作者：馬先文 長江證券 第十二屆新財富計算機行業第2名

總股本：5.46億股 總市值：256億元 市盈率（動）：375.41 流通股:3.80億股 收盤價：46.80元

衛寧軟件公告，公司與樂視網簽署戰略合作協議，發力互聯網大健康服務。強強聯合、優勢互補，實現B端醫療資源與C端居民的完美對接，打通家庭健康管理、家庭藥品配送等產業鏈。樂視網致力于為居民提供“平臺+內容+終端+應用”的生態服務，其中健康服務是極為重要的戰略方向，而衛寧軟件深耕醫療信息化近20年，并全力轉型互聯網醫療，其云醫院、e訊通等業務線積累了大量醫生和護理專業人士，旨在為個人提供醫療服務。通過本次合作，樂視網日均用戶超過5000萬、月均超過5億的海量C端用戶，與衛寧超過3000家醫院醫療資源完美對接，雙方有望成立合資公司，合作內容分兩個方面：

1、健康服務，以樂視終端為載體打造“樂視衛寧健康頻道”，并合力開發“衛樂康”移動應用，為居民提供健康教育、健康指導、在線健康咨詢、健康宣傳片、健康專家訪談等線上欄目、及醫院等線下醫療落地服務。

2、醫藥業務方面，衛寧軟件的HIS系統獨具電子處方的卡位優勢，有望整合上藥、國藥、藥店等資源，與樂視網的C端客戶對接，實現藥品的家庭配送，我們從美國ESI的1008.87億美元營收中藥品的家庭配送占比38%可以預見，中國藥品的家庭配送將是更廣闊的市場。

再次強調衛寧在醫院端的卡位價值，三醫聯動+健康業務如火如荼。衛寧軟件掌握全國3000家醫院資源極具稀缺性，這是騰訊醫療、阿里健康等短期內無法復制的，據此衛寧軟件亮劍互聯網的路徑已然清晰。

1、醫療業務，繼續加速HIS和CIS滲透，常態化外延加速囤積醫院資源，醫訊通等互聯網化產品強壯原有產品線，并與醫院實體結合形成O2O、B+B2C就醫模式。

2、醫保業務，兼顧政府和保險公司兩大埋單者，為江蘇、浙江、上海、山東、山西、亳州、無錫等多省市搭建醫保控費系統，為平安、太平、人保、人壽、中華財險等商保公司開發第三方核保核賠平臺（TPA），將極大受益于“金保工程”二期項目的啟動和醫保監管需要。

3、醫藥業務，攜手阿里健康，珠聯璧合完成前端卡位電子處方&后端藥品配送，掘金萬億處方藥新藍海。

4、健康業務，搭建以糖尿病為入口的慢病管理平臺，對接醫生、患者（康信APP）、藥商，實現商業模式的快速變現。

我們認為計算機板塊后續將上演結構性牛市，衛寧作為最純正的互聯網醫療標的，將在大浪淘沙中脫穎而出，近期股價調整充分，建議積極布局！