跌破員工持股成本標的反彈預期較強 受去杠桿等因素影響，近期A股大幅調整。盡管牛市的基礎未改變，但個股分化已較為明顯。業內人士指出，除了業績增長確定、高送轉等品種值得投資者關注外，部分跌破定增預案價格、員工持股成本、大股東增持成本的“價格倒掛”個股也可能存在投資機會。一旦市場回暖，上述標的或有較強反彈預期。 上證指數3982.54-1.76% 51只個股跌破定增預案價格 經歷了前期股價的劇烈波動，有不少公司的股價已經低于前期定增預案的增發價格。Wind數據顯示，截至7月1日收盤，今年發布定增預案且未停止定增的724家上市公司中，已經有51家公司的股價低于前期增發價格或底價，其中最新價格低于預案價格超10%的公司已達到26家。這些折價率居于前列的公司大多是在5月底和6月初發布定增預案，后期隨著大盤快速向下而出現價格倒掛。 其中，股價倒掛幅度最大的是杭電股份(603618,股吧)。公司6月23日公告表示，擬以35.90元/股非公開發行2730萬股，募集資金總額98007萬元，主要用于加碼主業和補充流動資金。公司股價最新收于28.83元/股，折價率達到19.69%。此外，仙壇股份(002746,股吧)和共進股份(603118,股吧)相對定增方案折價率也接近20%。近期推出定增預案補充流動資金的東吳證券(601555,股吧)和國金證券(600109,股吧)折價率也位居前列，分別為18.63%和18.61%。 即使是前景看好的新能源汽車項目也未能幸免。比亞迪(002594,股吧)6月4日公告，擬募資約150億元，用于鐵動力鋰離子電池擴產項目、新能源汽車研發項目、補充流動資金及償還銀行借款，擬定的增發價格為57.4元/股。盡管6月4日當天公司股價漲停，但公司股價最新收于52.99元，折價率達到7.68%。 業內人士指出，在定向增發過程中，若股價跌破發行價，上市公司為了保證增發的順利實施以及保護增發對象的利益，有一定促進股價回補的動力。大股東參與的定增，長期來看業績更加有保證。目前已經有平安銀行(000001,股吧)、界龍實業(600836,股吧)、鄭州煤電(600121,股吧)、興發集團(600141,股吧)等多家公司股價跌破大股東定增價格。其中，平安銀行、界龍實業、南京銀行(601009,股吧)等均為近三月大股東參與的定增。此外，鄭州煤電、興發集團臨近限售股解禁期。對于價格倒掛比較嚴重的公司來說，調整發行價、發行數量和募資金額等或是首選。 原文鏈接：http://stock.hexun.com/2015-07-02/177207980.html 關注跌破員工持股成本標的 此外，近期市場大跌也使得數家公司的員工持股成本與公司股價出現倒掛。分析人士指出，那些跌破高杠桿員工持股計劃成本價，且業務發展符合經濟轉型特征的品種或許存在一定的投資機會。 上市公司員工持股計劃自去年6月試水以來，一年間發展迅速。據統計，今年以來已經有172家上市公司公布員工持股計劃，6月份至今共有超過40家上市公司推出員工持股計劃，再創月度新高。61家公司持股計劃已經實施完成。從股份來源方式來看，除大北農(002385,股吧)等7家公司股份來自于大股東無償贈與等方式外，超過一半公司的股份來自于二級市場購買（包括大宗市場交易），來自于定向增發的公司約占四成。受上半年以來牛市行情影響，5月前完成持股計劃的公司尚有溢價。 據記者不完全統計，目前已經有至少20家上市公司股價接近員工持股成本。截至目前，萬達信息(300168,股吧)、隆鑫通用(603766,股吧)、漢威電子(300007,股吧)、中來股份(300393,股吧)、鼎龍股份(300054,股吧)、科力遠(600478,股吧)、慈星股份(300307,股吧)、雛鷹農牧(002477,股吧)、歐菲光(002456,股吧)、通鼎互聯(002491,股吧)、長信科技(300088,股吧)、寶新能源(000690,股吧)、雪迪龍(002658,股吧)、恒順眾晟等公司跌破員工持股價位。其中，萬達信息、漢威電子、鼎龍股份、科力遠、雛鷹農牧、歐菲光、長信科技、恒順眾晟均有一定比例的杠桿。在股價“倒掛”的案例中，6月完成持股計劃的公司約占三成。統計顯示，6月有12家公司完成持股，但由于近期市場持續大跌，多數公司的股價均已經跌破購買成本。 目前員工持股成本與現價差異較大的有萬達信息。公告顯示，萬達信息員工持股計劃累計購買金額為9.99億元，優先級和進取級份額比例為1.5:1，除權后成本價為68.63元，高于最新市價51.26元，幅度近25%。 券商人士指出，員工持股計劃的持股成本是員工持股的最后一道防線。一旦跌破，標的或迎來具有確定性的投資機會。不少上市公司為員工加杠桿參與持股計劃，顯示了對公司股價的強烈信心，同時對股價的訴求也更加強烈，這類跌破持股成本的高杠桿標的值得關注。 除了跌破成本價的個股，信達證券認為，還可以關注兩類員工持股公司投資機會：一類是尚未在二級市場完成建倉的公司，近期市場大幅回調或將加速購買標的。目前已經有10多家公司公布草案后股價出現下跌，還有一些正在進行建倉的高杠桿員工持股計劃的公司，例如華孚色紡(002042,股吧)的員工持股計劃顯示其杠桿達10倍，其26日公告顯示公司已經完成部分購買。還有一類是具有高送轉條件的員工持股標的，這些公司或具備推出高送轉的潛在動機。 另一方面，股價的下跌也使一些之前推出股票期權激勵措施的上市公司陷入尷尬。有機構表示，部分涉及股票期權激勵的上市公司股價跌破了行權價。股票期權的行權價某種程度上對股價形成類似安全墊的作用，投資者可以關注行權價大幅高于當前股價的公司。 大股東增持公司或存機會 近期伴隨著股價大幅下調，部分上市公司大股東開始逆市增持。統計顯示，自五月下旬至今，已有77家上市公司重要股東選擇通過二級市場增持公司股份。目前已有赤峰黃金(600988,股吧)、新洋豐(000902,股吧)、吉恩鎳業(600432,股吧)、農產品(000061,股吧)、陽光城(000671,股吧)、南玻A和光線傳媒(300251,股吧)等多家上市公司目前的股價接近大股東增持成本。其中，赤峰黃金5月底發布公告，公司股東趙美光以21.09元/股的價格增持公司股份218.49萬股，公司最新股價14.21元/股，折價約23.6%。吉恩鎳業股東吉林昊融集團有限公司近期增持52294.14萬元，購買均價為18.03元/股，現價14.99元/股，折價16.9%。農產品5月獲深圳市國資委以22.23元/股的價格增持3393.88萬股，現價為18.37元/股，折價17.4%。 業內人士指出，在行情尚未確認底部時，大股東的增持點位也并非絕對安全。若市場趨勢繼續向下，估值仍有進一步縮水的可能。但大股東逆市增持一般是為提振市場對公司股價的信心，增持比例較大的標的后期存在反彈的可能性。