每經記者 李娜

在84家基金公司發布的總計超過26億元的自購方案中，一份基金公司高管增持計劃有些與眾不同。

這份計劃來自今年5月首家公開唱空中小創板塊的公募基金公司前海開源，此前旗下多只分級基金遲遲不肯建倉，因而躲過本輪大跌，被投資者譽為本輪基金公司中的最佳防御者。

在已然打響的反擊戰中，前海開源這回給出了怎樣的投資策略？此前尚未建倉的分級基金，是否已有所行動？來看《每日經濟新聞》記者的調查。

股指風暴的最佳防御者

自6月15日來，滬深兩市刮起的風暴讓公募基金受傷不輕，年初以來收益翻兩倍的基金已難以尋覓，同期凈值扎堆翻倍的基金則迅速縮水。部分分級基金在這波下跌中凈值一路下行，已在近日觸發下折，投資者資產縮水達到40%。

然而，此前備受市場批評的前海開源，旗下部分分級基金由于成立后遲遲不肯減倉，最終躲過了本輪的股指風暴，堪稱本輪最佳防御者。

最為典型的當屬前海開源中航軍工分級基金。該基金成立于3月30日，成立以來始終保持空倉，母基金凈值變動微乎其微。截至6月25日，母基金單位凈值為1.017元，而同期中證中航軍工主題指數的漲幅已近40%。嚴重踏空跟蹤指數，杠桿機制失靈，使不少寄望短線套利的投資者損失慘重，也讓該基金飽受市場質疑。截至7月10日，該基金的單位凈值為1.006元。

此外，前海開源中證健康產業分級指基于4月16日成立后，至今凈值也未有太大變動，截至7月10日，該基金的單位凈值為1.002元。6月4日成立的前海開源農業分級基金，其單位凈值也始終維持在1元附近。顯然，該兩只基金目前仍持謹慎態度，并未在7月9日以來的大反彈中快速建倉，依舊維持在輕倉甚至空倉狀態。

而目前，不少個股已經“跌出價值”，相信包括前海開源在內的諸多實力機構和頂尖牛人已瞄準這些個股，為披露其持倉情報，微信公眾號“鑫火山財富”（xinhs5188）已于7月11日推出重磅咨詢產品《決戰牛市下半場》，投資者可重點關注。

另類的高管自購方案

在力度空前的A股保衛戰中，基金公司高管也積極投入資金護盤：基金公司的高級管理人員出資不少于50萬元申購自家偏股型基金，鎖定期不少于半個月至1年等條件成為常態。

前海開源則交出一張相對另類的自購方案：選擇滬深300基金，且以定投方式進行，鎖定期在3年以上。

具體來看，從2015年7月起至2016年6月止，未來12個月內，公司董事長王兆華、聯席董事長王宏遠、總經理蔡穎全部月基本工資用于定期申購旗下滬深300指數基金，其他高級管理人員同期月基本工資的50%用于定期申購旗下滬深300指數基金；均承諾鎖定不少于36個月。

前海開源為何選擇投資藍籌股的滬深300指數基金？事實上，前海開源對藍籌股尤其是滬深300指數的看好早已顯現。去年12月底，王宏遠在發給客戶的一封信中已十分看好A股未來走勢，并稱之為熊市氛圍下的特大牛市。其進一步表示，2015年和2016年的龍頭板塊會是“中線一個中心、兩個基本點”：一個中心是以藍籌股為中心，兩個基本點是金融地產和傳統周期藍籌（或為舊經濟周期股）。其還進一步提出雙30%的概念，其中一個30%就是指在未來兩年滬深300指數即藍籌股指數將上漲30%左右。由于滬港通及注冊制的影響，未來兩年可能是1991年以來的二十多年歷史中，中國股市大藍籌股走贏小市值題材概念股最明顯、最顯著的兩年。

為什么是定投方式？“這種持基方式，應該是結合了長短期收益、風險等因素，可以幫助投資人以更低成本介入，而獲取盡可能大的收益。在其看好藍籌股的大背景下，以這種方式進入顯示出其對目前市場仍持較為謹慎的態度。”某基金公司的高層人士私下對《每日經濟新聞》記者透露。

長達3年的鎖定期，更說明前海開源對A股中長期的投資價值還是十分看好。

就前海開源滬深300基金本身而言，成立于2014年6月17日，運行一年有余。截至7月9月，該基金今年以來的回報率為19.53%，同期滬深300指數漲幅為16.21%；成立以來的回報率為78.7%。

值得注意的是，前海開源滬深300基金的規模偏小，截至二季度末，其資產凈值約為0.57億元，基金凈值為1.794元，規模只有3000多萬份。對于一只指數基金而言，如果規模偏小，對指數跟蹤的精確度上需要經受更嚴的考驗。

抄底盯緊其凈值變化

通常情況下，分級基金的建倉期主要集中在募集期和上市交易日之間。從上述3只分級基金的凈值來看，其目前均處于輕倉甚至空倉狀態。不過在建倉期的規定之下，分級基金遲早會建倉，那么投資者應如何跟著這位最佳防御者參與反擊呢？

通過監控B份額價格與掛鉤指數之間是否存在杠桿效應，以及母基金凈值走勢與掛鉤指數走勢是否同步，投資者就可根據基金經理建倉時機擇機介入。

以前海開源中航軍工分級基金為例，該基金緊跟中證中航軍工指數，若前海開源中航軍B份額的凈值和該指數有明顯的杠桿效應，表明該基金已有所行動。

或者，當前海中航軍工母基金的凈值漲跌幅程度與該指數同步時，也表明該基金進入建倉期。

對于投資者而言，昔日的最佳防御者開始建倉也意味著，其對后市態度已由謹慎轉為樂觀，投資者不妨將這一轉變作為自身擇時進場的參考指標。