同程度的浮盈。

造富神器：事業(yè)合伙人

去年5月底起，萬科以盈安合伙之名，通過國信證券旗下的“國信金鵬分級1號”集合資管一只券商資管計(jì)劃，首次推出了事業(yè)合伙人制。萬科此動作一出，引來業(yè)內(nèi)高度熱議。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，萬科盈安合伙通過國信證券的上述資管計(jì)劃，連續(xù)11次增持萬科A（000002,SZ），總計(jì)成本48.77億元，持有萬科A大約4.94億股，持股比例4.48%。

5月11日，萬科A的收盤價(jià)為14.07元/股，上述資管計(jì)劃的總市值為69.54億元，按此計(jì)算，其已經(jīng)浮盈逾20億元。不過，在該資管計(jì)劃中，盈安合伙還引入了外部杠桿資金，杠桿比例至今仍是一個(gè)謎。

萬科董秘譚華杰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋說，盈安合伙代表的是萬科合伙人的利益，不能直接操作股票，這個(gè)資管計(jì)劃的管理人是國信證券，盈安合伙會要求國信證券發(fā)布買賣股票的報(bào)告，再轉(zhuǎn)給公司，他們也不清楚杠桿，這個(gè)杠桿也不是固定的。

不過，相關(guān)媒體報(bào)道說，盈安合伙的外部融資杠桿至少為1：2，若以此來算，盈安合伙員工人均浮盈在100萬元以上。有業(yè)內(nèi)人士評價(jià)說，如今萬科的盈安合伙正在批量生產(chǎn)百萬富翁。萬科彼時(shí)推出事業(yè)合伙人時(shí)，總裁郁亮曾說過，盈安合伙模式就是要實(shí)現(xiàn)萬科“背靠背”的信任。

記者還注意到，除了萬科之外，包括綠地、陽光城等部分上市房企也先后推出了事業(yè)合伙人制，均出現(xiàn)了不同程度的浮盈。

陽光城（000671，SZ）去年年報(bào)顯示，在機(jī)構(gòu)投資者中，新增了興業(yè)資管鑫眾3號、鑫眾5號集合資管計(jì)劃。其中，鑫眾5號應(yīng)屬控股股東的員工持股，而鑫眾3號去年11月26日成立，屬于上市公司員工持股，持有1713.7萬股票，成本約13.4元/股，截至目前浮盈幾乎翻倍。

結(jié)構(gòu)化“止損”機(jī)制

地產(chǎn)股“飄紅”，已讓不少中小房企感到“眼紅”，帶來巨大的財(cái)富效應(yīng)。

當(dāng)前，樓市進(jìn)入白銀時(shí)代，房企的發(fā)展模式遇到了前所未有的壓力和挑戰(zhàn)，正如萬科推出盈安合伙人制一樣。在卓創(chuàng)投資董事總經(jīng)理向?qū)庍h(yuǎn)看來，當(dāng)前地產(chǎn)股的估值很低，萬科推出事業(yè)合伙人主要是為了挽留骨干人才，有很多房企都在學(xué)這種模式。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年金科股份原副總裁李戰(zhàn)洪帶領(lǐng)多位房企高管任職新鷗鵬地產(chǎn)集團(tuán)之后，才使這家重慶“黑馬”房企的事業(yè)合伙人模式浮出水面。李戰(zhàn)洪曾自信地說，新鷗鵬要實(shí)現(xiàn)人人都是老板，未來3年躋身全國20強(qiáng)和渝派房企前2強(qiáng)。

據(jù)了解，目前像碧桂園、當(dāng)代置業(yè)、金地等房企已在項(xiàng)目層面建立合伙人制度。雖然這與集團(tuán)公司層面的事業(yè)合伙人有所不同，但足以說明合伙人模式也是房地產(chǎn)行業(yè)的大趨勢。

譚華杰補(bǔ)充說，今年之內(nèi)，萬科的盈安合伙應(yīng)該不會繼續(xù)增持公司的股票，因?yàn)槟壳斑@個(gè)持股水平已經(jīng)比較到位。

在事業(yè)合伙人模式下，如果股票持續(xù)大跌，甚至跌破止損線，又會對合伙人產(chǎn)生什么影響？譚華杰表示，這個(gè)資管計(jì)劃放大了收益和損失，理論上說，虧損也是有可能的，在資管計(jì)劃中盈安合伙屬于劣后級投資人，但即使出現(xiàn)虧損，資管計(jì)劃會首先保障其優(yōu)先級投資人的利益。

“萬科一直在說，股票一時(shí)的漲跌不重要。郁亮也在不同場合講，萬科要做成萬億市值，相當(dāng)于向員工灌輸一種理想、信念，往這個(gè)方向奮斗。”向?qū)庍h(yuǎn)補(bǔ)充說，從長遠(yuǎn)來看，萬科合伙人肯定賺錢。