在經(jīng)過本周初小幅反彈之后，一場意外的大跌不幸在周四上演。因恐慌性拋盤再現(xiàn)，滬指盤中重挫逾200點(diǎn)，指數(shù)連破4700、4600和4500點(diǎn)三整數(shù)關(guān)口，臨近收盤，跌幅略收窄，截至收盤，滬指報(bào)4527.78點(diǎn)，跌3.46%；深成指報(bào)15692.44點(diǎn)，跌3.8%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)3206.38點(diǎn)，跌5.23%。 個(gè)股表現(xiàn)慘不忍睹，近百只個(gè)股跌停，逾1200只個(gè)股跌幅超5%。所有板塊均呈現(xiàn)下跌，農(nóng)業(yè)、航運(yùn)、保險(xiǎn)、銀行跌幅相對較小，通信、采掘、計(jì)算機(jī)、傳媒等板塊跌幅較大，值得一提的是，概念股中，西藏概念尾盤異動(dòng)，西藏天路漲停、西藏發(fā)展等個(gè)股漲幅居前。 大盤跳水原因解析 1、6月24日晚間，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了28家企業(yè)的首發(fā)申請。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，本批新股凍結(jié)資金將大幅少于前兩批，凍結(jié)資金量可能在3萬億以內(nèi)，雖然對股市的抽血效應(yīng)較之前明顯減弱，但市場在信心未穩(wěn)情況下，此消息還是相當(dāng)有殺傷力的，對25日午后跳水有一定影響。 2、滬港通連續(xù)兩日賣盤超買盤，外資入市抄底資金短線獲利后快速離場。數(shù)據(jù)顯示，僅在25日，滬股通額度余額165.56億，占比127%，資金凈流出35.56億元。 3、權(quán)重股意外跳水。24日國務(wù)院通過《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案(草案)》，該草案刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規(guī)定，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測指標(biāo)，對銀行股明顯利好。但25日全天，銀行股高開低走，尤其是午后加入跳水行列，令大盤不堪負(fù)重。 4、6月份銀行體系面臨半年末的考核時(shí)點(diǎn)，且6月份MLF到期，將影響流動(dòng)性。 5、產(chǎn)業(yè)資本加速套現(xiàn)，5月以來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本減持金額高達(dá)2000億，其中5月單月減持額就多達(dá)1500億，環(huán)比暴漲近一倍，并創(chuàng)下今年以來月度減持新高。 6、央行主管的《金融時(shí)報(bào)》今日援引國際金融問題專家趙慶明稱，可能近期不會(huì)有大動(dòng)作，本月已無降息、降準(zhǔn)可能，央行可能會(huì)繼續(xù)觀察前期政策措施的效果。 7、最近市場傳言，養(yǎng)老金即將入市，甚至有傳言將養(yǎng)老金將借道社保基金的渠道介入投資市場。因此有分析稱，近期指數(shù)的連續(xù)下挫，或是給養(yǎng)老金入市提供風(fēng)險(xiǎn)釋放條件。 操作策略：兩大主線確定性強(qiáng) 長城證券分析師彭益、汪毅認(rèn)為，短期市場的調(diào)整幅度已經(jīng)過大，階段性底部下周有望出現(xiàn)：已經(jīng)減倉的投資者可在4300-4500位臵積極建倉，持倉者則可借助反彈適度調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)。 民生證券預(yù)計(jì)短期市場風(fēng)格將趨于均衡，偽成長難隨大風(fēng)再起，而國企改革預(yù)期強(qiáng)化下，前期滯漲而估值相對較低的藍(lán)籌板塊有望得到二次修復(fù)。 國泰君安也認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)偏好的增量資金將驅(qū)動(dòng)行情繼續(xù)向成長股轉(zhuǎn)化，藍(lán)籌類公司的機(jī)會(huì)仍然會(huì)以轉(zhuǎn)型和主題機(jī)會(huì)為主。市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)并未到來，催化劑出現(xiàn)的時(shí)間最快可能出現(xiàn)在三季度中后期。 中信建投策略分析師安尉、夏敏仁指出，展望后市，牛市的大邏輯仍然沒有發(fā)生根本性的改變，當(dāng)前政策對于股市的調(diào)控仍然屬于在牛市根基沒有發(fā)生明顯變化的情況下對于牛市節(jié)奏的控制，只不過當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降邏輯過渡到了引領(lǐng)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)過渡的階段。中信建投認(rèn)為，震蕩中樞已經(jīng)形成，但在這輪轉(zhuǎn)型牛市的上漲邏輯沒有改變前，任何調(diào)整都是上漲趨勢中的浪花，密切關(guān)注牛市邏輯的修復(fù)。 國信證券指出，2007年經(jīng)濟(jì)周期的上行末期，周期股業(yè)績暴增，從而為藍(lán)籌接力提供了支撐。而今經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本看不到周期業(yè)績的全面復(fù)蘇甚至是局部復(fù)蘇，只能看到零星點(diǎn)點(diǎn)比如航空。論業(yè)績、講故事，可能還是成長，藍(lán)籌則有跟漲、補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。建議從國企改革和中報(bào)行情兩條主線中選股： 1、國企改革主題和市場預(yù)期有些出入——并非由中車中核上市帶動(dòng)，而是由地方國資改革推進(jìn)帶動(dòng)。建議廣泛布局，央企看行業(yè)整合，地方國資行業(yè)要泛化比如造紙、釀酒、紙媒、有線等等。 2、中報(bào)行情分三段，第一段高送轉(zhuǎn)題材炒作，第二段預(yù)披露主題投資，第三段才是最后的中報(bào)落地。目前尚處第一階段，中報(bào)行情大方向是小板股票，多關(guān)注留存收益比較高、具備高增長預(yù)期的公司，行業(yè)性的機(jī)會(huì)可關(guān)注航空/養(yǎng)豬行業(yè)的業(yè)績釋放或反轉(zhuǎn)。 超跌股值得關(guān)注 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周至今超過2000只個(gè)股下跌，其中，1855只個(gè)股跌幅超過10%，跌幅超過20%個(gè)股也高達(dá)870余只，剔除近期新上市個(gè)股，跌幅靠前個(gè)股中，吉艾科技、鴻博股份、廣東甘化行情啟動(dòng)至今漲幅偏低，后市值得關(guān)注。