每經編輯 何建川

連續兩日大跌之后，該怎么辦呢？本輪牛市滿倉操作的星石投資認為，短期調整不改長期方向，在確定了短期確定性最強的板塊后，每次市場的短期調整，都是入場的良好時機。而本輪牛市收益率最高的私募倚天投資則認為，A股的中期調整才剛剛開始，調整目標區域為4000點附近。更多精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

星石投資：短期調整不改長期方向

從“經常空倉”到“滿倉操作”，星石投資本輪牛市加倉速度之快令市場瞠目結舌，在私募界，星石最出名的是經常空倉，過去7年，星石掌門人江暉一直采取穩健保守風格的投資，甚至一度被認為過于保守；然而本輪牛市，星石從去年11月開始就進入滿倉投資。

在今年4月，星石投資緊急調倉消費股，江暉在4月中旬表示，消費板塊在3月份已經見底，4月份開始上升。他認為未來消費股上漲的概率在90%。

對于近兩日的大跌，星石投資認為，短期調整不改長期方向。主要原因是市場仍處在降息降準的通道中，未來貨幣環境仍相對寬松；大量資金仍然在加速入場，公募基金1～5月合計募集資金超過8200億，其中約7000億可用于投資股票市場，未來資金仍較寬裕。其次，5月PMI指數較之4月有小幅回升，其中，新訂單指數和生產指數都有所回升，讓我們看到了經濟見底的早期跡象。

關于近期的關于市場風格切換的觀點，星石認為應由科技板塊轉向消費板塊。目前倉位已經切換至消費板塊，如新興消費（電影、旅游、互聯網消費）；傳統消費（食品飲料、生物醫藥等）；目前消費板塊估值合理，并且企業盈利迎來反轉，下階段會有較好的結構性行情。

因此，在確定了短期確定性最強的板塊后，每次市場的短期調整，都是入場的良好時機。

倚天投資：中期調整才剛剛開始

今年以來，葉飛管理的倚天雅莉3號，業績遙遙領先。由于正確判斷了大盤的箱體震蕩走勢，并抓住了創業板創新高的機會，主要投資于高科技板塊、次新股、互聯網金融軟件以及網絡安全軟件等熱點行業，該產品2015年以來回報率高達333%，是私募產品的冠軍。更多精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

在上證指數站上4500點后，葉飛一直堅持大盤將調整到4000點左右的觀點。對于近兩日的大跌，葉飛認為，中期調整才剛開始，在秋季行情開始前應等待3900--4200區域。短線來看，大盤還有進一步下跌的可能，加上本周五期指交割日的因素，建議技術不好的投資者空倉觀望。

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