每經編輯 每經記者 宋雙    

◎每經記者 宋雙

隨著改革開放的不斷深入，財富管理這個名詞逐漸進入國內民眾視野，不過，“家族辦公室”這個名詞對大多數人來說還是比較陌生的。對于最近備受A股市場煎熬的普通投資者，難免會有這樣的納悶：自己弄點小投資都那么費心費神，那些億萬富豪們到底是怎樣管理他們的巨額財富的？對此，《每日經濟新聞》理財部記者（微信公眾號：“火山財富”huoshan5188）為投資者揭秘歐美豪門背后的那些神秘家族辦公室。

坐落在美國曼哈頓市中心的洛克菲勒中心大樓，其最頂層是一個鮮為人知的機構，打理著洛克菲勒家族的大部分財產，被譽為整個家族運行的中樞，它就是代號為“5600房間”的洛克菲勒家族辦公室。

繁復而精密的財富管理，不僅讓普通人手足無措，即使是世界上一些擁有天文數字般資產的超級富豪，有時也會為此頭疼。因而，由眾多專業人士組隊擔當“大總管”角色的家族辦公室應運而生，并逐漸在歐美等發達國家流行開來。(了解更多詳情，請登錄《每日經濟新聞》理財部微信公眾號：“火山財富”huoshan5188)

設立家族須有1億美元以上

現代意義的家族辦公室始于19世紀中葉，一些抓住工業革命機會的大亨將金融、法律和財務等領域的專家集合起來，為自己家族提供全方位的財富管理服務。1882年，約翰·洛克菲勒建立了世界上第一個家族辦公室，100多年以來它為洛克菲勒家族提供了包括投資、法律、會計、家族事務以及慈善等幾乎所有服務，并根據不同家族成員的需求提供不同的投資顧問服務。如今，家族辦公室已成為國外家族管理財富的主流方式。

在其發展初期，這種僅為一個家庭服務的形式，被稱為單一家族辦公室（Single Family Office，SFO）。美國證監會（SEC）對SFO有如下定義：由富有家族設立的，用以進行家族的財富管理、財富規劃，以及為本家族成員提供其他服務的機構。為覆蓋高額的運營成本，被SFO服務的家族至少需要擁有1億美元以上的可投金融資產。SEC估計，美國目前有2500~3000家SFO，管理資產達1.2萬億美元以上；歐洲則有約1500個。

盡管每個家族的財富規模、資產類別、優先排序、文化風格和治理復雜性存在差異，但總的來說，不同于私人銀行等金融機構以銷售產品為主要目的，家族辦公室是家族內外事務治理的中樞，完全站在家族立場上，有效管理家族的多種需求，處理事務包括投資、風險管理、法律、稅務、家族治理、家族教育、傳承規劃、慈善管理、藝術品收藏、安保管理、娛樂旅行、全球物業管理、管家服務等。

MFO逐漸流行

20世紀90年代，有些SFO不再局限于服務一個富有家族，開始同時向幾個或多個富有家族提供服務，并由此產生了多家族辦公室（Multi-Family Office，MFO）。

MFO主要有三類來源：一類是由SFO接納其他家族客戶轉變而來；第二類則是私人銀行為了更好地服務大客戶而設立；第三類是由專業人士創辦。

隨著MFO的出現，規模效應開始顯現，有些MFO的客戶群能達40～50家，成本收益結構日益改善。同時，選擇MFO不僅可以降低富有家族的參與門檻，還能通過MFO共享服務平臺、投資團隊等降低運營成本。對MFO來說，規模增加能吸引更好的投資經理、家族顧問、法律專家等專業人士加盟；由于不同家族擁有在多個行業深耕的經驗及更廣闊的商業網絡，MFO有可能獲得更多的投資機會。

盈利方面，這些家族辦公室一般有兩種收費方式：一種是按照資產比例收費，一種是針對每項服務單向收費。

不過，在獲得諸多便利的同時，選擇加入MFO也意味著家族將喪失部分隱私，亦不能享受完全定制化和絕對控制權。

目前，全球規模最大的MFO為總部設立在瑞士的HSBC Private Wealth Solutions，管理著297個家族約1236億美元的資產 (平均每個家族4.2億美元)。管理客戶平均資產規模最大的MFO是總部設立在日內瓦的1875 Finance，管理著3個家族約54億美元的資產(平均每個家族17億美元)。

值得注意的是，MFO并不意味著規模一定會比SFO大。如，戴爾電腦創始人邁克爾·戴爾的單一家族辦公室MSD Capital，管理資產的規模大約為120億美元，雇用大約80名全職員工，比很多MFO的規模還要大。再如，索羅斯于2012年將其他投資者的基金全部退回，將享有盛名的對沖基金SFM(Soros Fund Management) 變更為SFO，管理著約250億美元的家族資產。

資源整合與人才最重要

如今，家族辦公室已在國內落地，盡管發展中仍有政策、法律等制度障礙需待克服，但發起機構仍可從內部團隊建設等方面來促進業務開拓，國外同行的經驗則值得借鑒。

首先，綜合性金融機構想建立家族辦公室，必須要有效地協同內部的諸多資源，實現對客戶服務的無縫對接。例如，瑞銀于2010年創辦了環球家族辦公室集團 （UBS Global Family Office Group），由其投資銀行部門與財富管理部門各持股50%，成立一家獨立的法人實體，完全平等的股權設計有利于調動投行的積極參與，為客戶提供更具有定制性的服務，這使其在創辦短短兩年之后迅速躋身全球家族辦公室的前列（2012年為125個家族管理373億美元總資產，平均每家近3億美元）。

此外，人才永遠是金融機構最核心的資產，作為服務頂級財富家族的家族辦公室而言，其成敗更取決于機構是否能夠聘請及留住與之匹配的頂級人才。例如，瑞信2011年在新加坡設立了亞洲家族辦公室及家族慈善部門，延請英國超市巨頭Sainsbury單一家族辦公室Innotech Advisors的Bernard Fund擔任負責人；而花旗銀行則聘請了亞馬遜創始人Jeff Bezos單一家族辦公室Zefram的首席經理Stephen Campbel擔任其北美家族辦公室業務的負責人。