每經編輯 每經記者 王硯丹    

◎每經記者 王硯丹

A股主板前段時期的下挫讓投資者蒙受巨大損失，而新三板則已深陷熊市長達三個月之久。自4月7日見頂（2673.17點）后，三板做市（899002）一路狂跌；7月8日最低下探至1103.78點；距離歷史高點下跌幅度高達58.71%，下跌速度之快、跌幅之大遠超主板市場。

連跌三個月

新三板的這一輪下挫由管理升級引發。4月7日，股轉系統對“造成市場價格異常，嚴重干擾市場正常的交易秩序和正常的價格形成機制”的“中山幫”四個賬戶采取限制證券賬戶交易三個月的監管措施，成為新三板由漲到跌的分水嶺。此后多家掛牌公司又因股票異常交易或涉嫌違法違規行為收到證監會調查通知書。

5月，三板做市跌破2000點大關，當月末收于1889.09點，此時已經較最高點2673.17點下跌29.33%。

6月5日，股轉系統向券商發出通知，要求嚴查新三板墊資開戶，杜絕違反投資者適當性的情況發生——新三板的開戶門檻為500萬元。但據股轉系統領導公開披露的數據來看，3月底至5月中旬，新三板合格投資者數量從37732戶增長到約76000戶。中登公司5月數據顯示，持有已上市A股流通市值超過500萬元的自然人數量為23.8萬人，占全部自然人投資者數量的0.52%。

此后，新三板出現斷崖式下跌。7月7日，三板做市指數創下推出以來的單日最大跌幅，即重挫12.15%。7月9日，三板做市指數反彈13.65%；7月10日，再次反彈5.41%。但本周一（7月13日）、周二（7月14日）又繼續下跌，只是跌幅變小。周二，三板做市收于1439.81點，跌幅為0.69%。

將再迎牛市？

指數最大跌幅將近60%，個股跌幅往往會更大。同花順iFinD統計數據顯示，4月7日~7月14日，做市板塊有8只個股跌幅超過70%；40只個股跌幅在60%~70%，83只個股跌幅在50%~60%（均為前復權價）。

在此背景下，一些個股選擇了停牌。甚至出現點點客 （430177）、沃捷傳媒（430174）、勃朗特（430394）等做市活躍標的申請停牌的情況。

新三板重挫也引發市場思考。民生證券指出，6月至今，A股市場的巨震令剛剛起步的新三板二級市場面臨空前拋壓。股轉系統應適時調整新三板掛牌、定增審查節奏，減少對新三板市場的“抽血”。同時，加大對新三板的“輸血”，及時引入流動性“活水”變得更為迫切。“借鑒國外經驗，短期內應通過做市商擴圍等新政，盡快從壟斷性做市向競爭性做市商轉變。從中長期看，建立‘競爭性做市+競價’的混合交易制度，對解決新三板流動性不足、做市商數量瓶頸和道德風險等問題，具有重要意義。”

在經歷重挫后，市場對新三板重新走強也充滿希望。齊魯證券指出，隨著主板滬指完成觸底反彈，兩日狂飆600點，新三板超跌反彈機會終于再次顯現。“考慮到7月9日、10日的反彈，是市場6月以來長期壓抑情緒宣泄的結果，未來新三板市場隨著此次報復性反彈結束，將有可能出現二次探底，屆時配合股轉系統后續政策的落地，新三板市場將迎來繼3月后的第二個小牛市。”