鑒于符合條件的“單獨(dú)二孩”生育意愿低于預(yù)期，近期加快實(shí)施全面放開二孩的建議再度成為焦點(diǎn)。國家衛(wèi)計(jì)委在近日例行發(fā)布會(huì)上首次透露，“全面放開二胎目前正在抓緊制定相關(guān)規(guī)定”，事件再次引起輿論關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，在由于計(jì)劃生育等因素的推動(dòng)，我國建國以來的出生率整體呈下降趨勢（除了1980-1987年的階段性上升），而近幾年則穩(wěn)定在1.2%左右，年出生人口在1600萬左右，人口增長多年來在低位徘徊。盡管實(shí)施了單獨(dú)二胎政策，但效果似乎并不顯著。

什么是“二孩”

中國從1966年1月28日開始推行計(jì)劃生育政策，隨后逐步提倡“一胎化”。到21世紀(jì)初，中國的計(jì)劃生育政策有一定程度的放松。2013年11月15日，十八屆三中全會(huì)對(duì)外宣布了單獨(dú)二胎政策，啟動(dòng)實(shí)施一方是獨(dú)生子女的夫婦可生育兩個(gè)孩子的政策。

國家計(jì)生委表示，2015年生二胎的條件正在擬議中，其中不排除全面開放二胎。即‘十二五’結(jié)束之后放開‘二胎’政策，即屆時(shí)夫妻雙方，無論是否是獨(dú)生子女，均可生育第二個(gè)孩子。

作用

增加勞動(dòng)年齡人口

國家統(tǒng)計(jì)局公布的國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，2014年16～60周歲的勞動(dòng)年齡人口比上年末減少371萬人，這是我國勞動(dòng)年齡人口連續(xù)第三年絕對(duì)數(shù)量下降。

另一組數(shù)據(jù)顯示，20-64歲勞動(dòng)力2015年后開始負(fù)增長，下降速度將超過日本。勞動(dòng)力是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的引擎。日本、歐洲20-64歲人口在1998年、2010年達(dá)到頂峰后負(fù)增長，都是在拐點(diǎn)前夕就出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，我國應(yīng)盡快從“單獨(dú)二孩”向“全面放開二孩”政策過渡，以應(yīng)對(duì)潛在低增長率帶來的挑戰(zhàn)。

延緩老齡化

近年來，伴隨著老齡化加速而至，民工荒屢次上演，勞動(dòng)年齡人口從占比下降到總量縮水的變化更是讓一些學(xué)者擔(dān)心，支撐中國在過去三十余年間快速增長的人口紅利已接近盡頭。

建國以來我國的生育計(jì)劃經(jīng)歷了由完全放開→適度節(jié)制→計(jì)劃生育的過程，人為的產(chǎn)生了1949-1957年、1963-1970年和1980-1987年的三波嬰兒潮。這三波嬰兒潮拉動(dòng)了自80年開始的30年人口紅利，但也帶來了未來人口結(jié)構(gòu)變化的兩大困境：①人口紅利拐點(diǎn)陡峭化。首先，勞動(dòng)力供給由于1990年開始的新生兒銳減大幅下滑；1950－1970年第一、二次嬰兒潮的人逐漸步入退休年齡。勞動(dòng)人口將“入不敷出”。②老齡化加速。未來20年中國老年化進(jìn)入“加速陡峭坡”，2030年60歲以上人口占比將接近30%。

目的

提高生育率 維持人口穩(wěn)定

通俗來說，生育率是指平均每對(duì)夫妻生育孩子的數(shù)量。生育率處于更替水平意味著孩子的數(shù)量與父母輩持平，人口最終將穩(wěn)定。中國目前的總和生育率只有1.4，遠(yuǎn)低于更替水平2.1，已經(jīng)非常接近國際上公認(rèn)的1.3的“低生育陷阱”，因而呼吁盡快從“單獨(dú)二孩”向“全面放開二孩”政策過渡。

那么如果全面放開生育，出生人數(shù)會(huì)有多大的反彈呢？海通證券在當(dāng)前一胎政策下的基礎(chǔ)假設(shè)下，放松二胎后各年齡生育率提高10%、20%、30%、40%，看這些情況下新生兒增加的數(shù)量，結(jié)果在假設(shè)生育率提升20%的基礎(chǔ)上，3年后新生兒望達(dá)2300萬，0-3歲嬰幼兒比當(dāng)前增長35%。

單獨(dú)二孩申請(qǐng)比例不高

根據(jù)衛(wèi)計(jì)委的統(tǒng)計(jì)，從去年單獨(dú)二孩政策實(shí)施到今年5月底，全國共有145萬對(duì)單獨(dú)夫妻提出再生育申請(qǐng)，目前申請(qǐng)單獨(dú)二孩再生育數(shù)量穩(wěn)定在每個(gè)月八九萬對(duì)。考慮到全國單獨(dú)夫妻總量約在1100萬對(duì)，申請(qǐng)?jiān)偕谋壤齼H在13%左右，在相當(dāng)程度上反映了目前整體生育意愿走低的現(xiàn)狀。中國社科院一項(xiàng)調(diào)查顯示，符合生二胎的家庭中，最終選擇生二胎的只有10%。

二孩變動(dòng)對(duì)股市影響

以美國股市為例，人口出生情況跟股市收益率之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。從圖可見，標(biāo)普500十年回報(bào)率與美國的出生高峰幾乎重合，其中原因有待進(jìn)一步研究。

二胎政策的放開將帶動(dòng)母嬰消費(fèi)產(chǎn)品的需求增長，催生嬰兒奶粉、兒童醫(yī)藥、紙尿褲、兒童玩具、教輔領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

來源：海通證券

二孩對(duì)樓市的影響

方正證券認(rèn)為，房價(jià)的大拐點(diǎn)主要決定于人口因素：人口總量、勞動(dòng)力、人口年齡結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程。綜合來看，就全國作為一個(gè)整體來說，人口因素表明，中國的房價(jià)基本上已經(jīng)到頂。但是，中國的人口跨區(qū)域流動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致部分地區(qū)房價(jià)走勢跟全國不一樣。總體來說，人口凈流入的地區(qū)房價(jià)可能會(huì)穩(wěn)住甚至上漲，人口凈流出的城市房價(jià)會(huì)下跌。

長江證券認(rèn)為，展望中國地產(chǎn)行業(yè)，人口總量高點(diǎn)將至決定行業(yè)爆發(fā)式增長時(shí)節(jié)已過；人口結(jié)構(gòu)變化未止表明地產(chǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存。而在未來的行業(yè)變革中，招保萬金等龍頭房企，通過同業(yè)兼并和產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，仍將具備超越行業(yè)的成長能力。

更具體的影響：

國泰君安表示，二胎放開短期影響主要由三因素推動(dòng)：學(xué)區(qū)房+改善型+子女置業(yè)。1）二胎可增加學(xué)區(qū)房需求，但不同情況下影響點(diǎn)不同：若名額不可重復(fù)用，會(huì)直接增加大量需求，供給長期也更緊張；若學(xué)區(qū)房名額可重復(fù)用，則供給會(huì)更緊張，需求也仍會(huì)相應(yīng)增加；對(duì)學(xué)區(qū)房需求的影響可能超過城鎮(zhèn)嬰兒增幅，主要因?yàn)檫x擇生二胎的家庭通常有較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，學(xué)區(qū)需求更大。2）生育二胎的家庭可能將考慮置換成大房，改善性需求增加明顯。3）為子女提前置業(yè)的意愿也會(huì)增加需求。

我國生育政策演變

方正證券預(yù)期早則2015、晚則2016年全面放開二胎，十三五期間徹底放棄計(jì)劃生育政策，并在幾年后開始鼓勵(lì)生育。

來源：長江證券